Ano ang Ginagawa ng Ethereum Whales Habang ETH ay Nagte-trade sa Ilalim ng Kanilang Cost Basis: Nag-iipon ba o Nagpapamahagi?

Kababa-baba lang ng presyo ng Ethereum sa $2000 habang bumababa ang pangkalahatang sentimyento sa merkado, kung saan ang presyo ng Bitcoin ay bumagsak sa ibaba ng $67,000. Ipinapakita ng pinakabagong datos na ang halaga ng pangalawang pinakamalaking token ay bumagsak sa ibaba ng average cost basis ng mga whale. Ito ay naging isang desisibong sandali noon na nag-trigger ng mas malalim na bentahan o nagmarka ng simula ng malakas na yugto ng akumulasyon. 

Ipinapakita ng mga bagong on-chain data ang magkahalong mga signal. Dumarami ang inflows sa mga akumulasyon address at patuloy na tumataas ang partisipasyon sa staking, ngunit nabawasan ang hawak ng ilang malalaking wallet. Kasabay nito, may pumasok na napakalaking leveraged long sa merkado, na nagdadagdag ng isa pang layer ng panganib.

Ngayong nakakaranas ng unrealized loss ang mga malalaking holder, lumilitaw ang tanong: Ano ang ginagawa ng mga Ethereum whales ngayon? Tahimik ba silang nagdadagdag sa kanilang posisyon habang ang presyo ng ETH ay nananatiling pinipilit, o binabawasan nila ang exposure at nire-redistribute ang supply? 

ETH Trading sa Ilalim ng Whale Realized Price—Bakit Ito Mahalaga

Ang realized price para sa mga whale ay ang average on-chain cost basis ng malalaking holder, karaniwang mga wallet na may hawak na itinakdang minimum na balanse. Ipinapakita nito kung saan huling nag-akumula ng kanilang mga coin ang mga whale bilang isang grupo. Kapag ang Ethereum ay nagte-trade sa ilalim ng realized price ng mga akumulasyon wallet, nangangahulugan ito na ang mga pangmatagalang holder ay nalulugi. Kalimitan, nagreresulta ito sa dalawang bagay: panic selling o agresibong pag-average down.

Sa kasaysayan, ang patuloy na pagte-trade sa ibaba ng whale realized price ay nagpapahiwatig ng estruktural na kahinaan at mas mabagal na pagbangon. Ngunit ang mabilis na pagbalik sa ibabaw nito ay karaniwang nagmamarka ng lokal na bottom, dahil sinisipsip ng demand ng whale ang panic selling. Sa kabilang banda, tumataas ang inflows sa mga akumulasyon address, na nagpapahiwatig ng kumpiyansa sa halip na pagbagsak. Mukhang nagdadagdag ng exposure ang mga whale sa kabila ng panandaliang kahinaan, na sumasalamin sa pangmatagalang bullish outlook. 

1,000+ ETH Wallets Nagbawas ng Holdings—Distribusyon o Rotasyon?

Sa kabilang banda, may malinaw na pagbabago sa pagmamay-ari ng supply ng Ethereum. Ipinapakita ng datos na ang malalaking wallet o whale ay nabawasan ang kanilang exposure, kung saan ang kabuuang supply ay bumaba sa ibaba ng 75% sa unang pagkakataon sa nakalipas na pitong buwan. Ayon sa chart, ang mga whale na ito ay nagbenta ng humigit-kumulang 1.5% ng kabuuang supply ng ETH sa nakaraang 11 linggo, na umaayon sa pangkalahatang kahinaan ng presyo. Ito ay klasikong distribusyon sa lakas, hindi agresibong pagbili ng dip.

Kasabay nito, ang mga mid-tier wallet (1–1K ETH) ay pumasok, itinaas ang kanilang bahagi ng supply sa higit 23% sa unang pagkakataon mula Hulyo. Mas kapansin-pansin, ang mga maliliit na holder (<1 ETH) ay kumokontrol na ngayon ng higit 2.3% ng supply sa unang pagkakataon, na nagpapahiwatig ng tuloy-tuloy na akumulasyon ng retail. Mula sa pananaw ng trading, ang ganitong uri ng top-down redistribution ay karaniwang nangangahulugan ng nabawasang momentum paakyat sa panandaliang panahon.

$115 Milyong Leveraged Long Nagdadagdag ng Panganib ng Liquidation

Ipinapakita ng datos sa ibaba na may isang whale na nagbukas ng $115 milyon na long position sa Ethereum gamit ang 15x leverage, na ang liquidation level ay nasa malapit sa $1,318. Ang account ay full long sa ETH na may 100% long exposure at zero shorts, hawak ang napakalaking $115M perpetual position sa presyong mga $2,059 entry, habang ang ETH ay nagte-trade malapit sa $1,951. Hindi ito spot accumulation. Ito ay purong directional leverage.

Source:

Ang account ay may weekly realized loss na ~$6.6M, na may uPnL na bumaba ng ~$6.4M at ROE sa -83.6%. Ipinapakita ng PnL curve ang panandaliang mga relief rally, ngunit hindi ito nagtatagal—klasikong palatandaan ng pagbili ng dips sa pababang trend. Sa kabila ng pagkakaroon ng $27M na free margin, ang max drawdown na higit sa 40% ay nagpapahiwatig ng hindi tamang timing sa halip na panganib ng forced liquidation. 

Ano ang Ipinapahiwatig Nito para sa Presyo ng Ethereum

Kasalukuyang nasa high-conviction ngunit high-risk zone ang Ethereum.

• Bumibili ang mga akumulasyon address sa ibaba ng cost basis.
• Patuloy na tumataas ang aktibidad sa staking.
• Bahagyang nire-redistribute ng malalaking wallet ang supply.
• Tumataas ang leverage exposure.

Ang kombinasyong ito ay nagpapahiwatig ng estruktural na kumpiyansa ngunit marupok na panandaliang kondisyon. Gayunpaman, nananatiling malinaw ang paniniwala ng institusyon sa aktibidad ng staking. Kamakailan, nag-stake ang BitMine ng 140,400 ETH, na nagdala sa kabuuang staked holdings nito sa halos 3 milyon ETH. Tinatayang 69% ng ETH exposure nito ay naka-lock na ngayon. Ang tumataas na partisipasyon sa staking ay nagpapababa ng liquid supply sa merkado. Estruktural, sinusuportahan nito ang pangmatagalang katatagan ng presyo.

Kaya, kung ang spot demand ay maglagay ng presyon, maaaring maging matatag at makabuo ng pundasyon ang presyo ng Ethereum (ETH). Kung mauunang mag-unwind ang leverage, maaaring lumawak ang pagkasumpungin bago lumitaw ang mas malinaw na trend. Ang susunod na direksyong galaw ay marahil nakadepende kung ang akumulasyon ay hihigit sa speculative risk.