BlackRock Enfrenta Desafios em Crédito Privado: Investidores Devem Considerar Vender as Ações?

BlackRock enfrenta desafios de crédito privado em meio à incerteza do mercado

As ações da BlackRock (BLK) caíram 10,7% este ano, principalmente devido à recente turbulência no setor de crédito privado, que afetou a confiança dos investidores. A empresa recentemente limitou os saques do HPS Corporate Lending Fund (HLEND) após um aumento nos pedidos de resgate, conforme reportado inicialmente pelo Financial Times.

HLEND, um dos maiores veículos de crédito privado da BlackRock, com cerca de US$ 26 bilhões em ativos, recebeu pedidos de resgate que totalizaram quase US$ 1,2 bilhão neste trimestre — aproximadamente 9,3% do valor líquido dos ativos do fundo. No entanto, o fundo processará apenas US$ 620 milhões em resgates, respeitando o limite trimestral de 5%.

A aquisição da HPS Investment Partners pela BlackRock no ano passado fez parte da estratégia de diversificar para crédito privado, além dos mercados públicos tradicionais. A empresa também expandiu sua atuação ao adquirir ElmTree Funds, Preqin e Global Infrastructure Partners, fortalecendo sua plataforma tecnológica Aladdin e consolidando sua presença nos dados de mercados privados em rápido crescimento.

Apesar desses esforços, gestores de ativos alternativos — incluindo BlackRock, Apollo Global, Blue Owl Capital e Blackstone — estão sob pressão devido ao aumento dos índices de resgate, liquidez mais restrita, maior escrutínio das avaliações e preocupações com possíveis inadimplências. Como resultado, as ações dessas companhias tiveram desempenho negativo este ano.

Desempenho de preço acumulado no ano

Fonte: Zacks Investment Research

Preocupações com crédito privado em todo o setor

O aumento nos pedidos de resgate do HLEND ocorre em meio à intensificação das preocupações sobre riscos sistêmicos no crédito privado. No início deste mês, a Blackstone elevou o limite de resgate de 5% para 7% para lidar com o aumento dos saques de investidores. De forma semelhante, a Blue Owl Capital recentemente restringiu os saques de um dos seus fundos voltados ao varejo. O CEO da Apollo Global, Marc Rowan, também alertou que o setor de crédito privado pode sofrer um ajuste devido ao aumento dos defaults, especialmente nos empréstimos para empresas de software.

Diante desses acontecimentos, é essencial avaliar como esses desafios podem impactar a BlackRock e definir a melhor abordagem para investidores que consideram a ação no cenário atual.

Crescimento da BlackRock por meio da diversificação de produtos

A BlackRock priorizou a expansão de sua oferta de produtos e fontes de receita, apoiada por aquisições estratégicas. Essa abordagem impulsionou o crescimento contínuo do patrimônio sob gestão (AUM), que teve uma taxa composta anual (CAGR) de 10,1% entre 2020 e 2025, atingindo um recorde de US$ 14,04 trilhões ao final de 2025.

Em 2025, a BlackRock registrou um recorde de US$ 698 bilhões em entradas líquidas, após US$ 641 bilhões em 2024. Os esforços contínuos da empresa para aprimorar sua plataforma iShares ETF — atualmente oferecendo mais de 1.700 ETFs globalmente — e seu foco em estratégias de ações ativas devem manter esse ritmo. A BlackRock também está expandindo sua linha de ETFs iBonds e lançando um fundo de empréstimo alavancado para diversificar ainda mais seus produtos e reforçar sua posição no mercado.

Internacionalmente, a BlackRock formou uma parceria com a Jio Financial para expandir seus negócios na Índia, e agora atende clientes em todo o mundo, com cerca de 40% do AUM vindo de fora dos Estados Unidos. Essas iniciativas de diversificação e expansão global devem melhorar o mix de receitas da empresa, reduzir o risco de concentração e apoiar o crescimento do AUM. Nos últimos cinco anos, as receitas GAAP da BlackRock cresceram a um CAGR de 8,4%.

Retorno de capital e valor ao acionista

Em 31 de dezembro de 2025, a BlackRock registrou US$ 11,5 bilhões em caixa e equivalentes, com empréstimos totais de US$ 12,8 bilhões, refletindo uma posição de liquidez robusta.

A empresa tem aumentado consistentemente seu dividendo, anunciando um aumento de 10% para US$ 5,73 por ação em janeiro de 2026. Nos últimos cinco anos, a BlackRock aumentou seu dividendo cinco vezes, alcançando uma taxa anualizada de crescimento de 5,02%. Sua taxa de distribuição de dividendos é de 43%, comparada a 93% da Blackstone, 27% da Apollo Global e 107% da Blue Owl Capital.

A BlackRock também mantém um programa ativo de recompra de ações. Em janeiro, o conselho autorizou a recompra de mais 7 milhões de ações, planejando adquirir pelo menos US$ 1,8 bilhão em ações este ano, após US$ 1,6 bilhão em recompras em 2025.

Perspectivas de analistas para a BlackRock

As estimativas de analistas para os lucros da BlackRock em 2026 e 2027 permaneceram estáveis em US$ 53,64 e US$ 60,91 por ação, respectivamente, indicando crescimento projetado de 11,5% e 15,4%.

Tendência de revisão de estimativas

Fonte: Zacks Investment Research

Considerações de avaliação e investimento

O índice P/L (preço sobre lucro) projetado de 12 meses para a BlackRock está em 17,32, acima da média do setor de 12,66, sugerindo que a ação está relativamente cara.

P/L projetado para 12 meses

Fonte: Zacks Investment Research

Em comparação com seus pares, como Blackstone, Apollo Global e Blue Owl Capital, a BlackRock negocia com um prêmio. Além disso, as despesas da empresa aumentaram a um CAGR de 10,3% nos últimos cinco anos, impulsionadas por custos administrativos mais altos e aquisições. Esses custos devem permanecer elevados à medida que a BlackRock continua a expandir. Riscos geopolíticos e flutuações cambiais também podem impactar as receitas internacionais.

Apesar dos desafios no crédito privado, a exposição da BlackRock permanece limitada — alternativas, incluindo mercados privados, representam apenas 3% do AUM total em dezembro de 2025. Com um AUM recorde e diversificação contínua, a BlackRock está bem posicionada, mas os investidores devem monitorar os riscos do crédito privado e as respostas estratégicas da empresa. Os atuais acionistas podem considerar manter suas posições por enquanto.

Atualmente, BLK detém uma classificação Zacks Rank #3 (Manter).