НЬЮ-ЙОРК, березень 2025 – Нещодавня корекція ринку криптовалют є фундаментальною структурною зміною в усій індустрії цифрових активів, а не результатом якоїсь єдиної катастрофічної події. Цю важливу точку зору прямо висловив генеральний директор Galaxy Digital Майк Новограц, виступаючи на форумі CNBC Digital Finance. Його аналіз надає ключову рамку для розуміння поточної волатильності та шляхів до сталого зростання, виходячи за межі простих наративів про цикли злетів і падінь.
Спад криптовалют не має єдиного тригера
Учасники ринку часто шукають одну причину цінових коливань. Проте Новограц провів важливу межу між минулими та нинішніми умовами. Різке падіння біржі FTX у 2022 році мало чіткий і ідентифікований каталізатор: катастрофічну втрату довіри до центральної організації. На відміну від цього, нинішній етап ринку не має подібного виразного тригера. Ця відсутність свідчить про більш глибокі, системні зміни, а не реакцію на якусь одну негативну новину. Відповідно, ринок проходить складну перекалібровку, яка вимагає більш тонкого аналізу.
Ліквідаційна подія, що змінила участь на ринку
Новограц конкретно згадав ключову подію в жовтні попереднього року. За цей період понад 1,6 мільйона трейдерів зазнали ліквідацій маржинальних позицій на загальну суму вражаючих $19,37 мільярда лише за одну 24-годинну сесію. Ця подія завдала потужного удару по торговельних екосистемах. У результаті суттєва частка роздрібних інвесторів і кілька ключових постачальників ліквідності повністю залишили ринок. Їхній відхід створив довгостроковий вплив на глибину ринку та настрої. Цей вихід зробив надзвичайно складним для попередніх бичачих наративів, які часто спиралися на спекулятивну роздрібну лихоманку, швидко повернути свою колишню динаміку.
Поступове завершення епохи
«Епоха спекуляцій поступово добігає кінця», – зазначив Новограц, підкреслюючи важливий поворот у публічному дискурсі. Ця зміна свідчить про процес зрілості, коли оцінка починає більше залежати від корисності, впровадження й регуляторної прозорості, ніж від чистої торгівлі за імпульсом. Індустрія переходить від фази "дикого заходу" до більш інституційного і структурованого середовища. Ця еволюція, хоча й може бути болісною в короткостроковій перспективі, є необхідним кроком для довгострокової легітимності та інтеграції з традиційними фінансами.
Ключові відмінності між крахом 2022 року та спадом 2024–2025:
- Головна причина (2022): Втрата довіри до конкретної централізованої організації (FTX).
- Головна причина (2024–2025): Широка структурна зміна на децентралізованих і централізованих платформах.
- Реакція ринку: Тоді різке, подієве падіння; зараз — тривала корекція й консолідація.
- Реакція інвесторів: Раніше панічний продаж, зараз — стратегічна переоцінка позицій і вихід.
Двопартійна ініціатива щодо регуляторної прозорості
Важливим чинником цієї структурної еволюції є регуляторний ландшафт. Новограц відзначив зростаючий, і що важливо — двопартійний, консенсус у США щодо ухвалення комплексного законодавства про цифрові активи. Він особливо згадав CLARITY Act, запропонований законопроєкт про структуру ринку криптовалют, як важливий елемент для відновлення довіри та каталізатора наступної фази зростання. Чіткі правила створюють обмеження для інституцій, захищають споживачів і забезпечують визначеність, необхідну для великомасштабних капіталовкладень. Просування цього законодавства підкреслює перехід індустрії від регуляторної невизначеності до чіткої операційної рамки.
Чому структура передує наступному бичачому ринку
Історичні цикли ринку показують, що сталий ріст базується на міцному фундаменті. Після буму доткомів було створено сильнішу інтернет-інфраструктуру та бізнес-моделі. Подібним чином нинішня корекція ринку криптовалют видаляє надлишки та змушує проєкти демонструвати реальну цінність. Регуляторні рамки, як-от CLARITY Act, спрямовані на запобігання шахрайству, визначення класифікації активів і встановлення чітких правил зберігання. Таке структуроване середовище є передумовою для наступної хвилі інституційних інвестицій, яка, ймовірно, буде більшою та стабільнішою за попередні цикли, що здебільшого базувалися на роздрібній спекуляції.
| Епоха спекуляцій (до 2023) | Наратив і хайп | Домінування роздрібу | Невизначене й фрагментоване |
| Перехідний спад (2024–2025) | Структурна перекалібровка | Вихід роздрібу, інституційний контроль | Активне просування законодавства (наприклад, CLARITY Act) |
| Зростання після структурування (прогнозоване) | Корисність і інституційне впровадження | Баланс роздрібних/інституційних | Чітка регуляторна рамка |
Шлях уперед для цифрових активів
Поточний стан ринку, отже, не є ознакою провалу, а свідченням еволюції. Вихід суто спекулятивного капіталу створює простір для розробників, зосереджених на масштабованості блокчейну, токенізації реальних активів і покращенні користувацького досвіду. Крім того, взаємодія індустрії з законодавцями демонструє прагнення працювати в межах встановлених правових і фінансових систем. Такий спільний підхід є життєво важливим для інтеграції цифрових активів у світову економіку, переміщаючи їх з периферії до визнаного класу активів.
Висновок
Підсумовуючи, аналіз генерального директора Galaxy Майка Новограца переосмислює домінуючий наратив навколо спаду крипторинку. Це не крах, а необхідна й складна структурна трансформація. Цей перехід віддаляє індустрію від нестійкої епохи спекуляцій і веде до майбутнього, заснованого на реальній корисності, регуляторній прозорості й інституційній довірі. Успішне ухвалення законодавчих актів, що структурують ринок, як-от CLARITY Act, стане ключовою віхою на цьому шляху, потенційно відновивши позитивну динаміку на більш надійній основі. Усвідомлення цієї зміни є критично важливим для кожного учасника, який планує працювати з цифровими активами у 2025 році та надалі.
Поширені запитання
Q1: Яка головна відмінність між крахом 2022 року та нинішнім спадом крипторинку?
A1: Крах 2022 року був викликаний передусім втратою довіри до одного суб’єкта (FTX), що стало чітким тригером. Поточний спад не має однієї події й відображає ширшу, структурну зміну в індустрії, що включає зміну поведінки інвесторів і розвиток регуляторної бази.
Q2: Що має на увазі Майк Новограц під «структурною зміною»?
A2: Структурна зміна означає фундаментальні зміни в тому, як працює ринок криптовалют. Це включає вихід спекулятивних роздрібних трейдерів, більший акцент на реальній корисності замість хайпу та перехід індустрії до роботи в чіткіших регуляторних рамках, що віддаляє її від раніше більш волатильної фази.
Q3: Чому CLARITY Act важливий для ринку криптовалют?
A3: CLARITY Act — це запропонований закон США, що має встановити чіткі правила для ринків цифрових активів. Він визначить ролі, вимоги до зберігання та класифікацію активів. Ця регуляторна прозорість вважається ключовою для відновлення інституційної довіри, захисту споживачів і забезпечення визначеності, необхідної для довгострокових інвестицій та інновацій.
Q4: Чи всі роздрібні інвестори залишили ринок криптовалют?
A4: Ні, не всі роздрібні інвестори вийшли. Аналіз вказує на суттєве скорочення, особливо серед високоризикових спекулянтів і тих, хто увійшов на піку хайпу. Залишається база довгострокових, переконаних роздрібних учасників, але характер ринку стає менш залежним від короткострокової спекуляції роздрібних інвесторів.
Q5: Чи справді епоха спекуляцій для криптовалют завершилася?
A5: За словами Новограца, вона «поступово добігає кінця». Це означає, що спекуляція завжди буде присутня, але її домінування зменшується. Майбутнє зростання ринку, ймовірно, дедалі більше визначатиметься реальним впровадженням, технологічною користю та інституційною участю поряд з обґрунтованими роздрібними інвестиціями, а не замість них.
