Ang mas mabagal na landas ng Webull tungo sa kakayahang kumita ay nagdulot ng pagbebenta habang tumataas ang mga gastusin sa paglago na mas mataas kaysa kita

Reaksyon ng Merkado sa Resulta ng Webull noong 2025

Ang mga resulta sa pananalapi ng Webull para sa 2025 ay nagdulot ng klasikong tugon ng mga mamumuhunan na "buy the rumor, sell the news". Bagaman nalampasan ang inaasahang kita, ang kakayahan ng kumpanya na kumita ay hindi umabot sa tahimik na inaasahan ng merkado. Bilang resulta, bumagsak ang shares nang mahigit 6%, na nagpatampok kung paano natabunan ng pangamba sa malalaking gastusin ang kahanga-hangang pagtaas ng kita.

Sa unang tingin, malakas ang mga numero. Sa loob ng taon, iniulat ng Webull ang $571 milyon na kita, 46% na pagtaas kumpara noong nakaraang taon, kung saan ang kita sa ika-apat na quarter ay umangat ng 50% sa $165.2 milyon. Nakapagtala rin ang kumpanya ng pinakamataas na net deposits na umabot sa $8.6 bilyon. Gayunpaman, iba ang kwento pagdating sa kakayahang kumita. Sa ika-apat na quarter, kumita lang ang Webull ng $0.01 bawat share, kulang ng $0.04 sa inaasahan ng mga analyst. Bagama’t tugma ito sa gabay ng kumpanya, malinaw nitong ipinapakita na ang paglaki ay hindi pa naging dahilan ng mas mataas na kita gaya ng inaasahan ng marami.

Malinaw ang agwat: inasahan ng mga mamumuhunan na ang mabilis na paglago ay natural na magdadala ng mas mahusay na kita. Sa halip, pinalaki ng Webull ang paggastos para makakuha ng mga bagong customer, kung saan ang adjusted operating expenses ay tumaas ng 62% taon-taon sa $143.6 milyon, pangunahing dahil sa agresibong marketing. Ang paglobo ng gastusin na ito ang naging sanhi ng matinding pagbagsak ng kita bawat quarter, na nagresulta na ang panalong kita ay naging pagkabigo sa earnings. Pinatibay ng pagbaba ng stock at sunod-sunod na pagbaba ng price target mula sa mga analyst gaya ng Rosenblatt at Northland na ang pokus ng merkado ay inilipat mula sa paglago ng kita patungo sa kakulangan sa kakayahang kumita.

Ang Hamon ng Kita: Pagtimbang ng Paglago at Gastos

Ang agwat sa pagitan ng inaasahan at realidad para sa Webull ay nakatoon sa trade-off: ang matatag na pagtaas ng kita ay katumbas ng mas mataas na paggastos. Habang umaasa ang mga mamumuhunan ng higit na kahusayan habang lumalaki ang kumpanya, ang totoo ay isang sinadyang at magastos na pag-abot ng market share.

Hindi matutulan ang growth engine ng Webull. Ang taunang kita ay umarangkada ng 46% sa $571 milyon, at ang kita sa ika-apat na quarter ay umakyat ng 50% sa $165.2 milyon. Ang momentum na ito ay pangunahing nagmula sa trading activity, kung saan ang kita mula sa trading ay tumaas ng 59% taon-taon. Umabot sa 1.2 milyong daily revenue trades ang platform, at ang equity notional volumes ay sumampa sa $239 bilyon, patunay ng mabilis na paglago ng negosyo.

Gayunpaman, may kabayaran ang paglago na ito. Ang adjusted operating expenses para sa ika-apat na quarter ay pumalo sa $143.6 milyon, mas mataas sa projeksiyon ng mga analyst. Ang pangunahing dahilan ay ang 128% na pagtaas sa gastos sa marketing at branding, na tumaas mula $23.4 milyon patungong $53.3 milyon. Hindi ito simpleng pagtaas lang, kundi isang pinapaganang kampanya para makaakit ng mataas na value na mga aktibong trader—isang estratehiya na inilarawan ng management bilang performance-driven. Ang resulta ay malakas na pagsikip sa kita, kung saan ang malakas na kita ay nauwi sa mahinaang earnings.

Bagama’t napanatili ang ika-limang sunod na quarter ng adjusted operating profitability, na may Q4 adjusted net income na $14.6 milyon, binago ng pressure mula sa marketing spend ang panandaliang pananaw sa kita. Tulad ng binigyang-diin ng Rosenblatt, nabigo ang adjusted operating profit sa inaasahan, na nagpapakita na nananatili ang Webull sa mabigat na yugto ng pamumuhunan. Ipinapakita ng reaksyon ng merkado ang pagbabago ng prayoridad: gusto na ngayong makita ng mga mamumuhunan kung kailan magwawakas ang yugtong ito ng mataas na paggastos pabor sa mas matatag na kita, imbes na puro paglago ng kita lamang.

Valuation Reset: Paano Nakikita ng Merkado ang Webull

Ang kasalukuyang presyo ng share ng Webull ay sumasalamin sa muling pagsusuri ng merkado sa risk at gantimpala nito. Habang nagtitrade sa humigit-kumulang $5.54 per share at may market capitalization na nasa $3.05 bilyon, pinapahalagahan ang kumpanya bilang isang high-growth business na nasa yugto pa ng magastos na pamumuhunan. Hindi ito premium para sa isang mature at kumikitang kumpanya; bagkus, repleksyon ito ng pagdududa sa kakayahang kumita sa malapit na panahon.

Malinaw ang ipinapakita ng mga numero. Bumababa ng halos 28% ang stock ngayong taon at nagtitrade malapit sa pinakamababang punto sa nakaraang 12 buwan—palatandaan ng malabnaw na inaasahan. Kapansin-pansin din, ang negatibong P/E ratio na -5.42 ay nagpapahiwatig na ini-incorporate na ng merkado ang mga pagkalugi. Hindi ang paglago mismo ang pinaparusahan ng merkado, kundi ang agresibong paggastos na kasalukuyang mas matimbang kaysa rito. Ang usapan ay inilipat mula sa “kailan darating ang kita?” patungo sa “gaano katagal mananatiling mataas ang paggastos?”

Magkakaiba man ang opinyon ng mga analyst, interesting pa rin ang kanilang pananaw. Patuloy na nire-rate ng Rosenblatt bilang Buy ang stock, sinasabing mahalaga ang malaking puhunan sa marketing upang makuha ang high-value traders at ihanda ang mas malakas na 2026. Gayunpaman, binawasan nila ang price target mula $15 patungo $12, gamit ang 20x na multiple sa 2027 adjusted EBITDA—mas mababang valuation kaysa dati, kinikilala ang pansamantalang kabiguan sa kita pero tumataya sa paglakas sa hinaharap. Ang Northland, bagama’t positibo rin, ay nagbaba ng target nito sa $14, binanggit ang mas mababang valuation ng mga kapwa kumpanya at mas maingat na pananaw.

Sa huli, ang pokus ay napunta mula paglago ng kita patungo sa timing ng kakayahang kumita. Tinanggap ng mga mamumuhunan ang kwento ng paglago, ngunit nangangailangan na sila ngayon ng ebidensya na ang kasalukuyang paggasta ay malapit nang magbunga ng mas mataas na margins. Ipinapakita ng mababang valuation ng stock at matinding pagbagsak ngayong taon na ayaw nang gumastos ng merkado para sa growth kung wala pang malinaw na daan patungo sa nababakas na kita. Ang tanong ay kung magagawa ng management ng Webull ang pangakong malaki ang ibababa ng marketing expenses sa unang quarter, bilang hudyat ng paglipat mula investment mode patungo pagbuo ng kita.

Tanaw Paabante: Anong Nakapaloob na Para sa 2026?

Inasahan na ng merkado ang malaking pagdududa sa kakayahan ng Webull na makamit ang malapitang kita. Habang nananatiling nasa paligid ng $5.54 ang shares at may negatibong earnings multiple, tinitingnan pa rin ang kumpanya bilang high-growth player na nasa magastos na investment phase. Nakasalalay ngayon ang kinabukasan kung makakayang gawing tumatagal at mataas ang margin ng earnings ang record na customer growth—isang klasikong hamon sa execution nang hindi lalong pinapamanipis ang kita.

Para sa 2026, sumusunod ang management sa ilang estratehiya para palawakin ang pinagkakakitaan. Kabilang dito ang pagpapa-monetize sa AI tool na Vega na ngayon ay may 1.2 milyong global users bawat linggo; pagpapalawak sa merkado ng cryptocurrency at prediction markets; at paglago ng international presence, na may 760,000 na funded na account sa labas ng Estados Unidos. Layon ng mga hakbang na ito na lumikha ng mas matatag at sari-saring mapagkukunan ng kita lampas sa trading commissions. Maganda ang mga unang palatandaan: lumampas na sa 100,000 ang subscribers ng Webull Premium, at mahigit 152 milyong kontrata ang na-trade sa prediction markets sa ika-apat na quarter lamang.

Gayunpaman, ang pangunahing panganib ay execution pa rin. Ang negatibong reaksyon ng merkado sa ulat ng kita sa Q4 ay direktang tugon sa paglobo ng paggastos na natabunan ang kita. Bagama’t nakuha ng Webull ang ika-limang sunod na quarter ng adjusted operating profitability, ang patuloy na margin pressure mula sa marketing spend ay nagtulak sa reset ng mga inaasahan. Para makabawi ang stock, kailangang patunayan ng management na malapit nang matapos ang kasalukuyang investment phase. Anumang palatandaan na ang marketing costs ay mababawasan ng malaki sa unang quarter ay maaaring maging pangunahing catalyst, na magpapahiwatig ng paglipat mula sa walang humpay na paglago patungo sa pokus sa kakayahang kumita.

Sa kabuuan, lumipat ang pokus ng merkado mula paglago ng kita patungo sa timing ng pagbuo ng kita. Habang tinatanggap ng mga mamumuhunan ang kwento ng paglago ng kumpanya, naghihintay sila ngayon ng malinaw na ebidensya na ang paggasta ay malapit nang magdulot ng mas mataas na margin. Ang mababang presyo ng share at matinding pagbagsak ngayong taon ay sumasalamin sa pag-iwas ng merkado na magbigay gantimpala sa paglago kung walang malilinaw na landas sa nababakas na kita. Magiging mahalaga ang mga susunod na quarter habang tinutupad ng management ang pangako nitong bawasan ang marketing spend at maglipat tungo sa mas malakas na kakayahang kumita.