- Bitcoin spada do 16-miesięcznego minimum, gdy sprzedaż ETF i presja cyklu wpływają na cenę.
- Analitycy wskazują na 4-letnie cykle, ponieważ instrumenty pochodne zmieniają sposób odkrywania ceny Bitcoina.
- Górnicy odczuwają rosnący stres, ponieważ koszty przewyższają ceny, a złoto nadal przewyższa BTC.
Bitcoin spadł poniżej 61 000 dolarów w ubiegłym tygodniu, osiągając najniższy poziom od około 16 miesięcy. Liderzy rynku wskazali na czteroletni cykl, wykupy ETF oraz rotację inwestorów w kierunku złota i akcji spółek sztucznej inteligencji. Spadek ten zniweczył wszystkie zyski od wyborów w listopadzie 2024 roku i jest jednym z największych obsunięć od 2022 roku.
Matt Hougan, dyrektor ds. inwestycji w Bitwise Asset Management, powiedział, że inwestorzy nie powinni winić jednego czynnika za tę korektę. W rozmowie z CNBC w programie „ETF Edge” stwierdził, że głównym katalizatorem spadków pozostaje czteroletni cykl.
„Ludzie szukają jednego powodu, by obwiniać za obecny spadek bitcoina,” powiedział Hougan. „Ale nie ma jednego winowajcy.” Dodał, że inwestorzy podczas spadków preferują inne aktywa. „Jest pewne ryzyko związane z komputerami kwantowymi. Pojawia się też obawa przed [kandydatem Fed] Kevinem Warshem,” powiedział Hougan. „Na rynku niedźwiedzia wszystkie te rzeczy się nasilają.”
Bitcoin osiągnął rekord na poziomie 126 279 dolarów w październiku, zanim spadł poniżej 90 000 dolarów w listopadzie. Od tego czasu trend się odwrócił.
Wykupy ETF i zmiana priorytetów
Analitycy Wintermute powiązali tendencję spadkową z wykupami funduszy ETF oraz zwrotem w stronę akcji AI. Zgłosili, że momentum niedźwiedzie pozostaje nienaruszone, choć tempo sprzedaży osłabło.
Jednocześnie Hougan powiedział, że obecny rynek odzwierciedla „samospełniającą się przepowiednię.” Argumentował, że strukturalny popyt wciąż wspiera długoterminową strukturę Bitcoina mimo krótkoterminowej niestabilności.
„Pod powierzchnią są dobre wiadomości. Po prostu pojawiają się powoli,” powiedział Hougan. Utrzymywał, że finansjalizacja nie osłabia rzadkości Bitcoina. Zaznaczył, że istnieje tylko 21 milionów monet i że popyt na instrumenty pochodne musi w końcu przenieść się na rynek spot.
Bitwise zarządza aktywami o wartości ponad 15 miliardów dolarów i pozostaje aktywny na rynku ETF kryptowalutowych. Firma uruchomiła Bitwise Solana Staking ETF 28 października, aby śledzić Solanę. Fundusz spadł o około 57% od uruchomienia, podczas gdy Solana straciła w tym roku ponad 30%.
Powiązane: Krach Bitcoina powiązany z zabezpieczeniem IBIT Dealer, twierdzi Arthur Hayes
Instrumenty pochodne, górnicy i napięcia strukturalne
Niektórzy analitycy wyrazili obawy dotyczące ekspozycji na instrumenty pochodne. Komentator rynkowy 0xNobler wskazał na syntetyczny wskaźnik płynności, argumentując, że instrumenty pochodne i ETF-y tworzą roszczenia do Bitcoina bez pokrycia w rzeczywistej podaży. Proces odkrywania ceny zostaje zakłócony przez tę sytuację, co stwarza dodatkowe ryzyka stabilności dla rynku Bitcoina.
Górnicy Bitcoina obecnie doświadczają trudności finansowych, ponieważ ceny rynkowe pozostają poniżej typowych kosztów operacyjnych. Operatorzy osiągają coraz niższe marże zysku i ponoszą większe obciążenia biznesowe. Niektórzy górnicy zamknęli operacje o wysokich kosztach, co zmniejszyło moc obliczeniową sieci. Z kolei górnicy w trudnej sytuacji sprzedali aktywa, aby utrzymać płynność. Ta sprzedaż dodała krótkoterminowej zmienności.
Ostatni spadek Bitcoina stanowi część szerszej „kryptozimy”, która rozpoczęła się w styczniu 2025 roku. Hougan oszacował, że „kryptozimy” trwają zazwyczaj około 13 miesięcy, sugerując możliwość odbicia na początku 2026 roku. Inni analitycy jednak kwestionują, czy faza niedźwiedzia zakończy się w tym terminie.
Dyskusja o zabezpieczeniu przed inflacją i próba rynku
Pogorszenie koniunktury gospodarczej wywołało ponowną debatę o zdolności Bitcoina do pełnienia funkcji zabezpieczenia przed inflacją i cyfrowego złota. Bitcoin nie zachowuje się jak aktywo bezpiecznej przystani podczas napięć na rynku. W ostatnim czasie złoto przewyższyło wartość Bitcoina.
Wartość Bitcoina jest testowana, ponieważ złoto staje się coraz popularniejsze, a akcje AI przyciągają inwestorów. Rynek obecnie rozważa instytucjonalną adopcję, rozwój regulacji oraz ogólne warunki gospodarcze.
Centralne pytanie pozostaje: czy Bitcoin może utrzymać swoją tezę opartej na rzadkości w obliczu ekspansji instrumentów pochodnych i wahań cenowych napędzanych przez ETF?
