Nagkamali ba ang tawag na 'ultrasound money' sa Ethereum? ETH bumaba ng 65% kumpara sa BTC mula nang magbago ng direksyon

Ang Ether (ETH) ay bumaba ng halos 65% kumpara sa Bitcoin (BTC) mula nang lumipat ang Ethereum sa Proof-of-Stake (PoS) noong 2022, na nagdulot ng pagdududa sa tinatawag na teorya ng network na “ultrasound money.”

Pangunahing puntos:

• Ang mas mababang mga bayarin at paglago ng L2 ay nagpahina sa deflationary na pitch ng Ethereum bilang “ultrasound money.”

• Ang Ether ay naiwan sa BTC dahil nagtitiwala ang mga namumuhunan sa fix na iskedyul ng supply ng Bitcoin.

Nakakadismaya ang narrative ng Ethereum bilang ultrasound money

Ang konsepto ng “ultrasound money” ay ang Ether ay magiging mas limitado pa kaysa sa Bitcoin.

Ipinunto ng mga tagasuporta na ang EIP-1559 upgrade ng Ethereum noong 2021, na nagsimulang magsunog ng bahagi ng transaction fees, na pinag-isa sa matinding pagbaba ng bagong issuance ng ETH pagkatapos ng 2022 Merge, ay gagawing deflationary ang Ether sa pagdaan ng panahon.

Ayon sa Ultrasound.MONEY, ang bagong taunang supply rate ng ETH ay humigit-kumulang -0.19% mula nang naging aktibo ang burn mechanism noong 2021.

Simula nang lumipat ang Ethereum sa PoS noong 2022, gayunman, ang supply ng ETH ay lumago sa annualized rate na mga 0.23%, bagaman mas mababa pa rin sa kasalukuyang annual inflation rate ng Bitcoin na 0.85%.

Gayunpaman, ang paglago ng supply ng Ethereum mula sa Merge ay nagpapahina sa mga pangako ng deflation. Nagiging deflationary lang ang ETH kapag sapat ang aktibidad sa mainnet upang masunog ang mas maraming coins kaysa sa inilalabas ng network sa mga validator.

Humina ang kondisyong iyan. Ang average transaction fee ng Ethereum ay mga $0.21 noong Marso, na bumaba ng halos 54% mula sa isang taon na ang nakalipas.

Ang mas mababang fees ay nangangahulugang mas kaunting ETH ang sinusunog ng Ethereum network.

Dagdag pa rito, karamihan sa aktibidad ng Ethereum ay lumipat na sa mas murang layer-2 networks. Ipinapakita ng L2beat na ang rollups ay humawak ng 926 user operations per second (UOPS) noong Marso 7, kumpara sa 22.36 lamang sa mainnet ng Ethereum.

Bagamat nakakatulong ang paglipat upang mag-scale ang network, pinahihina naman nito ang mga kondisyon na kailangang mabigat ang pagbuburn para maging deflationary ang Ethereum.

Bakit underperforming ang ETH kumpara sa BTC?

Ang presyo ng Ether ay underperforming sa BTC sa parte dahil mas nagtitiwala ang mga investors sa fixed supply ng Bitcoin, ayon kay analyst Handre.

Ang mahigpit na pagpapatupad ng 21 milyon na cap ng Bitcoin at fixed supply schedule ay kaakit-akit sa mga investor dahil ginagawa nitong mas predictable ang BTC sa mas mahabang panahon. Ang pagiging resistant nito sa pagbabago ay nagpapatingkad sa Bitcoin mula sa monetary policies ng karamihan sa mga altcoin.

“Bawat diskusyon sa scaling, bawat panukala sa upgrade, bawat pagtatangkang baguhin ang monetary policy ng Bitcoin ay nabigo dahil nauunawaan ng economic majority ang kanilang pinoprotektahan,” sabi ni Handre.

Kaugnay: Mas kumplikado ang landas ng Ether sa $2.5K kaysa inaasahan: Narito kung bakit

Samantalang ang Ethereum ay hindi kasing predictable pagdating sa monetary policy, lalo na ngayon na muling lumalaki ang supply ng ETH.

Dagdag ni Handre:

“Bawat altcoin ay nangangako ng scarcity ngunit disenyo ay nagbibigay ng inflation. Iniwan ng Ethereum ang ‘ultrasound money’ narrative sa sandaling naging hindi ito maginhawa.”

Makikita rin ang preferensya ng mga investors sa merkado ng ETF ng Estados Unidos. Noong Marso, ang spot Bitcoin ETFs ay may hawak ng higit sa $91.9 bilyong assets under management, kumpara sa humigit-kumulang $12.1 bilyon lamang para sa spot Ethereum ETFs.

Hindi rin kailanman naghatid ang Ether ng mapanghikayat na breakout laban sa dolyar.

Mula 2021 hanggang 2026, bahagya lamang nalampasan ng ETH ang dating all-time high na halos $4,800 bago mawalan ng momentum, hindi katulad ng Bitcoin na ang presyo ay dumoble mula sa 2021 tuktok papunta sa 2025 record high.

Ang hindi nakakabilib na performance ng ETH sa nakalipas na limang taon ay nagpapahiwatig na ang pagbawas lang ng issuance ay hindi sapat upang lumikha ng tuloy-tuloy na bagong demand.

Napapabigat din ang sentimyento ng pana-panahong bentahan ng ETH na iniuugnay kay Vitalik Buterin at sa Ethereum Foundation.

Pampublikong pagpuna mula sa Culper Research, na nagsabing naka-short sila sa Ether dahil sa bentahan ni Buterin, ay nagpalakas pa ng pananaw ng ilang traders na ang mga insiders ng Ethereum ay nagdi-distribute sa panahon ng lakas kaysa magpalalim ng pangmatagalang paniniwala.