Oscilações de preço menores, investimentos maiores: Ark Invest acredita que o bitcoin está entrando em uma nova fase

Paisagem de Mercado em Evolução do Bitcoin

De acordo com David Puell, da Ark Invest, o próximo capítulo do Bitcoin (BTC) será moldado menos pela convicção dos investidores e mais pela escala e método de sua participação. O foco está mudando para o quanto de exposição os investidores escolhem e quais veículos de investimento utilizam.

Puell, que atua como analista de pesquisa de trading e gerente associado de portfólio de ativos digitais na Ark Invest, destacou que o Bitcoin entrou em uma nova era de adoção institucional. Essa transformação segue a introdução dos fundos de índice de Bitcoin à vista (ETFs) em 2024 e a rápida expansão das estratégias de tesouraria de ativos digitais (DAT).

“Em ciclos anteriores, grande parte da infraestrutura necessária ainda estava em desenvolvimento”, explicou Puell em uma entrevista ao CoinDesk. “Hoje, a questão não é se deve investir em Bitcoin, mas sim quanto alocar e por quais canais.”

Desde que recebeu aprovação regulatória no início de 2024, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA rapidamente se tornaram uma importante fonte de entrada de capital para a criptomoeda. Esses fundos atraíram coletivamente mais de US$ 50 bilhões em investimentos líquidos em aproximadamente 18 meses, sinalizando um movimento significativo em direção ao acesso institucional e regulado ao Bitcoin sem a necessidade de custódia própria direta.

Liderando esse movimento estão o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock e o Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) da Fidelity, que capturaram a maior parte desses fluxos de entrada. Sua dominância contribuiu para o aumento da liquidez e uma oferta mais restrita, com estimativas sugerindo que esses ETFs agora detêm quantidades substanciais de Bitcoin.

Essa mudança institucional teve um efeito perceptível na dinâmica de oferta e demanda do mercado. Puell observou que os ETFs e os veículos de tesouraria de ativos digitais agora representam cerca de 12% da oferta total de Bitcoin, superando as projeções iniciais e emergindo como um fator-chave que influencia os movimentos de preço até 2025 e possivelmente em 2026.

As empresas de tesouraria de ativos digitais são empresas de capital aberto que mantêm principalmente Bitcoin ou outros ativos digitais como reservas principais para aumentar o valor para os acionistas.

Ao mesmo tempo, Puell observou uma tendência de compensação: detentores de longo prazo que adquiriram Bitcoin há mais de uma década estão cada vez mais realizando lucros à medida que os preços atingem novas máximas.

“Durante mercados de alta, os primeiros adeptos tendem a vender de forma mais agressiva perto do topo”, disse Puell. “Em quedas, eles tendem a manter. Essa dinâmica criou um cabo de guerra em 2025, com os primeiros investidores realizando lucros enquanto as instituições acumulavam por meio de ETFs e DATs.”

Apesar dessas forças concorrentes, a Ark Invest mantém uma perspectiva positiva de longo prazo. O modelo de avaliação da empresa para 2030 prevê um cenário conservador de cerca de US$ 300.000 por Bitcoin, um caso-base próximo de US$ 710.000 e uma projeção otimista de aproximadamente US$ 1,5 milhão por moeda.

Principais Fatores e Dinâmica de Mercado

Puell atribui a maior parte das projeções conservadoras e do caso-base da Ark à função do Bitcoin como reserva de valor digital, enquanto o investimento institucional é esperado como o principal motor dos ganhos mais expressivos no cenário otimista.

Uma tendência notável é a proporção crescente de Bitcoin que está efetivamente “guardada em cofres”. Métricas on-chain indicam que a atividade da rede permaneceu próxima de 60% desde o início de 2018, o que a Ark interpreta como cerca de 36% da oferta total sendo mantida por investidores de longo prazo.

Fatores econômicos mais amplos também podem impulsionar as perspectivas do Bitcoin nos próximos anos. Puell sugeriu que o fim do aperto monetário nos EUA poderia restaurar a liquidez do mercado, uma condição que historicamente beneficiou ativos de risco como o Bitcoin.

“A liquidez dos EUA é mais influente para o Bitcoin do que o M2 global”, observou Puell, destacando que outros países frequentemente seguem os EUA devido à sua posição dominante nas finanças globais.

Outro desenvolvimento significativo é a queda na volatilidade do Bitcoin. Puell observou que as oscilações de preço atingiram mínimas históricas, sustentando a visão da Ark de que o retorno ajustado ao risco do Bitcoin está melhorando.

“Em mercados de alta anteriores, era comum ver quedas de preços de 30% a 50%”, disse ele. “Desde a mínima de 2022, o Bitcoin não experimentou uma queda maior que cerca de 36%, o que é incomum.”

Essa redução na volatilidade e recuos menores pode tornar o Bitcoin mais atraente para investidores avessos ao risco, que antes se desencorajavam com oscilações extremas de preço.

“Agora há investidores mais sofisticados que evitam correr atrás de altas parabólicas e, em vez disso, reservam capital para investir durante correções de mercado”, explicou Puell. “Esse comportamento ajuda a suavizar a volatilidade e encurtar os tempos de recuperação.”

Puell também citou o aumento da clareza regulatória sob a administração Trump, a ascensão dos ETFs focados em staking e o crescente interesse de governos estaduais—com o Texas sendo um exemplo notável—como vantagens estruturais de longo prazo. Embora uma reserva estratégica de Bitcoin nos EUA não gerasse nova demanda, ele acredita que fortaleceria a base de detentores comprometidos.

A Ark fez uma revisão significativa em sua perspectiva: parte da demanda por porto seguro de mercados emergentes que se esperava que fluísse para o Bitcoin acabou migrando para stablecoins. No entanto, Puell afirmou que esse efeito é amplamente compensado por uma demanda maior do que o esperado pelo Bitcoin como alternativa ao ouro digital dentro da estrutura da Ark.

“Estamos em grande parte mantendo nossos objetivos”, declarou Puell. “Embora as fontes de demanda tenham mudado, nossa tese de longo prazo permanece robusta.”

Olhando além de 2026, Puell enfatizou que a Ark está focada em uma perspectiva de cinco anos, em vez de previsões de preços de curto prazo. Ele argumentou que a evolução do Bitcoin para um ativo menos volátil e com participação institucional pode, em última análise, ser tão significativa quanto qualquer marco de preço específico.