Matapos ang matinding pagbagsak sa mga pamilihan ng cryptocurrency, naglabas ng isang komprehensibong pagsusuri ang ekonomistang si Alex Krüger hinggil sa mga dahilan sa likod ng kamakailang pag-urong.
Iginiit ni Krüger na ang pagkawala ng momentum ng merkado ay hindi dulot ng iisang salik, kundi resulta ng kombinasyon ng mga estruktural at makro-ekonomikong elemento.
Ayon kay Krüger, nagsimula ang proseso sa isang matinding bentahan, na inilarawan niya bilang “October 10 massacre.” Sinundan ito ng isang panahon ng labis na euphoria, na pumalit sa sobrang optimismo na nilikha ng “Digital Asset Treasures (DAT)” na modelo—mga estratehiya ng paghawak ng crypto assets sa balanse ng kumpanya—na siyang nagpahina sa merkado. Bukod dito, ang pagbaligtad ng ilang malalaking galaw ng pondo kasunod ng pagsasakdal ng US Department of Justice (DoJ) laban sa Prince Group na nakabase sa Cambodia ay nagdulot din ng presyon sa liquidity.
Iginiit din ni Krüger na ang kamakailang pag-igting ng mga usapin ukol sa quantum computing ay hindi dapat balewalain, na sinasabing ang panganib na ito ay “totoo.” Dagdag pa niya, ang napakalaking oportunidad sa artificial intelligence ay humihila ng kapital, talento, at maging ng mining capacity palayo sa cryptocurrency, na nagreresulta sa malaking opportunity cost.
Ipinunto ni Krüger na ang tumataas na pananaw sa Bitcoin bilang isang “American asset” ay nakaaapekto rin sa dinamika ng demand, at napansin niya na ang mga Chinese investor, na dating may malaking papel sa pagtaas ng commodity markets, ay nagpapakita ng mas kaunting interes sa cryptocurrency kaysa dati. Dagdag pa rito, iginiit niyang ang lumalaking dominasyon ng mga institutional investor at ng tradisyunal na pananalapi sa merkado ay nagdulot ng paglayo ng crypto mula sa “cypherpunk” at rebelde nitong tech identity at naging isang ETF-centric na instrumento. Tinapos niya na ang cryptocurrencies ay hindi na “isang espasyo para sa mga naisantabi at henyo,” kundi ay isa nang item sa mga 401k portfolio.
Ipinahayag din ni Krüger na ang mga panganib pampolitika na kaugnay ni Donald Trump at ang mga hindi tiyak na maaaring idulot ng posibleng pagpalit ng administrasyong Democratic ay nagpapalakas din ng presyon sa pagpepresyo. Dagdag pa rito, sinabi niyang nagkaroon ng kakulangan sa inobasyon, lalo na sa post-Hyperliquid era, at ang pagbagsak ng memecoin craze sa Solana ecosystem ay sumira sa kumpiyansa ng mga mamumuhunan.
Ang sobrang suplay sa merkado ay isa rin sa mga pangunahing problemang binigyang-diin ni Krüger. Binanggit niya ang datos mula sa CoinMarketCap na nagpapakitang umabot na sa 29.91 milyon ang bilang ng mga nasusubaybayang cryptocurrency, at sinabi ng ekonomista na malaking bahagi ng mga token sa top 200 ay overvalued at matagal nang baluktot ang kanilang mga technical chart. Iginiit din niya na ang patuloy na paglulunsad ng mga bagong token ay kadalasang nagreresulta sa matitinding pagbagsak matapos ang panandaliang pagtaas, at ang mga insider investor lang ang madalas na nakikinabang.
Ayon kay Krüger, ang paghina ng naratibo ng “digital gold” at ang matitinding pagbagsak sa ilang kategorya ng stock, gaya ng software stocks, ay nagbawas din ng gana sa crypto market. Ipinunto niya na sa ganitong kalagayan, mas agresibong bentahan ang nakikita sa bawat pagtaas, habang ang gana sa pagbili sa ilalim ay lubhang humina.
Sa makro na aspeto, nabanggit ni Krüger na ang kandidatura ni Kevin Warsh ay lumikha ng bagong turning point sa merkado, na nagsasabing dahil si Warsh ay tagasuporta ng maliliit na balance sheet, ang mga inaasahan sa quantitative easing (QE) at yield curve control (YCC) ay naisantabi, at sa halip, ang mga alalahanin tungkol sa quantitative tightening (QT) ang umangat sa sentro ng usapan.
