Area Euro: la crisi del gas pone nuovi ostacoli alla strategia della BCE – BNY

L'aumento dei prezzi del gas europeo mette alla prova le previsioni della BCE

Geoff Yu, strategist presso BNY, sottolinea che il recente aumento drammatico dei future sul gas naturale europeo ha superato di gran lunga le aspettative incorporate nelle ultime previsioni dello staff della BCE. Secondo Yu, le tendenze attuali dei prezzi suggeriscono che l'inflazione nell'Eurozona potrebbe superare le proiezioni di base della banca centrale, costringendo potenzialmente i responsabili politici a considerare un aumento dei tassi d'interesse, anche se la regione affronta la minaccia della stagflazione. Questo scenario potrebbe avere effetti negativi sugli asset dell'Eurozona e sui tassi d'interesse reali.

I future sul gas naturale mettono a rischio la politica della BCE

Yu prevede una volatilità continua nei mercati energetici e sottolinea che la BCE deve essere pronta a una vasta gamma di esiti, soprattutto perché i prezzi del gas naturale liquefatto sono una componente chiave delle ipotesi di politica della banca centrale.

Spiega che i dati sui future della scorsa settimana già indicavano un leggero aumento dei prezzi del gas nei prossimi cinque trimestri—uno sviluppo che era già problematico per la BCE, dato che le sue previsioni si basavano sulle aspettative di prezzi più bassi per quest'anno.

A metà settimana, il benchmark per il gas naturale europeo era salito a un prezzo medio quasi del 45% superiore rispetto al venerdì precedente e quasi del 60% sopra la proiezione originale della BCE.

Prezzi così elevati rientrano ora nelle percentuali storicamente più alte, il che potrebbe significare che l'inflazione HICP corre circa un punto percentuale sopra lo scenario di base della BCE.

Yu osserva che la tendenza del mercato a prezzare una notevole possibilità di aumenti dei tassi—ben prima di altre banche centrali—riflette questi rischi. Tuttavia, avverte che tali mosse riconoscono la crescente minaccia della stagflazione nell'Eurozona e potrebbero non sostenere i valori degli asset locali.

Inoltre, avverte che reazioni fiscali eccessive potrebbero intensificare le pressioni inflazionistiche e spingere al ribasso i tassi d'interesse reali nella regione.

(Questo report è stato generato con l’assistenza di uno strumento AI e revisionato da un editor.)