Технологічні акції зараз стикаються з перешкодою, яка вже давно не була для них проблемою

Технологічні акції стикаються з дедалі більшою невизначеністю

Невизначеність зараз є домінуючим настроєм навколо провідних технологічних акцій.

Юліан Емануель, стратег Evercore ISI, зазначає, що значна частина цього занепокоєння походить із сектору програмного забезпечення. Він підкреслює, що екзистенційні побоювання та зміна динаміки у сфері технологій — особливо серед компаній з більш чіткими шляхами монетизації штучного інтелекту — впливають на загальний наратив. За словами Емануеля, питання щодо впровадження AI, фінансового левереджу, циклічних інвестиційних моделей та надмірних витрат сприяють нинішньому обережному погляду.

Інвестори, які зазвичай надавали перевагу технологічним акціям, зараз займають найбільш оборонну позицію з моменту сплеску ентузіазму навколо AI, спричиненого ChatGPT наприкінці 2022 року.

Оцінки досягли мінімумів після пандемії

Дані Evercore ISI показують, що акції інформаційних технологій зараз торгуються з найменшою премією до S&P 500 з часів пандемії. Коефіцієнт ціна/прибуток для так званої "Чудової сімки" відповідає своєму середньому значенню з часів пандемії, тоді як решта S&P 500 торгується поблизу рекордно високих оцінок.

Тим часом стратегі Goldman Sachs вказують, що співвідношення ціна/прибуток до зростання (PEG) для провідних технологічних компаній впало до 1,4, що відповідає найнижчому рівню, зафіксованому у 2022 році.

Стратег Goldman Бен Снайдер пояснює, що інвестори дедалі більше ставлять під сумнів доцільність традиційних метрик оцінки на основі прибутку для компаній, які масово інвестують в інфраструктуру AI. Великі капітальні витрати знизили обсяги вільних грошових потоків, тому, хоча коефіцієнти ціна/прибуток здаються низькими, мультиплікатори ціна/вільний грошовий потік є історично високими. Це свідчить про те, що якщо сумніви щодо прибутковості інвестицій в AI збережуться, оцінки можуть опинитися під загрозою.

Змішані результати серед технологічних лідерів

Деякі гіганти програмного забезпечення невдало розпочали 2026 рік. Акції Salesforce та Workday впали на 14% та 12% відповідно.

Яскраві точки: Alphabet і виробники чипів пам’яті

Попри ширші складнощі, окремі технологічні компанії демонструють стійкість. Alphabet вирізняється: її акції вже зросли на 5% цього року, а ринкова капіталізація перевищила $4 трлн — це робить її лідером серед "Чудової сімки" у 2026 році.

Для порівняння, Nvidia, лідер у сфері AI-чипів, цього року показала лише помірне зростання.

Відомий трейдер і засновник Thinkorswim Том Соснофф прокоментував, що Google потенційно може завершити рік як найдорожча компанія за ринковою капіталізацією, обігнавши Nvidia, яка наразі утримує цей титул із $4,57 трлн.

Google переконливо претендує на роль провідної акції, орієнтованої на AI, у 2026 році.

Великі AI-партнерства та лідерство у продуктах

Нещодавно Google уклала значну угоду з Apple щодо постачання своїх моделей AI Gemini та хмарних сервісів для наступного покоління пристроїв Apple з підтримкою AI. Особливо Gemini 3 продовжує визнаватися одним із найкращих рішень у сфері AI, випередивши ChatGPT від OpenAI за результатами минулої осені.

Побоювання щодо прибутковості пошукового бізнесу Google в епоху AI зменшилися, зокрема завдяки інтеграції AI-генерованих підсумків. Тим часом YouTube залишається основним джерелом доходу компанії.

Виробники чипів пам’яті, такі як Micron і Sandisk, також процвітають, отримуючи вигоду від високого попиту, який підштовхує ціни на чипи вгору. З початку року акції Micron зросли на 40%, а Sandisk — на 99%.

Перспектива: попереду зберігається обережність

Більшість експертів вважають, що нинішня тривога навколо технологічних акцій навряд чи вщухне найближчим часом, якщо тільки великі гравці не скоротять свої плани капітальних витрат на 2026 рік або не покажуть виняткові результати від попередніх інвестицій — обидва ці сценарії малоймовірні у найближчій перспективі.

Ерік Лінч, керуючий директор Suncoast Equity, зауважив, що "Чудова сімка" перетворилася на "Відстаючу сімку". Він пояснює останні падіння не відсутністю ділової динаміки, а зростаючими побоюваннями щодо ескалації капітальних витрат. Лінч зазначає, що будь-яке пом’якшення витрат було б корисним, хоча не очікує таких змін у цьому кварталі.

StockStory прагне надати індивідуальним інвесторам можливість перевершити ринок.