Os bancos não estão mais no comando: Eric Sprott discute o aumento da prata para US$ 300 e suas extensas aquisições em mineração

Prata Dispara Enquanto Ouro Encontra Novo Patamar

Os preços do ouro se estabilizaram na faixa de US$ 5.000 a US$ 5.500, um nível agora amplamente aceito pelo mercado. No entanto, os holofotes se voltaram para a prata, que teve uma alta dramática, chegando brevemente à casa dos US$ 90. Esse salto sinaliza uma transformação significativa na forma como o capital global está sendo alocado, tornando cada vez mais difícil para os investidores ignorarem as mudanças no cenário dos metais preciosos.

Eric Sprott Sobre a Turbulência do Mercado e o Aperto Físico da Prata

Em uma conversa exclusiva com o âncora sênior da Kitco News, Jeremy Szafron, o bilionário investidor e fundador da Sprott Inc., Eric Sprott, compartilhou suas percepções antes da convenção PDAC 2026 em Toronto. Sprott discutiu a mecânica por trás da atual escassez de prata física, o fluxo em mudança dos metais preciosos em direção aos mercados orientais e seus próprios investimentos substanciais em empresas juniores de mineração.

Disrupções Técnicas e a Escassez Física

A recente volatilidade nos preços da prata veio acompanhada de uma crescente pressão sobre as plataformas de negociação ocidentais. Nesta semana, o CME Group enfrentou um problema técnico em seu sistema Globex, suspendendo a negociação de metais e gás natural por cerca de uma hora e meia. Segundo o CME, a negociação de metais foi pausada às 12h15 e retomada às 13h45, enquanto o mercado de gás natural reabriu às 12h50. Todas as ordens do tipo "all day" e "good-till-date" do dia anterior foram canceladas, mas as ordens "good-till-canceled" permaneceram ativas.

Embora o CME tenha atribuído a interrupção a problemas técnicos, este incidente segue um evento semelhante ocorrido em novembro passado, levantando preocupações sobre a liquidez dos metais físicos nos mercados ocidentais.

Sprott comentou: "Está claro que estamos testemunhando um aperto físico. Monitoramos os estoques na LBMA, CME e Shanghai Gold Exchange, e a retirada está acelerando, especialmente no Oriente." Ele destacou que os estoques de Xangai caíram 10% em um único dia, restando apenas cerca de 11 milhões de onças — um nível extremamente baixo para um país do tamanho da China.

Ele também apontou que muitas instituições financeiras ocidentais permanecem fortemente investidas em prata "papel", mesmo com o suprimento físico diminuindo. "Ainda há uma posição vendida de cerca de 500 milhões de onças de prata na Comex, e ela está majoritariamente nas mãos de bancos, não de mineradoras", explicou Sprott.

Mercados Orientais Assumem a Liderança na Precificação de Metais Preciosos

O equilíbrio do poder de precificação nos metais preciosos está rapidamente mudando dos mercados de papel ocidentais para os compradores orientais. As observações de Sprott sobre o aumento do investimento indiano são respaldadas por recentes mudanças regulatórias. Em 26 de fevereiro, o Securities and Exchange Board of India (SEBI) revisou suas regulamentações para fundos mútuos, agora permitindo que fundos de ações ativamente gerenciados aloquem até 35% de seus ativos em instrumentos de ouro e prata.

Sprott explicou: "O governo indiano autorizou fundos mútuos e ETFs a investir até 35% de seus portfólios em ouro e prata, abrindo um pool de ativos de US$ 385 bilhões para os metais preciosos."

Essa mudança de política abre caminho para um aumento na demanda institucional por ouro e prata na Índia. Além disso, a partir de 1º de abril de 2026, os fundos mútuos indianos deverão usar preços à vista domésticos das bolsas locais para avaliar suas reservas físicas de ouro e prata, abandonando o padrão da London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott observou: "A Índia está escolhendo fixar seus próprios preços, independente da LBMA e da Comex, refletindo uma tendência mais ampla dos mercados orientais de estabelecerem seus próprios referenciais."

Potencial da Prata: A Relação Ouro-Prata e Prata a US$ 300

Sprott acredita que, à medida que a demanda industrial pela prata se intensifica, a relação de preços ouro-prata retornará às normas históricas. Tradicionalmente, a prata é minerada a cerca de um oitavo do ritmo do ouro, mas a relação atual de mercado é muito mais alta. "Espero que a relação retorne para 15:1, podendo até ultrapassar para 10:1", disse Sprott. Com o ouro sendo negociado na faixa dos US$ 5.000, isso implicaria preços da prata acima de US$ 300 por onça.

Ele também apontou para acordos diretos entre fabricantes e mineradoras como evidência da crescente escassez. "A Samsung recentemente concordou em comprar toda a produção da Silver Storm Energy, adiantando US$ 5 milhões para garantir o fornecimento", observou Sprott, destacando o papel crescente dos compradores industriais no mercado de prata.

Investindo em Mineração: Hycroft e Empresas Juniores

Sprott permanece otimista em relação ao seu investimento na Hycroft Mining, tendo recentemente aumentado sua participação em US$ 6,3 milhões para deter mais de 40% da empresa. Ele enfatizou a significativa alavancagem do ativo da Hycroft em Nevada, que agora possui reservas de 2,6 bilhões de onças equivalentes de prata, superando outros grandes produtores.

Ele descreveu o depósito como uma "mola comprimida", pronta para uma grande reavaliação à medida que as condições de mercado evoluem. "Não vamos vender a preços baixos; vamos esperar por US$ 150 ou US$ 200 a onça", disse.

Além da Hycroft, Sprott investiu US$ 3 milhões na Rio Silver, US$ 10 milhões na Silverco e US$ 40 milhões na Highlander Silver no Peru. Ele prevê uma onda de investimentos em empresas juniores de mineração, semelhante ao boom tecnológico do final dos anos 1990. "Estamos nos aproximando do que chamo de Efeito Nortel — quando todos querem possuir um determinado ativo, causando uma alta dramática nos preços. As ações das mineradoras juniores ficaram para trás dos preços do ouro e da prata e têm muito a recuperar", explicou Sprott.

Principais Produtores Permanecem Cautelosos

Apesar dos fortes fluxos de caixa, Sprott criticou os principais produtores de ouro e prata por sua falta de agressividade em fusões e aquisições. "Os grandes players parecem desconectados da realidade do mercado de metais. Eles podem entender de mineração, mas isso não é o mais importante agora. Muitos deles não aumentaram a produção", afirmou.

Sprott acredita que a era do domínio dos mercados de papel está chegando ao fim. À medida que fundos seguidores de tendências reduzem sua exposição a ações dos EUA e migram para ativos de proteção, o aperto na oferta física de prata pode desencadear uma reavaliação dramática.