Coinbase Q4: результати нижчі за очікування, криптовалютний цикл під тиском, але підписки та сервіси підтримують зростання

Ключові моменти:

Coinbase у четвертому кварталі 2025 року зафіксувала загальне зниження виручки на 22% у річному вимірі, що було зумовлено зменшенням доходів від торгівлі та підписок; скоригований чистий прибуток суттєво скоротився — з 931 млн доларів США за відповідний період минулого року до 178 млн доларів США; компанія має значний запас готівки у розмірі 11,3 млрд доларів США та активно викуповує власні акції; Coinbase оптимістично оцінює довгострокові перспективи криптовалютної індустрії, але наголошує на її циклічній волатильності.

Детальний аналіз:

1. Загальні показники виручки та прибутку:

• Загальна виручка за четвертий квартал: 1,781 млрд доларів США, що становить зниження на 22% у річному обчисленні (у минулому році — 2,271 млрд доларів США).
• Скоригований чистий прибуток: 178 млн доларів США, зниження на 81% у річному обчисленні (у минулому році — 931 млн доларів США).
• Загальні операційні витрати: 1,5 млрд доларів США, збільшення на 9% у квартальному обчисленні.
• Витрати на дослідження і розробки, загальне адміністрування та маркетинг разом: 1,3 млрд доларів США, збільшення на 14% у квартальному обчисленні.
• Кількість штатних співробітників: 4951 особа, зростання на 3% у квартальному обчисленні.
• Готівка та її еквіваленти на кінець року: 11,3 млрд доларів США (USDC та інші платіжні стейблкоїни наразі класифікуються як грошові еквіваленти).

2. Показники доходу від торгівлі:

• Виручка: 983 млн доларів США, зниження на 6% у квартальному обчисленні;
• Ключовий чинник: волатильність крипторинку впливає на обсяги торгівлі;

3. Показники інших бізнес-підрозділів:

• Доходи від підписок та сервісних послуг: 727 млн доларів США, зниження на 3% у квартальному обчисленні.
• У звіті не деталізовано доходи, операційний прибуток чи маржу інших підрозділів (наприклад, інституційних послуг або DeFi).

4. Майбутні плани компанії:

• У 2025 році буде запущено стратегію “акумуляції активів-флайвел” з акцентом на вдосконалення регулювання у США, глобальне розширення відповідності, співпрацю з інституціями та урядами.
• Основні напрями інвестицій: прискорення впровадження USDC, інституційне кредитування (Prime та DeFi), оновлення функціоналу стейкінгу, збільшення платформи за обсягом активів; розширення асортименту торгованих активів, збільшення переваг підписки Coinbase One, удосконалення стабільної платіжної інфраструктури та розвиток екосистеми Base.
• Викуп акцій: з четвертого кварталу 2025 року до 10 лютого 2026 року було викуплено акції класу А на загальну суму 1,7 млрд доларів США; у січні 2026 року рада директорів схвалила додаткову програму викупу акцій та довгострокового боргу на 2 млрд доларів США.
• Капітальна структура: наявність 11,3 млрд доларів США готівки та грошових еквівалентів достатньо для протистояння циклічним коливанням галузі.

5. Прогноз результатів на перший квартал 2026 року:

• Доходи від підписок та сервісів: 550–630 млн доларів США (середнє значення — 590 млн доларів США).
• Частка комісії від торгівлі у чистому доході: нижня межа — середнє значення в діапазоні 10%–15%.
• Витрати на дослідження і розробки + загальне адміністрування: 925–975 млн доларів США (середнє — 950 млн доларів США).
• Витрати на продажі та маркетинг: 215–315 млн доларів США (середнє — 265 млн доларів США).
• Сукупні витрати на оплату праці у вигляді акцій: близько 250 млн доларів США (вже включені у зазначені вище витрати).

Ринкові умови та дії компанії:

• Основна дилема: криптовалютна індустрія має яскраво виражений циклічний характер та високу ринкову волатильність, але тенденція технічних інновацій і впровадження продуктів зберігається.
• Виклики ринку: волатильність цін криптоактивів; компанія підкреслює, що активно використовує можливості, наприклад, з листопада 2025 року викупила 8,2 млн акцій.
• Coinbase оптимістично налаштована щодо довгострокових перспектив розвитку та постійно знижує рівень розведення акціонерного капіталу за допомогою викупу акцій.

Зараз bitget підтримує 20-кратне кредитне плече для контрактів Coinbase з нульовою комісією на обмежений час.

Відмова від відповідальності: цей матеріал призначений лише для ознайомлення та не є інвестиційною порадою.