Nefarmovi pokaznyky vrazhaiut, chomu dolar ne zrіс? Khto kupuie toto "V" na zoloti?

Huìtōng Веб-сайт, 11 лютого—— У середу (11 лютого) Бюро статистики праці США оприлюднило січневий звіт по зайнятості поза сільським господарством, який повністю перевершив очікування, і очікування ринку щодо зниження ставки Федеральною резервною системою швидко охололи. Після публікації даних долар спочатку різко піднявся, а потім відступив, золото здійснило "V"-подібний розворот, а прибутковість держоблігацій США зросла по всій кривій. У цій статті з трьох аспектів — реакція ринку, логічний аналіз та подальші акценти уваги — розглянуто сигнали, які приносить цей звіт по зайнятості.

У середу (11 лютого) Бюро статистики праці США оприлюднило січневий звіт по зайнятості поза сільським господарством, який повністю перевершив очікування, і очікування ринку щодо зниження ставки Федеральною резервною системою швидко охололи. Після публікації даних долар спочатку різко піднявся, а потім відступив, золото здійснило "V"-подібний розворот, а прибутковість держоблігацій США зросла по всій кривій. У цій статті з трьох аспектів — реакція ринку, логічний аналіз та подальші акценти уваги — розглянуто сигнали, які приносить цей звіт по зайнятості.

Огляд даних: Повне перевищення очікувань, базова ревізія не приховала стійкості

У січні кількість нових робочих місць поза сільським господарством склала 130 тисяч, що значно перевищує ринковий прогноз у 70 тисяч; рівень безробіття знизився до 4,3%, нижче за очікувані 4,4%; середньогодинна зарплата зросла на 0,4% місяць до місяця, а річний темп зростання склав 3,7%, обидва показники перевищують очікування.

У приватному секторі створено 172 тисячі нових робочих місць, основними драйверами стали охорона здоров'я, соціальні послуги та будівництво, а промисловість додала 5 тисяч місць. Дані за грудень та листопад були переглянуті до +48 тисяч та +41 тисяча відповідно, а базова ревізія за весь 2025 рік зменшилася приблизно на 898 тисяч, але одні лише січневі дані ринок трактує як ознаку стійкості ринку праці.

Реакція ринку: Долар злітає і відступає, золото у V-подібному розвороті, прибутковість облігацій США зростає

Після публікації даних ринок швидко переоцінює "очікування зниження ставки".

Індекс долара США в момент публікації стрибнув з 96,61 до 97,27, пробивши нещодавній рівень опору 97,09, але не втримався і згодом повернувся до району 97,00, а хвилинна свічка закрилася з довгим верхнім гнотом, що свідчить про гостру боротьбу биків і ведмедів.


Спотове золото за одну хвилину здійснило класичний "V"-подібний розворот: спочатку різко впало до 5020,07 долара, потім так само швидко піднялося до 5089,36 долара, наразі торгується вище рівня підтримки біля 5056 доларів, коливання перевищили 60 доларів.


Ринок держоблігацій США одночасно ослаб, прибутковість дворічних облігацій сягнула 3,55%, що є тижневим максимумом; прибутковість десятирічних облігацій також швидко зросла, що відображає переоцінку ринком траєкторії зниження ставки Федеральною резервною системою.

Ф'ючерси на фондові індекси трохи зросли, що вказує на те, що ринок зберігає певний оптимізм щодо "м'якої посадки" економіки на фоні сигналів про стійкість ринку праці.

Інтерпретація думок: Інститути переоцінюють, роздрібні трейдери — "ні занадто холодний, ні занадто гарячий звіт"

До і після публікації даних ринкові погляди були яскраво контрастними.

Перед публікацією переважала думка, що темпи зростання зайнятості продовжать сповільнюватися, прогнози інститутів були зосереджені в діапазоні 50-75 тисяч, а ринок високо оцінював імовірність зниження ставки в березні.

Після публікації інститути швидко переорієнтувалися на "підтвердження стійкості". Вони вважають, що приріст у приватному секторі на 172 тисячі у січні достатній, аби Федеральна резервна система зберегла риторику "стабілізації", а ринок має знизити очікувану кількість знижень ставки на рік.

Серед роздрібних трейдерів часто зустрічається формулювання "ні занадто холодний, ні занадто гарячий звіт", де підкреслюється: "Сильна зайнятість, жорсткість зарплат, м'яке зниження прогнозів, Федеральна резервна система затиснута посередині, у короткостроковій перспективі це позитив для долара, негатив для золота". Деякі трейдери також зазначають, що індекс долара не зміг утриматися вище 97,09, тож у короткостроковій перспективі він може коливатися в діапазоні 97,00-97,50.

Логічний аналіз і короткостроковий прогноз

З точки зору фундаментальних показників, січневі дані зменшили побоювання щодо "жорсткої посадки". Рівень безробіття знизився, коефіцієнт участі у робочій силі трохи піднявся до 62,5%, а стійке зростання зайнятості у приватному секторі підкріплює переконання Федеральної резервної системи у "стабілізації" ринку праці. Річне зростання зарплат 3,7% все ще перевищує рівень, що відповідає цільовій інфляції 2%, але помірне перевищення очікувань у місячному еквіваленті (0,4%) не викликало нової інфляційної паніки.

Ринок вже знизив очікувану кількість знижень ставки у 2025 році з 4-5 до приблизно 3 разів, а ймовірність зниження ставки у березні опустилася з понад 60% до менше ніж 40%.

З технічної точки зору, індекс долара зустрів опір біля 97,27, у короткостроковій перспективі фокус на зону підтримки 97,00-96,90; якщо утримається — можливий повторний тест 97,50-97,80. Спотове золото після відскоку від 5020 акцентує увагу на підтримці 5050-5060; якщо не втримає — наступна ціль 5000; якщо поверне 5090-5100 — відновить висхідний темп.

Подальші акценти уваги

Сильніші за очікування показники січневого звіту забезпечили нові докази стійкості економіки США, але базова ревізія за весь 2025 рік вказує, що тенденція уповільнення зростання ще не повністю змінилася. Далі слід уважно стежити за даними по зайнятості за лютий, CPI та виступами посадовців Федеральної резервної системи, щоб перевірити, чи збережеться "стабілізація".

У короткостроковій перспективі імовірно, що індекс долара коливатиметься в діапазоні 96,80-97,50, а золото шукатиме баланс у межах 5020-5100. Ринкові настрої вже перейшли від "гри на зниження ставки" до "верифікації даних", загальна схильність до ризику покращилася, але волатильність залишиться високою.