Ang malaking pagtaas sa paggasta ng kapital ay magdudulot ng kakulangan sa pondo para sa Google, Amazon, at Metaverse

　　Plano ng mga higanteng teknolohiya na malaki ang itataas ng kanilang capital expenditure ngayong taon, na halos magpapalubos sa libreng cash flow ng Amazon, Google at ng platform ng metaverse. Dahil dito, mapipilitan ang ilan sa mga kumpanyang ito na gumawa ng mahihirap na desisyon, tulad ng pagtigil ng stock repurchase, o ang pagkuha ng mas marami pang utang.

　　Ang magandang balita ay may kakayahan ang mga higanteng teknolohiya na ito na mangutang pa ng daan-daang bilyong dolyar, higit pa sa kanilang kasalukuyang antas ng utang.

　　Sa mga nakaraang taon, nagsimula nang magbalik ng cash sa mga shareholder ang karamihan sa mga higanteng teknolohiya sa pamamagitan ng dividends at stock repurchase, at ang Google at metaverse platform ay mga pangunahing halimbawa ng parehong estratehiya. Ngunit maaaring mahinto ang hakbang na ito ngayong taon — ang capital expenditure para palawakin ang AI computing power ay halos sisipsip sa lahat ng cash na nalilikha ng operasyon ng mga kumpanya.

　　Sinimulan nang bawasan ng Google at ng metaverse platform ang kanilang stock repurchase scale. Gayunpaman, mas mahirap ikonsidera ang pagbawi ng dividend program, dahil parehong sa 2024 lang nagsimulang magpatupad ng dividend policy ang dalawang kumpanyang ito, at ang polisiya ay malaki ang naitulong sa pag-akit ng mga mamumuhunan sa kanilang stocks.

　　Hindi kailangang harapin ng Amazon ang problemang ito: Mula pa noong 2022 ay hindi na ito nagsagawa ng stock repurchase, at hindi pa ito kailanman nagbigay ng dividend. Ngunit ayon sa datos ng S&P Global Market Intelligence, plano ng Amazon na gumastos ng $200 bilyon sa capital expenditure ngayong taon, na mas mataas sa inaasahan ng mga analyst na $178 bilyong operating cash flow, na nangangahulugan na, di tulad ng dalawang iba pang kumpanya, siguradong magkakaroon ng cash outflow ang Amazon ngayong taon.

　　Noong Nobyembre ng nakaraang taon, naglabas ang Amazon ng $15 bilyong bonds para palakasin ang kanilang cash reserves, at noong Disyembre 31, may hawak silang $123 bilyong cash, kaya't may sapat silang buffer. Ngunit ayon sa ulat ng The Information, kasalukuyang nakikipag-usap ang Amazon na mag-invest ng ilang daang bilyong dolyar sa OpenAI, na malaki ang magiging bawas sa kanilang cash reserves. Noong nakaraang Biyernes, nagsumite ang Amazon ng registration statement sa US Securities and Exchange Commission, na nagbibigay sa kanila ng kakayahang maglabas agad ng bonds, na nagpapahiwatig ng plano nilang mangutang pa.

　　Iba naman ang sitwasyon ng Microsoft, dahil hindi kasing laki ng iba ang kanilang capital expenditure expansion. Sa unang kalahati ng fiscal year 2026 (na nagtatapos sa Hunyo), umabot sa $49 bilyon ang capital expenditure ng Microsoft, habang ang operating cash flow nito sa parehong panahon ay $80 bilyon — sapat para masakop ang mga gastusin. Ayon sa S&P Global Market Intelligence, inaasahan ng mga analyst na aabot sa $103 bilyon ang kabuuang capital expenditure ng Microsoft para sa fiscal year 2026, na mag-iiwan pa rin ng $66 bilyong free cash flow, bahagya lang na bumaba kumpara noong 2025. Sinabi ng Microsoft na mas mabilis ang paglaki ng capital expenditure sa 2026 fiscal year kaysa noong nakaraang taon (tumaas ng 45% sa 2025, na umabot sa $65 bilyon), ngunit, di tulad ng ibang kumpanya, hindi sila naglabas ng tiyak na halaga para sa buong taon.

　　Bagama't malaki ang tsansa na mananatiling malaki ang free cash flow ng Microsoft, may iba itong hamon na wala sa ibang kumpanya — ang malaking obligasyon sa dividend. Noong nakaraang fiscal year, gumastos ang Microsoft ng $24 bilyon sa dividends, at itinaas pa nila ng 10% ang dividend ratio ngayong taon.

　　Kung ikukumpara, ang metaverse at Google ay gumastos ng $5 bilyon at $10 bilyon, ayon sa pagkakasunod, para sa dividends noong nakaraang fiscal year. Sa teorya, kaya pa rin ng dalawang kumpanyang ito na bayaran ang ganoong halaga ng dividends ngayong taon, ngunit magiging mas mahigpit ang pressure sa pananalapi ng metaverse. Ang parent company ng Facebook ay gumastos ng $26 bilyon para sa stock repurchase noong nakaraang taon, bahagyang bumaba ngayong 2024, ngunit dahil malamang na malaki ang pagbagsak ng free cash flow ngayong taon, malamang na malaki rin ang bawas sa scale ng stock repurchase nito.

　　Tulad ng Amazon, naglabas din ng bonds ang metaverse at Google noong nakaraang taon para palakasin ang kanilang cash reserves. May sapat pang natitirang borrowing capacity ang tatlong kumpanyang ito. Halimbawa, ayon sa S&P, noong Nobyembre ng nakaraang taon ay sinabi nilang kahit umabot sa higit $200 bilyon ang net debt ng Google, saka pa lang ito bababa mula sa premium na AA+ credit rating. Sa ngayon, nasa $47 bilyon lang ang utang ng Google at may hawak itong $127 bilyong cash, kaya't sakop ng cash ang lahat ng utang nito — ibig sabihin, wala itong net debt sa kasalukuyan.

　　Ayon sa S&P, inaasahan ng mga analyst na aabot sa $218 bilyon ang EBITDA ng Google sa 2026. Sa teorya, kung handa ang Google na tanggapin ang pagbaba ng credit rating, maaari itong mangutang nang hanggang dalawang beses ng nasabing kita, ibig sabihin ay $400 bilyon.

　　Samantala, ang Oracle ay isa sa mga kumpanyang matindi ang pag-utang para palawakin ang AI computing power. Noong Nobyembre 30, umabot sa $88 bilyon ang net debt ng Oracle — higit pa sa doble ng inaasahan ng mga analyst na $35.5 bilyong EBITDA nito para sa fiscal year 2026. Sa ngayon, nangangalap ang Oracle ng $45 bilyon hanggang $50 bilyon mula sa bonds at stocks para pondohan ang expansion ng kanilang data center projects.

　　Kahit na nasa estado ng pagkalugi sa cash, plano pa rin ng Oracle na magbigay ng $5.7 bilyong dividends ngayong taon. Ngunit negatibo ang naging tugon ng mga mamumuhunan: Sa ngayon, bumagsak na ng 27% ang presyo ng stocks ng Oracle ngayong taon.

Editor: Guo Mingyu