May mga nakatagong isyu ba sa iyong pananalapi? Pag-unawa sa konsepto ng private credit.

Ang Kakamakailang Pagkabigo ay Nagdudulot ng Pag-aalala sa Mga Pribadong Pamilihang Pautang

Noong Setyembre, idineklara ng auto lender na Tricolor ang kanilang pagkalugi. Kilala sa pagbibigay ng pautang sa mga high-risk na nanghihiram na may kakaunting dokumentasyon, ang pagbagsak ng Tricolor ay agad sinundan ng pagbagsak ng First Brands, isang supplier ng auto parts.

Para sa marami, ang magkasunod na kabiguang ito ay nagpaalala ng mga maagang babala noong 2008 financial crisis. Si Jamie Dimon, CEO ng JPMorgan Chase, ay kabilang sa mga nagtutulad dito, na nagsabi sa mga analyst, “Kapag may mga ganitong nagpapakitang pangyayari, sinasabi sa akin ng instinct ko na magmatyag. Kapag nakakita ka ng isang ipis, malamang may mas marami pang nakatago.”

Habang kumakalat ang kagipitang pinansyal sa mga nagpapautang na sumuporta sa mga kumpanyang tulad ng Tricolor at First Brands, nag-aalala ang mga eksperto na mas marami pang nakatagong problema ang lumalabas. Higit pang nakababahala ang posibilidad na ang mga indibidwal na mamumuhunan ang pinaka-nalalantad kung biglang bumagsak ang mga risk-engaged na investment.

Inilarawan ni Tyler Gellasch, presidente at CEO ng nonprofit na Healthy Markets, ang sitwasyon bilang isang kolektibong sandali ng pagkabahala. “Maging ang pinakamadadaling institusyon sa mundo ay tinatanong na ngayon ang mga panganib na kaakibat ng kanilang pribadong pautang,” aniya. “Halos imposibleng maintindihan ng karaniwang mamumuhunan, tulad ng isang dentista sa Ohio, ang mga panganib na ito.”

Mga Nakatagong Panganib ng Pribadong Pautang

Ang ugat ng mga alalahanin ay nagmumula sa mabilis na paglago ng private credit—kung saan direkta ang ipinapautang ng investment firms sa mga pribadong negosyo. Ayon kay Gellasch, ang mga kumpanya tulad ng Tricolor, First Brands, at ang UK-based na Market Financial Solutions, na nabigo noong Pebrero, ay nakinabang mula sa ganitong uri ng pagpapautang. Hindi tulad ng mga bangko, madalas na nilalampasan ng mga nagpapautang na ito ang masusing pagsusuri sa mga nanghihiram.

Kahit na marami sa mga private credit loans ay maaaring ligtas, ang kakulangan ng transparency ay nag-iiwan maging ang mga batikang mamumuhunan na hindi mapalagay, ayon kay Gellasch sa USA TODAY.

Dapat Bang Tanggapin ng Karaniwang Mamumuhunan ang Mas Malaking Panganib?

Hindi nag-iisa si Gellasch sa kanyang mga alalahanin para sa retail investors. Puna ni John Mousseau, chief investment officer sa Cumberland Advisors, “Kapag ang mga komplikadong produktong ito ay inipapackage para sa karaniwang mamumuhunan, madalas ay senyales ito ng tuktok ng merkado.”

Ilan sa mga alok ng private credit ay nangangakong ng di pangkaraniwang mataas na kita, minsan ay kinasasangkutan pa ng mga cryptocurrencies, at naibebenta rin ng malalaking institusyon tulad ng State Street at WisdomTree. Noong nakaraang Agosto, nilagdaan ni Pangulong Donald Trump ang isang executive order na nagpapalawak ng access sa mga alternatibong investment, kabilang ang private markets, para sa mga kalahok ng 401(k).

Babala ng mga eksperto, ang parehong kawalang-linaw na nagpapahirap tasahin ang private credit ay nangangahulugan ding maaaring hindi mapansin ng mamumuhunan kapag naghihila na palabas ang mga institusyon—hanggang huli na ang lahat.

Dumadaming Pangamba at Pagiging Magalaw ng Merkado

• Noong Marso 3, ipinahayag ng CEO ng Apollo Global Management ang prediksyon ng isang malaking pagyanig sa pribadong pamilihan, at sinabing maaaring tumagal pa ang kaguluhan.
• Ilang araw lang ang lumipas, napaulat na minarkahan ng BlackRock ang isa sa kanilang private loan funds na walang halaga, habang bumagsak ng halos isang katlo ang shares ng Blue Owl Capital nang subukang patahimikin ang mga mamumuhunan tungkol sa kanilang loan portfolio.
• Binalaan ni dating Goldman Sachs chief Lloyd Blankfein laban sa pagbibigay ng access sa pribadong merkado sa mga retail investors, na kinumpara ang kasalukuyang klima sa panahong bago ang financial crisis. “Hindi ko pa nararamdaman ang bagyo, pero andyan ang mga babala,” aniya.

Sobra ba ang Pagpapalaki sa mga Panganib?

Hindi lahat ay kumbinsidong matindi na ang sitwasyon. Naniniwala si Jack Ablin, founding partner at chief investment strategist ng Cresset Capital, na maaaring lampas-lampas ang pagkabahala. Ipinaliwanag niyang karamihan sa problematic na pautang ay malamang naipamahagi bago ang 2022, at ngayo'y humaharap sa refinancing sa mas matataas na rates, dahilan upang mas mahirapan ang ibang kumpanya sa pagbabayad.

“Mas maganda ang overall na kalidad kaysa inaakala ng marami,” sabi ni Ablin, na itinuturo na ang mga pondong ito ay nag-aalok ng mas matataas na return bilang kapalit ng dagdag na panganib. “Ang pag-iinvest nang may pag-iingat ay tama, pero nakikita ko pa rin ang private credit bilang balidong asset class at hindi ako labis na nangangamba.”

Mga Hamon para sa Retail Investors sa Pribadong Pamilihan

Sa kabila ng mga paniniguro, ayon sa mga nag-aalala tungkol sa kasalukuyang instability, partikular na mapanganib ngayon para sa mga indibidwal na mamumuhunan. Dahil hindi pampubliko ang kalakalan ng private markets, walang malinaw na paraan upang matukoy ang patas na halaga, paliwanag ni Mousseau. “Ang mga presyo ay pawang mga pinag-aaralang hula lamang, at sa merkadong may pressure, lalong mahirap malaman kung ano talaga ang halaga ng mga asset.”

Dagdag pa niya, “Kapag iginiit ng mga tao na sobra ang panganib, madalas nitong sinasabi na may mas malalim pang problema sa ilalim.”

Inangkop mula sa orihinal na artikulo ng USA TODAY: Is 'private credit' blowing up financial markets? What to know