Hinaharap ng Wall Street ang Bagong Banta: Pag-atras ng mga Europeanong Mamumuhunan

Muling Pinag-iisipan ng mga European Investor ang Paghawak sa US Stocks sa Gitna ng mga Panggigipit sa Politika

Litratista: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg

Sa kamakailang pagtitipon sa Davos, idineklara ng US Commerce Secretary na si Howard Lutnick na tinitingnan ng administrasyong Trump ang globalisasyon bilang isang patakarang nabigo para sa Amerika. Hindi naglaon, iginiit ni Pangulong Donald Trump na magpapatuloy ang pagsirit ng US stock market at iniuugnay ang tagumpay nito sa kanyang pamumuno.

Gayunpaman, may nabubuong pagsalungat sa pagitan ng mga pahayag na ito. Sa mga nagdaang taon, ang mga internasyonal na mamumuhunan—lalo na mula sa Europa—ay naging pangunahing tagapag-ambag sa record highs ng US stock market, na madalas itampok ni Trump bilang kanyang mga nagawa.

Pinakamalalaking Balita mula sa Bloomberg

Sa kabila ng kamakailang pagsusumikap ni Trump na pahupain ang tensyon sa Europa, nananatili ang mga pangamba sa Wall Street na ang kanyang mapanulsol na tindig ay maaaring magtulak sa ilan sa pinakamalalaking European investor na bawasan ang kanilang exposure sa US equities. May mga maagang senyales na nagsisimula na ang pagbabagong ito.

Napansin ni Vincent Mortier, Chief Investment Officer ng Amundi SA—ang pinakamalaking asset manager sa Europa—na “Nakikita naming mas maraming kliyente ang naghahanap ng paraan para mag-diversify palayo sa US. Nagsimula ang trend na ito noong Abril 2025 at bumibilis pa kamakailan.” Binanggit niyang ang paglayo mula sa US benchmarks at paghedge laban sa dollar ay magiging mahaba at komplikadong proseso para sa mga kliyente.

Sa kasalukuyan, humahawak ang mga European investor ng humigit-kumulang $10.4 trilyon sa US stocks, kung saan mahigit kalahati nito ay pag-aari ng mga investor mula sa walong bansang pinagbantaan ni Trump ng tariffs. Ang retorikang ito ay nag-ambag sa 2.1% pagbagsak ng S&P 500 nitong Martes.

Para mailarawan ito, ang mga Europeo ay bumubuo ng 49% ng lahat ng US equities na hawak ng mga dayuhang investor—isang mahalagang bahagi na maaaring makaapekto sa merkado, ayon kay Scotiabank strategist Hugo Ste-Marie. Nagbabala siya na kung bibilis pa ang pag-diversify, maaari itong magdulot ng pababang presyon sa US stocks, bonds, at dollar sa paglipas ng panahon.

Bagama't malabong magsagawa ang mga bansang Europeo ng sabayang paglabas mula sa US assets, ang patuloy na pagbabanta at batikos ni Trump ay nagbunsod sa maraming wealth manager sa Europa na makatanggap ng mas maraming tanong mula sa mga kliyente tungkol sa pagbawas ng kanilang US exposure.

Nagbabagong Pattern sa Pamumuhunan

Sa loob ng maraming taon, ang paglayo sa US equities ay maituturing na isang maling estratehiya, dahil palaging nangunguna ang American stocks kumpara sa ibang developed markets. Ngunit mula nang maupo si Trump, humina ang dollar at tumaas ang paggasta ng mga gobyernong Europeo. Sa nakaraang taon, tumaas ng 32% ang Stoxx 600 sa dollar terms, umakyat ng 23% ang Topix ng Japan, at sumirit ng 80% ang Kospi ng South Korea, kumpara sa 16% na pagtaas ng US benchmark. Nalampasan ng Canada’s S&P/TSX Composite ang S&P 500 sa pinakamalaking agwat sa loob ng dalawang dekada, kahit hindi pa isinasaalang-alang ang currency effects.

Pahayag ni Michael O’Rourke, Chief Market Strategist ng JonesTrading, “Kung isa akong European investor, pag-iisipan ko na ang mga oportunidad sa labas ng US, lalo na sa laki ng exposure namin ngayon.”

Isang dramatikong pagbabago ito para sa mga European investor, na ayon sa datos ng Federal Reserve ay tumaas ng 91%—o $4.9 trilyon—ang hawak sa US stocks sa nakalipas na tatlong taon. Sumasalamin ito sa parehong bagong pamumuhunan at tumataas na halaga ng asset, bagama’t naantala ang pinakahuling datos dahil sa shutdown ng gobyerno ng US.

Ang SISA Pension ng Greenland, na may hawak na humigit-kumulang $1.1 bilyon, ay may halos kalahati ng portfolio nito sa US equities at kasalukuyang pinagtatalunan kung dapat bang bawasan ang exposure na ito. Bagama’t kakaunti pa lamang ang bentahan ng stocks, sinimulan na ng ilang pension funds, tulad ng Denmark’s AkademikerPension, ang pag-divest mula sa US Treasuries.

Tumugon si Trump sa posibilidad ng malawakang pag-divestment sa pamamagitan ng pagbabanta ng “malaking pagganti,” na nagpapanatili ng matigas na tindig na para sa iba sa Europa ay labis na.

Ipinunto ni Raphael Thuin, head of capital markets strategies ng Tikehau Capital sa Paris, “Pagkatapos ng limang taon ng malalaking inflow sa US assets—at sa paghina ng dollar at mas madalas na paggamit ng US currency bilang kasangkapan—naging pangunahing prayoridad ang diversification para sa maraming institusyunal na investor.” Dagdag pa niya, mas madalas na itong napag-uusapan sa mga talakayan nila sa mga kliyente sa Europa at Asya, at inaasahan niyang tataas ang alokasyon sa European assets ngayong taon.

Bagama’t maliit pa ang agarang panganib sa US equities mula sa posibleng pag-atras ng mga Europeo, nadaragdagan nito ang mga hamon sa isang merkadong mataas na ang valuations.

Pahayag ni Mathieu Racheter, head of equity strategy ng Julius Baer, “Ito ay isang kapaligirang mapanganib kung masyadong nakatuon ang investment sa US equities o dollar.”

Kasaysayan at Tingin sa Hinaharap

May mga naunang pagkakataon na binawasan ng mga investor ang hawak nilang US assets bilang tugon sa mga banta sa politika. Noong nakaraang taon, napilitang bawasan ng mga Canadian pension funds ang exposure nila sa US stocks matapos bantaan ni Trump na gumamit ng “economic force” laban sa bansa. Sa Davos, iminungkahi ni Prime Minister Mark Carney na dapat muling pag-isipan ng mga bansang dating umaasa sa integrasyon sa pananalapi ng US, dahil sa bagong lapit ng Amerika.

Napansin ni Sebastien Page, Chief Investment Officer ng T. Rowe Price, “Ayon sa mga aklat, ang tariffs ay nakakasama sa exporters, pero sa financial markets, kabaligtaran ang nakikita natin—tumataas ang domestic investment at may pagtutulak na mag-diversify ng trade partners.”

Iniulat ng mga strategist ng JPMorgan na pinamumunuan ni Nikolaos Panigirtzoglou na sa ngayon, nananatiling matatag ang foreign demand para sa US equity funds ayon sa pang-araw-araw na ETF flow data. Gayunpaman, maaari itong magbago sa mga susunod na buwan.

Pahayag ni Benjamin Melman, Chief Investment Officer ng Edmond de Rothschild Asset Management, “Posibleng unti-unting bumaba ang bahagi ng US sa pandaigdigang portfolio sa paglipas ng panahon.”

Iginiit ni Lars Christensen, CEO ng Paice, na ang tila pagtalikod ng US sa isang rules-based international order ay nagpapahina ng kumpiyansa sa dollar at sa US investments. “Hindi ito tungkol sa pagharap ng Europa sa US,” isinulat niya sa X, “kundi sa pagbuo ng matalinong investment decisions at pamamahala ng panganib.”

Nag-ambag sa ulat sina Nick Heubeck, Stephanie Hughes, Matt Turner, at Sagarika Jaisinghani.

Pinakatanyag mula sa Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.