Isinasaalang-alang ng merkado ng pera ang pagtaas ng implasyon na dulot ng kakulangan sa suplay

Reaksyon ng Pandaigdigang Merkado ng Salapi sa Alitan ng Iran

Noong Martes, nakaranas ng malawakang pag-igting ang mga merkado ng pera habang tumutugon ang mga mangangalakal sa malawakang supply-side inflation shock na dulot ng nagpapatuloy na alitan na kinasasangkutan ng Iran.

Sumirit ng mahigit 1% ang US dollar index sa maagang kalakalan. Samantala, halos 1% ang ibinaba ng euro kontra sa dolyar, at bumagsak nang halos 0.8% ang British pound. Nagpatatag din ang dolyar ng humigit-kumulang 0.8% laban sa Swiss franc at nakapagtala ng mas maliliit na pagtaas kontra Japanese yen at Chinese yuan.

Hindi lamang limitado sa indeks na ito ang pag-angat ng dolyar; nagpapakita rin ito ng pagpapatibay laban sa iba’t ibang pandaigdigang salapi. Naniniwala ang mga kalahok sa merkado na hindi gaanong lantad ang Estados Unidos sa direktang supply disruptions, bagaman hindi ito ganap na ligtas mula sa negatibong epekto.

Ipinapakita ng mga pagbabagong ito na lumalayo ang mga mamumuhunan mula sa tipikal na risk-off approach—kung saan karaniwang tumataas ang halaga ng mga asset tulad ng bonds, ligtas na mga pera, at ginto—at sa halip ay pinapaboran ang mga asset na karaniwang mahusay ang performance kapag mataas ang interest rates.

Ayon sa mga ekonomista ng Goldman Sachs, ang "Mga negativong supply shock at banta sa paglago ng ekonomiya" ay malamang na magdudulot ng pandaigdigang redistribution ng kita bilang resulta ng alitan, na huhubog sa performance ng mga pera sa buong mundo.

Para sa mga foreign exchange market, ang biglang pagtaas ng presyo ng enerhiya ay lumilikha ng terms-of-trade shock—isang biglaang pagbabago sa relatibong presyo ng export at import. Maaaring magdulot ito ng mas mataas na import costs, lumalaking trade deficits, at nabawasang tunay na kita, na maaaring magpabigat sa isang pera kahit tumataas ang domestic bond yields.

Binanggit ni Macquarie FX at rates strategist Thierry Wizman na sa panahon ng pinalawig na supply shock, ang mga bansang umaasa sa import ng langis, gaya sa Europa at Japan, ay kadalasang nakakaranas ng paghina ng kanilang mga pera. Sa kabaligtaran, ang mga energy-exporting nations gaya ng Canada, Brazil, at Norway ay maaaring makaranas ng pagganap ng kanilang mga pera na mas mahusay.

Sinulat ni Wizman, "Kung magtatagal ang alitan, malamang na pinakamalakas tamaan ang mga oil-importing countries, habang ang mga bansang may malalaking reserba ng langis at kapasidad ng produksyon ay maaaring makakita ng mas maganda ang kanilang ekonomiya at pera."

Sa kabila ng makabuluhang pag-akyat ng European bond yields—mahigit 10 basis points ang itinaas ng benchmark rates sa UK, France, at Italy—parehong bumaba ang euro at pound. Malaki na ang ibinawas ng mga mamumuhunan sa kanilang inaasahan para sa malapitang interest rate cuts mula sa Bank of England, at bumaba rin ang inaasahan para sa pagpapaluwag ng European Central Bank.

Gayunpaman, hindi sapat ang mas mataas na yields para mapanatili ang lakas ng euro o sterling, na naglalantad ng pangamba na mas makakasama sa paglago ng ekonomiya ang tuloy-tuloy na mga aberya sa enerhiya kaysa mapapalakas ang kredibilidad ng sentral na bangko.

Ang mga salapi mula sa emerging markets na malaki ang pag-asa sa import ng enerhiya ay nasa ilalim din ng pressure. May mas maliit na kakayahan ang mga sentral na bangko sa mga bansang ito na bale-walain ang energy-driven inflation dahil mas malaki ang bahagi ng gasolina sa kanilang consumer price indices at mas mahina ang inflation expectations, na maaaring magpigil sa kanilang kakayahan na magbaba ng rates, ayon sa mga ekonomista ng Goldman Sachs.

Mga Hamon para sa Mga Salaping Umaasa sa Langis

Ipinapahayag ng mga analyst ng Goldman Sachs na ang kumbinasyon ng mabagal na paglago at tumataas na presyo ay partikular na mahirap para sa mga pera ng mga bansa na umaangkat ng langis. Halimbawa, ang Egyptian pound ay bumaba sa higit 50-per-dollar mark sa kalakalan sa Cairo noong Martes, isang mahalagang sikolohikal na threshold.

ASSOCIATED PRESS

Sa kasalukuyan, refleksyon ng supply shock sa merkado ng pera ang pagpabor sa US at mga bansang nag-eexport ng enerhiya, habang napaparusahan ang mga umaasa sa imported na gasolina. Kung sasabayan ba ito ng paglala ay higit na nakabatay sa kung gaano katagal magpapatuloy ang pagkaantala ng mga pagpapadala ng langis at LNG sa Strait of Hormuz kaysa sa araw-araw na balita.

Kung mananatiling mataas ang presyo ng mga kalakal, kabilang ang langis, lampas sa paunang pag-igting, iminungkahi ng Goldman Sachs na maaaring mas lalong parangalan ng mga forex market ang commodity exporters sa kapinsalaan ng mga importer.