Ipinakita ng on-chain data ng Bitcoin ang matinding pagkakaiba ng ugali. Habang tumataas ang volatility, napabilis ang panic selling ng retail dahil sa mas malalim na pangamba ng drawdown.
Bilang resulta, ang mga short-term holders ay nagbenta sa ilalim ng kanilang gastos, na nag-lock in ng mga pagkalugi at sumasalamin sa bearish na sentimyento. Sa yugtong ito, lumawak ang supply ng Short-Term Holder (STH) na nalugi, na kinumpirma ang capitulation.
Sa kabilang banda, tuloy-tuloy na nag-accumulate ang mga whales sa loob ng ilang linggo. Ang mga wallet na may hawak na hindi bababa sa 1,000 BTC ay nadagdagan ng kabuuang 104,340 BTC, o 1.5% na pagtaas.
Itinulak nito ang kabuuang supply na hawak ng mga whale sa 7.17 milyon BTC, na isang apat na buwang pinakamataas.
Pinagmulan: X
Samantala, mahigit $1 milyon sa mga daily transfer ang umabot sa dalawang buwang pinakamataas, na nagpapahiwatig ng aktibong akumulasyon. Ipinapahiwatig ng dinamikong ito ang smart-money absorption habang nauubos ang paglabas ng retail.
Nag-capitulate ang mga STH habang nananatiling mataas ang realized losses
Ipinakita ng Net Realized Profit and Loss analysis ng Bitcoin [BTC] na ang $4.5 bilyong realized loss ay hindi nangyari sa isang bagsak lamang kundi naipon sa paulit-ulit na pagbaba.
Ipinapahiwatig nito ang matagal na stress sa halip na isang solong pangyayaring capitulation.
Habang nanatiling malapit sa mataas ang presyo ng BTC, tumindi ang distribusyon. Bilang resulta, lumawak ang losses habang nagbebenta ang mga short-term holders sa mga drawdown, na pinapalakas ng macro uncertainty, ETF outflows, at humihinang momentum.
Pinagmulan: CryptoQuant
Sa kasaysayan, lumitaw ang mga katulad na NRPL flushes noong 2018, 2020, at huling bahagi ng 2022. Kapansin-pansin, ang huling kaparehong insidente ay nakita ang Bitcoin malapit sa $28,000, na sinundan ng mahabang yugto ng konsolidasyon.
Ang mga pagkaluging ito ay may kaugnayan sa capitulation. Karaniwang nagsisimula ang pagbangon kapag naubos na ang bentahan at na-absorb ng akumulasyon ang supply.
Kalakip ng pagtaas sa dollar-denominated NRPL, nagbibigay-linaw ang 30-araw na realized net profit/loss sa BTC terms kung sino ang nagbebenta at paano.
Ipinakita ng pagsusuri na ang metric ay bumaba sa ibaba ng zero noong huling bahagi ng 2025, na unang sustained negative print mula Setyembre 2023.
Mahalaga, ang bentahang ito ay paunti-unti, hindi biglaan, na nagpapahiwatig ng pressure kaysa panic.
Pinagmulan: X
Karamihan sa mga pagkaluging ito ay mula sa short-term holders, dahil ang mga kamakailang bumibili ay nagbebenta sa ilalim ng gastos matapos mabigong mag-breakout sa $90,000.
Pinalalakas ng macro uncertainty, volatility sa ETF flows, at leverage unwinds ang ganitong asal. Bilang resulta, nililimitahan ng supply ang upside at pinapahinto ang presyo.
Mula sa perspektibong positioning, kailangang bantayan ng mga bulls ang mga senyales ng pagkalugi at pagkaubos, habang ang mga bears ay nakatuon sa pagpapatuloy ng distribusyon.
Nananatili ang range habang hinuhubog ng losses ang istruktura
Ang patuloy na realization ng loss ng mga short-term holders ay humuhubog sa estruktura ng Bitcoin, na pinananatili ang presyo sa loob ng malawak na konsolidasyon.
Ang pagbebenta sa ilalim ng gastos ay nagdaragdag ng supply tuwing may rebounds, na nililimitahan ang mga breakout sa itaas ng $95,000-$100,000 resistance zone.
Pinagmulan: TradingView
Kasabay nito, nabawasan ang selling pressure malapit sa $85,000–88,000, kung saan ipinakita ng mga mamimili ang kanilang kagustuhang i-absorb ang supply.
Ang balanseng ito ay pumabor sa sideways na galaw ng presyo kaysa sa isang sustained na trend. Malamang na mangailangan ang breakout ng pagbaba ng realized losses kasabay ng mas malakas na Spot demand.
Sa downside, ang muling pagtaas ng loss realization ay maaaring magpahina ng suporta at magdulot ng panibagong retest ng mas mababang lebel.
Mga Pangwakas na Kaisipan
- Ang drawdown ng Bitcoin ay sumasalamin sa capitulation ng short-term holders, kung saan ang realized losses ay naglilipat ng supply papunta sa mga whale na tuloy-tuloy pa ring nag-accumulate kahit huminto ang presyo.
- Ang patuloy na bentahan ay nananatiling nakakulong ang Bitcoin sa pagitan ng $85,000–$88,000 support at $95,000–$100,000 resistance, kung saan ang direksyon ay nakadepende sa pagkaubos ng losses at muling pagbuhay ng Spot demand.
