Wintermute у свіжому звіті зазначила, що її внутрішні дані щодо позабіржових потоків показали: американські контрагенти були активними продавцями протягом усього тижня. Компанія також відзначила, що так званий Coinbase premium залишався у негативній зоні протягом усього періоду зниження. Така тенденція спостерігається ще з грудня і вказує на постійний тиск продажу з боку США, а не на поодинокі випадки ліквідації.
Відсутність спотового попиту — відсутність відновлення
У звіті зазначено, що спотові обсяги залишаються низькими, оскільки важелі продовжують домінувати у ціноутворенні. Wintermute заявила, що без суттєвого зростання відкритого інтересу продовження руху в будь-якому напрямку, ймовірно, залишатиметься обмеженим. Додано, що структурне відновлення вимагатиме повернення спотового попиту. Наразі компанія не бачить для цього підстав.
Ціна Bitcoin вперше з квітня 2025 року впала нижче $80,000 за минулі вихідні. Проте ліквідації перевищили $2,7 млрд. Ціни продовжили знижуватися, поки не знайшли покупців біля $60,000. BTC потім відновився до рівня трохи вище $70,000. Унаслідок цих подій усі прибутки з часу виборів у США в листопаді 2024 року були втрачені.
Від жовтневого піку біля $126,000 Bitcoin наразі впав приблизно на 50%. Це найбільший спад для токена з 2022 року. За останні 7 днів ціна BTC впала ще на 10%. На момент написання середня ціна становить $69,406.
Ціна Ethereum впала більш ніж на 35% за останні 30 днів. ETH торгується за середньою ціною $2,092 на момент написання.
Wintermute виділила три каталізатори, які одночасно вплинули на ринок. Призначення Президентом США Трампа Кевіна Варша головою Федеральної резервної системи зміцнило долар. З іншого боку, слабкі результати великих технологічних компаній знизили ризикові настрої. Одним із чинників стали розчаровуючі фінансові звіти Mag7, зокрема падіння Microsoft на 10%.
Масштабний розворот на ринку дорогоцінних металів посилив шок. Срібло втратило близько 40% за три дні після досягнення рекордних максимумів. Ринку знадобилося кілька днів, щоб обробити ці сигнали, перш ніж остаточно перейти в режим уникання ризику. Wintermute зазначає, що такий негативний нахил типовий для ведмежого ринку.
Підтримувати зростання криптовалюти стає дедалі важче
У звіті оцінюється, що загальні нереалізовані збитки у скарбницях цифрових активів наближаються до $25 млрд. У результаті багато компаній зараз опинилися нижче собівартості придбання. Додано, що компанії поводяться радше як пасивні власники, а не як маржинальні покупці. Але коли залучення капіталу є непривабливим, підтримувати зростання стає важче.
На тлі всього зростаючого тиску, схоже, інституційний попит зник. Спотові Bitcoin ETF зазнали приблизно $6,2 млрд сукупного відтоку з листопада. Це вже найдовший період викупу з моменту запуску.
Коли спонсори ETF викуповують частки, вони продають спотовий bitcoin на падаючих ринках. Wintermute зазначає, що це створює самопідсилюючий зворотний зв’язок.
BlackRock’s IBIT перебуває в центрі цього процесу. Фонд є як найбільшим власником ETF, так і найбільшим джерелом додаткової пропозиції під час викупу. Минулого тижня IBIT здійснив торгів на понад $10 млрд номінального обсягу. Ринки деривативів демонструють подібну концентрацію. Wintermute зазначає, що IBIT і Deribit зараз становлять близько половини всієї активності з опціонів на криптовалюти.
