Nagawang tumaas ng Dogecoin at Ethereum kahit bumagsak ang kabuuang crypto market at muling bumaba ang Bitcoin papunta sa mid-$60,000s. Ang pagkakaibang ito (altcoins na nasa berde habang bahagyang humihina ang Bitcoin) ay nagpapakita ng isang merkado na nananatiling marupok, kung saan ang mga trader ay tumutugon sa macro catalysts, kahinaan ng tech-stock, at mga paggalaw na dulot ng liquidation.
Dogecoin at Ethereum, salungat sa takbo ng merkado
Matapos ang pagsasara ng araw, bumaba ng humigit-kumulang 1.6% ang kabuuang halaga ng cryptocurrency market sa loob ng 24 na oras, bumaba sa ibaba $2.4 trilyon, habang ang Bitcoin ay bumagsak ng halos 1.4% sa paligid ng $67,500. Sa kontekstong iyon, ang kahit maliliit na pagtaas sa malalaking altcoins ay kapansin-pansin. Tumaas ang Dogecoin ng mga 0.7% sa humigit-kumulang $0.101, at bahagyang tumaas ang Ethereum ng 0.4% sa malapit sa $1,994, na nananatiling mas mababa sa psychological na $2,000 level. Sila lamang ang mga pangunahing token na “nasa berde” sa sesyon, kung saan mainit ang usapan tungkol sa Dogecoin habang mas maingat ang sentimyento sa Ethereum.
Hindi nangangahulugan ito na nasa “altcoin season” na tayo sa kasalukuyan, dahil karamihan sa board ay nananatiling pula sa kabila ng magagandang resulta ng dalawang iyon. Bahagyang bumaba ang XRP at ang iba pang malalaking alt tulad ng Solana, BNB, at Cardano ay bumaba ng higit sa 1% sa araw. Ngunit mahalaga ang divergence: kapag ang ilan sa mga likidong, malawakang hawak na pangalan ay nag-outperform sa isang pababang merkado, madalas itong sumasalamin ng rotation kaysa sa malawakang risk appetite. Ang mga galaw ng Dogecoin ay madalas na hinahatak ng momentum at naratibo, habang ang lakas ng Ethereum ay maaaring magpahiwatig ng posisyon sa paligid ng network upgrades, ETF flows, o simpleng “mean reversion” pagkatapos ng matinding pagbaba.
Bakit muling bumabagsak ang mas malawak na merkado?
Ang background ay isang crypto market na sinusubukang mag-stabilize pagkatapos ng matinding pagbagsak noong unang bahagi ng Pebrero. Mula noong rurok noong unang bahagi ng Oktubre, ang asset class na ito ay nawalan ng humigit-kumulang $2 trilyon sa halaga, kung saan parehong Bitcoin at Ether ay nagtala ng matitinding pagbaba ngayong taon at ang mga pag-outflow sa ETF ay binanggit bilang pangunahing balakid. Kapag numinipis ang liquidity at hindi matatag ang kumpiyansa, kahit ang kaunting macro sorpresa ay maaaring magtulak sa mga trader na mag-de-risk agad.
Ang kahinaan nitong Martes ay sumasalamin din sa mga galaw ng risk-off sa labas ng crypto. Iniuugnay ng mga eksperto ang pagbaba ng Bitcoin sa nagpapatuloy na presyon sa mga software shares, tinutukoy ang matinding pagbagsak ng iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV). Hindi ito perpektong correlation, ngunit ito ay isang katotohanan: madalas na tinatrato ang Bitcoin bilang isang high-beta tech proxy kapag ang mga investor ay nagpapalit-palit sa pagitan ng “risk on” at “risk off.” Dagdag pa ang isang kalendaryo na puno ng macro catalysts, at hindi na kailangang malaki para manginig ang merkado. Sa paglalabas ng Federal Reserve ng mga minutes ng pagpupulong sa Miyerkules ng hapon, nag-aalangan ang mga trader na mag-push ng longs nang agresibo bago magkaroon ng anumang pahiwatig na maaaring ma-delay ang rate cuts.
Nagdagdag pa ng gasolina sa sitwasyon ang mga liquidation. Ipinakita ng datos mula sa CoinGlass na humigit-kumulang $195 milyon sa crypto positions ang na-liquidate sa nakalipas na 24 na oras, kung saan ang long positions ang karamihan sa tinamaan. Ang pattern na ito ay tugma sa isang merkado na patuloy na sumusubok bumawi, ngunit natatapyasan kapag ang presyo ay bumaba sa short-term support, na pumipilit sa mga leveraged trader na mag-exit. Sa ibang salita, ang pagbebenta ay maaaring maging mekanikal, at ang bounce na kasunod ay maaaring kasing bilis din ng reaksyon.
Bakit mahalaga ang estado ng cryptocurrency?
Kapag lumalala ang merkado, lumalabas ang mga epekto sa kung paano talaga ginagamit ang crypto, at kung saan ito itinitigil gamitin ng mga tao.
Maaaring mas umasa ang payments at remittances sa stablecoins. Matagal nang iginiit ng mga regulator na nahihirapan ang mga volatile na token bilang pang-araw-araw na pera; binanggit ng Financial Stability Board na nananatiling limitado ang mainstream payment use dahil kulang sa stability bilang store of value at unit of account ang mga pangunahing crypto-assets, at maaaring harapin ang performance constraints. Sa ilang sektor, may iba pa itong pangalawang epekto. Halimbawa, sa mga casino na tumatanggap ng cryptocurrencies, ang mga crypto na hindi mo na-withdraw bago lumala ang sitwasyon ay mas mababa ang halaga.
Ngunit sinusubok din nito ang katatagan ng stablecoins. Nagbabala ang IMF na ang malawakang paggamit ay maaaring magdulot ng run risk at reserve-asset fire sales, na nag-uudyok ng currency substitution sa mas mahihinang monetary jurisdictions maliban na lang kung matatag ang mga patakaran at interoperability.
Naiipit ang imprastraktura. Ang pagbaba ng presyo ay nagpapaliit sa margin ng mga miner, na nagtutulak sa mga hindi epektibong operator tungo sa pagsasara o konsolidasyon. Iniulat ng Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index na sa mas mataas na gastos sa kuryente, ang ilang miners ay maaaring mag-operate nang lugi kapag bumaba ang presyo, na nagpapababa ng hashrate at nagpapakonsentra ng pagmimina sa mas iilang kamay.
Bumabagal ang pagbuo—at napipilitang suriin ang utility. Iniulat ng Financial Times ang malalaking pagkalugi sa mga pangunahing crypto investment strategy sa 2025 kasabay ng mas malawak na pagbagsak na tumama rin sa mga venture-style na taya. Ang agarang epekto ay mas kaunting subsidy at mas mahirap na kapaligiran para sa mga bagong consumer-facing app; ang pangmatagalang epekto ay kailangang patunayan ng mga proyekto ang kanilang utility—payments, settlement, custody, compliance—sa halip na umasa sa papataas na merkado para i-market sila.
