- Bumagsak ang Bitcoin sa pinakamababang antas sa loob ng 16 na buwan habang ang pagbebenta ng ETF at presyon ng cycle ay nagpapabigat sa presyo.
- Ipinapakita ng mga analyst ang 4-year cycle patterns habang binabago ng derivatives ang pagtuklas ng presyo ng Bitcoin.
- Nakakaranas ng tumataas na stress ang mga miner dahil mas mataas ang gastos kaysa sa presyo at patuloy na humihigitan ng ginto ang BTC.
Bumaba ang Bitcoin sa ibaba ng $61,000 noong nakaraang linggo, na minarkahan ang pinakamababang antas nito sa humigit-kumulang 16 na buwan habang itinuturo ng mga pinuno ng merkado ang four-year cycle, mga pag-redeem ng ETF, at paglipat ng mga mamumuhunan sa ginto at mga stock na may kaugnayan sa artificial intelligence. Binura ng pagbaba ang lahat ng kinita mula noong eleksyon noong Nobyembre 2024 at kabilang ito sa pinakamalalaking pagbaba mula noong 2022.
Sinabi ni Matt Hougan, chief investment officer ng Bitwise Asset Management, na hindi dapat sisihin ng mga mamumuhunan ang isang solong dahilan sa retracement. Sinabi niya sa “ETF Edge” ng CNBC na ang four-year cycle ang pangunahing pababang salik.
“Hinahanap ng mga tao ang isang bagay na dapat sisihin sa kasalukuyang retracement ng bitcoin,” sabi ni Hougan. “Ngunit wala talagang iisang dahilan.” Dagdag pa niya na mas pinili ng mga mamumuhunan ang ibang asset habang bumabagsak ang merkado. “May ilang quantum risk. May takot kay [Fed nominee] Kevin Warsh,” sabi ni Hougan. “Sa mga bear market, mas lumalakas ang mga bagay na ito.”
Naitala ng Bitcoin ang record na $126,279 noong Oktubre bago bumaba sa ibaba ng $90,000 noong Nobyembre. Simula noon, nagbago na ang momentum.
Pag-redeem ng ETF at Paglipat ng Pokus
Ikinabit ng mga analyst ng Wintermute ang downtrend sa mga pag-redeem ng exchange-traded fund at paglipat ng pokus sa mga AI stock. Iniulat nila na nananatiling bearish ang momentum, kahit na bumagal na ang bilis ng pagbebenta.
Kasabay nito, sinabi ni Hougan na ang kasalukuyang merkado ay sumasalamin sa isang “self-fulfilling prophecy.” Iginiit niya na ang structural demand ay patuloy na sumusuporta sa long-term framework ng Bitcoin kahit pa may panandaliang kaguluhan.
“May magandang balita sa likod ng mga pangyayari. Mabagal lang itong lumalabas,” sabi ni Hougan. Iginiit niya na hindi pinapahina ng financialization ang kakulangan ng Bitcoin. Binanggit niya na 21 milyon lang ang kabuuang coins at ang demand mula sa derivatives ay kailangang umabot din sa spot market.
Ang Bitwise ay namamahala ng mahigit $15 bilyon sa mga asset at aktibo pa rin sa crypto ETFs. Inilunsad ng kompanya ang Bitwise Solana Staking ETF noong Oktubre 28 upang subaybayan ang Solana. Bumaba ang pondo ng halos 57% mula nang ilunsad, habang ang Solana ay bumagsak ng higit 30% ngayong taon.
Kaugnay: Pagbagsak ng Bitcoin na Kaugnay ng IBIT Dealer Hedging, Ayon kay Arthur Hayes
Derivatives, Miners, at Estruktural na Pagsubok
Ilang analyst ang nagpahayag ng pag-aalala ukol sa exposure sa derivatives. Tinukoy ng market commentator na si 0xNobler ang synthetic float ratio, na nagsasabing ang derivatives at ETF ay lumilikha ng mga claim sa Bitcoin nang walang katumbas na pisikal na supply. Ang proseso ng pagtuklas ng presyo ay nagugulo dahil sa aberya sa sistema, na nagdudulot ng karagdagang panganib sa katatagan ng merkado ng Bitcoin.
Kasalukuyan, ang mga Bitcoin miner ay nakakaranas ng suliraning pinansyal dahil ang presyo sa merkado ay mas mababa kaysa sa karaniwan nilang gastos sa operasyon. Nababawasan ang kanilang kita, kasabay ng tumataas na pasanin sa kanilang negosyo. Ang ilan sa mga miner ay nagsara na ng mga operasyon na mataas ang gastos, na nagresulta sa pagbaba ng network hashrate. Dahil dito, napilitan ang ibang miner na magbenta ng mga asset upang mapanatili ang likwididad. Ang pagbebentang ito ay nagdagdag ng panandaliang volatility.
Ang pinakahuling pagbaba ng Bitcoin ay bahagi ng mas malawak na crypto winter na nagsimula noong Enero 2025. Tinatayang ni Hougan na karaniwang tumatagal ang mga crypto winter ng mga 13 buwan, na nagpapahiwatig ng posibleng pagbangon sa unang bahagi ng 2026. Ngunit may ibang analyst na nagdududa kung matatapos ang bear phase sa takdang panahon na iyon.
Debate sa Inflation Hedge at Pagsubok ng Merkado
Ang pagbagsak ng ekonomiya ay nagpasigla muli ng mga talakayan hinggil sa kakayahan ng Bitcoin na magsilbing inflation hedge at digital gold. Hindi umaasta ang Bitcoin bilang ligtas na asset sa panahon ng stress sa merkado. Ang ginto ay lumampas sa halaga ng Bitcoin nitong mga nagdaang panahon.
Sinusubok ang halaga ng Bitcoin dahil nagiging mas popular ang ginto, at ang mga AI stock ay umaakit ng pamumuhunan. Timbang ngayon ng merkado ang institusyonal na paggamit, mga regulasyong pagbabago, at mas malawak na kalagayang pang-ekonomiya.
Ang pangunahing tanong ay nananatili: kaya bang panatilihin ng Bitcoin ang teorya ng kakulangan nito sa gitna ng paglawak ng derivatives at mga paggalaw ng presyo na pinapagana ng ETF?
