Акции ServiceNow (NOW) упали на 6,4% после последнего отчета о прибылях: возможен ли восстановительный рост?

Обновление акций ServiceNow (NOW): Последние результаты и обзор прибыли

За последний месяц акции ServiceNow (NOW) снизились примерно на 6,4%, отставая от более широкого индекса S&P 500.

По мере приближения следующего объявления о доходах инвесторы задаются вопросом, сохранится ли нисходящий импульс или на горизонте ожидается разворот. Чтобы лучше понять текущую ситуацию, давайте рассмотрим последние финансовые результаты компании и ключевые факторы, влияющие на её показатели.

Четвертый квартал 2025 года: Сильный рост прибыли и выручки

В четвертом квартале 2025 года ServiceNow зафиксировала скорректированную прибыль в размере $0,92 на акцию, что превысило консенсус-прогноз Zacks на 5,75% и на 26% выше по сравнению с прошлым годом.

Общая выручка достигла $3,57 млрд, превысив ожидания на 1,25% и увеличившись на 20,7% по сравнению с прошлым годом. При корректировке на постоянную валюту выручка выросла на 19,5% до $3,51 млрд.

Детализация выручки

• Выручка от подписки: Рост на 20,9% по сравнению с прошлым годом до $3,47 млрд (отчетно), или на 19,5% до $3,41 млрд (постоянная валюта).
• Профессиональные услуги и прочая выручка: Увеличение на 12,1% до $102 млн (отчетно), или на 11% до $101 млн (постоянная валюта).
• Текущие оставшиеся обязательства по исполнению (cRPO): На конец квартала составили $12,85 млрд, рост на 25% по сравнению с прошлым годом (отчетно), или на 21% (постоянная валюта).
• Общие оставшиеся обязательства по исполнению: Рост на 22,5% по сравнению с прошлым годом (постоянная валюта) до $28,2 млрд.

Рост клиентской базы и динамика продуктов

ServiceNow заключила 244 новых контракта с ежегодной стоимостью более $1 млн в четвертом квартале, что отражает почти 40% рост по сравнению с прошлым годом. Компания завершила квартал с 603 клиентами, приносящими более $5 млн в год, что примерно на 20% больше, чем годом ранее.

Ключевые решения на базе искусственного интеллекта, такие как Now Assist, Workflow Data Fabric, Raptor и CPQ, способствовали этим результатам. Особенно стоит отметить, что RaptorDB Pro принесла более чем втрое больший чистый прирост ACV по сравнению с прошлым годом, включая 13 сделок на сумму свыше $1 млн. Workflow Data Fabric присутствовала в 16 из 20 крупнейших сделок квартала, при этом уровень внедрения решения продолжал расти на протяжении 2025 года.

• Количество рабочих процессов и транзакций увеличилось более чем на 33%, при этом стоимость рабочих процессов выросла с $60 млрд до $80 млрд, а объем транзакций — с $4,8 трлн до $6,4 трлн.
• Было заключено 7 сделок с чистым новым ACV свыше $10 млн, а рост ACV, связанного с CRM, достиг рекордного уровня за квартал.
• Количество активных пользователей платформы искусственного интеллекта ServiceNow увеличилось на 25% в месяц.
• Чистый новый ACV Now Assist более чем удвоился по сравнению с прошлым годом, превысив $600 млн, с 35 сделками свыше $1 млн.
• Объем сделок AI Control Tower почти утроился по сравнению с предыдущим кварталом.

Операционные показатели

• Не-GAAP валовая маржа: 80,3%, снижение на 160 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
• Валовая маржа подписки: 82,7%, также снижение на 160 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
• Профессиональные услуги: Зафиксирован валовой убыток в $2 млн по сравнению с прибылью $7 млн годом ранее.
• Операционные расходы: Составили 64,2% от выручки, снижение на 180 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
• Не-GAAP операционная маржа: Улучшение на 140 базисных пунктов до 30,9%.

Финансовое положение и возврат акционерам

• На 31 декабря 2025 года ServiceNow имела $6,28 млрд в денежных средствах, их эквивалентах и рыночных ценных бумагах, что выше $5,41 млрд на конец сентября.
• Операционный денежный поток за квартал составил $2,24 млрд, что значительно выше $813 млн в предыдущем квартале.
• Свободный денежный поток достиг $2,03 млрд, увеличившись с $592 млн, а маржа составила 57% по сравнению с 47,5% годом ранее.
• Компания выкупила 3,6 млн акций за квартал и объявила о новом разрешении на обратный выкуп на сумму $5 млрд, включая планы ускоренной программы выкупа на $2 млрд.

Прогноз на 2026 год: позитивные ожидания

• ServiceNow прогнозирует выручку от подписки в 2026 году в диапазоне от $15,53 млрд до $15,57 млрд, что отражает рост на 20,5%-21% (GAAP) и 19,5%-20% (постоянная валюта), с вкладом Moveworks в 1%.
• Ожидается, что не-GAAP валовая маржа по подписке составит 82%, а не-GAAP операционная маржа — 32%.
• Маржа свободного денежного потока прогнозируется на уровне 36%, что на 100 базисных пунктов выше по сравнению с прошлым годом.
• В первом квартале 2026 года ожидается выручка от подписки в диапазоне $3,65-$3,67 млрд, что означает рост на 21,5% в годовом исчислении (GAAP) и на 18,5%-19% (постоянная валюта), с учетом встречного ветра в 150 базисных пунктов из-за перехода к хостинговым моделям доходов и сильного внедрения решений hyperscaler. Ожидается, что Moveworks внесет вклад в выручку на 1%.
• Не-GAAP операционная маржа за квартал прогнозируется на уровне 31,5%, рост cRPO — 22,5% (GAAP) и 20% (постоянная валюта).

Пересмотр оценок и мнение аналитиков

За последний месяц аналитические оценки по ServiceNow в целом улучшились, что привело к повышению консенсус-прогноза на 5,32%.

Обзор VGM-оценок

• Оценка роста: A (сильные показатели)
• Оценка импульса: B (немного уступает лидерам)
• Оценка стоимости: D (в нижних 40% среди стоимостных стратегий)
• Общая VGM-оценка: B (хороший выбор для диверсифицированных инвесторов)

Будущие перспективы

С учетом положительного тренда и пересмотра прогнозов, ServiceNow выглядит хорошо подготовленной к стабильным результатам. В настоящее время акция имеет рейтинг Zacks №3 (Держать), что предполагает ожидания доходности на уровне рынка в ближайшие месяцы.

Рекомендуемые акции

Исследовательская команда Zacks выделила пять акций, которые могут удвоиться в цене в ближайшем будущем. Среди них директор по исследованиям Шераз Мян выделяет малоизвестную компанию спутниковой связи, которая имеет потенциал значительного роста на фоне расширения космической индустрии до триллионного рынка. Аналитики прогнозируют значительный скачок выручки этой компании в 2025 году. Хотя не все топ-выборы показывают такие результаты, эта акция может превзойти прежних лидеров, таких как Hims & Hers Health, которая выросла более чем на 200%.