Binuksan ng MARA ang pinto sa pagbebenta ng nakaimbak na bitcoin sa bagong pagbabago ng polisiya

Ang MARA Holdings, ang pinakamalaking pampublikong bitcoin miner base sa hawak na BTC, ay pinalawig ang kanilang treasury policy para sa 2026 upang isama ang posibleng pagbebenta ng naipong bitcoin reserves, ayon sa isang 10-K filing sa SEC noong Lunes. 

Ang pagbabago sa patakaran ay isang paglayo mula sa nakasanayang estratehiya ng kompanya na panatilihin ang namina na bitcoin bilang pangmatagalang pamumuhunan, at kasunod ito ng isang taon kung saan ang kanilang aktibong digital asset management strategy ay naghatid ng halo-halong resulta sa pananalapi—nakagawa ng interest income pero nagkaroon din ng trading losses at malaking pagkalugi dulot ng pagbaba sa mark-to-market value.

"Sa ikalawang kalahati ng 2025, binago namin ang aming digital asset management strategy upang payagan ang pagbebenta ng bitcoin na nakuha mula sa operasyon, at sa 2026, pinalawig namin ang estratehiya upang payagan ang pagbebenta ng bitcoin na nasa aming balance sheet," ayon sa pahayag ng MARA sa filing. "Dahil dito, maaaring hawakan namin ang bitcoin para sa pangmatagalang investment purposes at maaari rin kaming bumili o magbenta ng bitcoin paminsan-minsan, depende sa mga kondisyon ng merkado at aming prayoridad sa capital allocation."

Ayon sa 10-K, ang digital asset management strategy ng MARA ay kinabibilangan ng treasury holdings, mga kasunduan sa pagpapautang, trading activities, at collateralized borrowing. 

Sa kalagayan noong Disyembre 31, 2025, nasa 28% ng kanilang 53,822 BTC holdings ay na-activate sa ilalim ng estratehiyang iyon, kabilang ang 9,377 BTC na ipinahiram sa counterparties at 5,938 BTC na ipinantago bilang collateral para sa $350 milyong utang. Ang pinahiram na bitcoin ay nag-generate ng $32.1 milyon bilang interest income. 

Kahanga-hanga, ang mas malawak na pagsisikap ng MARA na i-activate ang kanilang treasury ay nakaranas ng mga pagsubok noong 2025. Iniulat ng kompanya na nakapagtala ito ng $422.2 milyon na pagbaba sa fair value ng kanilang hawak na bitcoin para sa taon, na pangunahing dulot ng pagbagsak ng presyo ng bitcoin sa merkado.

Kasabay nito, isang separate na managed account na pinondohan ng 2,000 BTC sa Two Prime, na itinatag noong ikalawang quarter para sa structured trading at hedging strategies, ay nakaranas ng net trading loss na $22.1 milyon. 

Ayon sa MARA, tinapos nila ang mandato na iyon noong Disyembre, at ini-withdraw ang natitirang 1,777 bitcoin. Kasama ang mga fair-value adjustments, nakapagtala ang trading segment ng kabuuang pagkalugi na $69.1 milyon para sa taon.

Ang MARA ay nakapagmina ng 8,799 BTC noong 2025, 7% na mas mababa kaysa 9,430 BTC na namina nila noong nakaraang taon. Inakusa ng kompanya ang pagbaba sa April 2024 halving event at sa tumataas na network difficulty, kahit na palaki ito ng energized hashrate sa 66.4 EH/s.