Pięć lat po short squeeze, CEO GameStop podejmuje ryzyko przejęcia o wartości przekraczającej 100 miliardów dolarów, co niektórzy nazywają 'genialnym lub całkowicie lekkomyślnym'

Ambitna transformacja GameStop: Czy Ryan Cohen dostarczy oczekiwanych rezultatów?

GameStop był niegdyś wiodącym sprzedawcą dla entuzjastów gier wideo. W 2021 roku stał się symbolem „akcji memowych”, gdy fala inwestorów detalicznych z Reddit wyniosła jego akcje na niespotykane dotąd wyżyny, wbrew funduszom hedgingowym stawiającym na jego upadek. Ta historia była tak dramatyczna, że zainspirowała nawet film fabularny. Teraz, nietuzinkowy lider firmy powraca, przedstawiając odważną strategię, która – jego zdaniem – może dorównać emocjom tamtych niezwykłych dni.

Wizja Ryana Cohena dla GameStop

Pomimo ostatnich spadków, CEO Ryan Cohen podzielił się z The Wall Street Journal swoim zamiarem przekształcenia GameStop z przedsiębiorstwa wartego 11 miliardów dolarów w firmę wycenianą na ponad 100 miliardów dolarów. Jego plan koncentruje się na przejęciu innej spółki notowanej na giełdzie, co ma na celu rozszerzenie działalności GameStop daleko poza tradycyjny rynek gier wideo i kolekcjonerskich gadżetów.

Cohen przyznał w rozmowie z The Journal: „To będzie albo genialny ruch, albo całkowita pomyłka”.

Dostosowanie się do zmieniającej się branży

W obliczu szybko tracących na znaczeniu fizycznych gier wideo, najnowsze działania GameStop podkreślają jego wysiłki, by nadążyć za zmianami. Szał z 2021 roku, kiedy kurs akcji spółki wzrósł o 2700%, był napędzany przekonaniem, że GameStop staje się przestarzały. Niemniej jednak, Cohen jest pewny, że potrafi odmienić wizerunek firmy i przyciągnąć nabywców skłonnych zapłacić premię.

GameStop nie udzielił komentarza dla Fortuna odnośnie tych wydarzeń.

Cele przejęć i motywacje

Choć konkretna spółka do przejęcia pozostaje nieznana, Cohen zasugerował The Journal, że idealnym kandydatem może być firma z sektora konsumenckiego lub detalicznego. Ma do tego silną motywację: na początku tego miesiąca zarząd zatwierdził dla Cohena pakiet wynagrodzenia wart ponad 35 miliardów dolarów w opcjach na akcje—pod warunkiem zwiększenia wartości rynkowej GameStop do 100 miliardów dolarów oraz osiągnięcia 10 miliardów dolarów skumulowanego EBITDA. Od 2021 roku Cohen już podniósł kapitalizację rynkową firmy z 1,3 miliarda do około 9,3 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 615%, choć nadal jest to daleko od jego ambitnego celu.

Opinie ekspertów: Sceptycyzm pozostaje

Perspektywy branżowe

Michael Pachter, dyrektor zarządzający ds. analizy akcji w Wedbush Securities, pozostaje bardzo sceptyczny wobec zdolności Cohena do przeprowadzenia tak dużego przejęcia. „Może szansa na osiągnięcie 100 miliardów dolarów jest nieco większa niż 0,001%”, powiedział Pachter dla Fortuna. „Ale nie postawiłbym na to pieniędzy”. Zauważa on, że Cohen nie przedstawił dotąd żadnej wyróżniającej się strategii ani przewagi konkurencyjnej poza rezerwami gotówkowymi GameStop, które na październik wynosiły 8,83 miliarda dolarów.

Ostatnie ruchy strategiczne i wyzwania

W ostatnich latach GameStop miał trudności z modernizacją, często potykając się o własne decyzje strategiczne. W maju firma próbowała przyciągnąć fanów kryptowalut, kupując 4 710 Bitcoinów—wartych wtedy około 500 milionów dolarów—by zrekompensować spadające zyski. Choć początkowo podniosło to kurs akcji, następnego dnia spadł on o 10%. W kolejnym miesiącu Cohen podczas rozmowy z inwestorami ogłosił ponowne skupienie się na sprzedaży kart kolekcjonerskich, co spowodowało spadek akcji firmy o 20%.

Pachter skomentował: „Działa w sektorze, w którym fizyczne gry są wypierane przez cyfrowe pobrania i niewiele może zrobić, by odwrócić ten trend”.

Dotychczasowe osiągnięcia Cohena i nastroje inwestorów

Cohen nie jest nowicjuszem jeśli chodzi o duże transakcje. Po raz pierwszy zyskał uznanie, zakładając Chewy, internetowego sprzedawcę artykułów dla zwierząt, który został sprzedany PetSmart za 3,35 miliarda dolarów i później wszedł na giełdę z wyceną przekraczającą 8 miliardów dolarów. Cohen stał się także największym indywidualnym akcjonariuszem GameStop, posiadając ponad 9% udziałów w firmie. Mimo to, Pachter wątpi, czy Cohen zdoła powtórzyć wcześniejszy sukces.

„Łatwo jest twierdzić, że będzie się kolejnym Warrenem Buffettem”, zauważył Pachter. „Ale czy Ryan Cohen potrafi dwa razy złapać piorun do butelki? To się jeszcze okaże”.

Odnowione zainteresowanie inwestorów

Akcje GameStop ostatnio wzrosły po tym, jak Michael Burry—znany z przewidzenia krachu na rynku nieruchomości w 2008 roku—ujawnił, że kupował akcje spółki. W poście na Substacku z 26 stycznia Burry wyjaśnił swoją inwestycję jako część długoterminowej strategii.

„Mam zaufanie do Ryana”, napisał Burry, odnosząc się do Cohena. „Doceniam kierunek i przywództwo firmy. Jestem zaangażowany na dłużej i z niecierpliwością czekam na rozwój wydarzeń”.

Artykuł został pierwotnie opublikowany na stronie Fortune.com.