Витрати на штучний інтелект стрімко зростають: хто може залишитися позаду?

101 finance2026/02/17 18:16

Переглянути оригінал

-:101 finance

Основні моменти подкасту: Огляд ринку та аналіз компаній

У цьому випуску аналітик Motley Fool Тім Байєрс разом з дописувачами Джейсоном Холлом і Тревісом Гуіумом обговорюють останні події на ринку, зокрема:

Наслідки квартальних результатів Kyndryl та Monday.com, а також можливе майбутнє для кожної компанії.
Чому капітальні витрати в технологічному секторі не демонструють ознак уповільнення.
Дискусію щодо того, чи є стратегія розширення за рахунок боргу в CoreWeave та Oracle життєздатною на довгу перспективу.

Досліджуйте більше подкастів і ресурсів Motley Fool

Щоб прослухати повні випуски всіх подкастів Motley Fool, відвідайте наш подкаст-центр. Готові інвестувати? Ознайомтеся з нашою добіркою топ-10 акцій для купівлі та утримання.

Повна розшифровка подкасту наведена нижче.

Обговорення подкасту: Стан витрат у Big Tech

Записано 9 лютого 2026 року.

Тім Байєрс: Великі технологічні компанії роблять значні інвестиції. Але при такій агресивній витраті, хто може залишитися в програші? Вітаємо в Motley Fool Money. Я Тім Байєрс, зі мною постійні дописувачі Тревіс Гуіум та Джейсон Холл. Дякую, що приєдналися, панове. Які у вас відчуття щодо поточного ринку?

Тревіс Гуіум: Це справжні американські гірки. Ринок біля рекордних максимумів, але деякі акції зазнають краху. Досить дивна ситуація.

Джейсон Холл: Багато інвесторів не можуть визначити, які сектори мають потенціал для зростання.

Тім Байєрс: Давайте зосередимось на двох компаніях, які сьогодні на слуху: Monday.com (MNDY) та Kyndryl (KD). Обидві демонструють різке падіння — акції Monday.com іноді знижувалися більш ніж на 20%, а Kyndryl впала більш ніж на 50%. Але ситуації різні. Kyndryl стикається зі змінами в керівництві та відклала фінансову звітність через занепокоєння щодо внутрішнього контролю, що є тривожним сигналом для інвесторів. Це не типовий випадок для ціннісних інвесторів. Monday.com, навпаки, перевершила очікування у своєму останньому звіті, але прогноз щодо доходу та маржі виявився нижчим, що викликало занепокоєння щодо можливих ризиків. Джейсоне, які твої думки?

Джейсон Холл: Дивно бачити, як компанія звітує про зростання доходу на рівні 20%+, а її акції падають на 20%. Проблема, схоже, у сповільненні зростання і зниженні маржі, а прогноз вказує на подальші складнощі. Для такого бізнесу, як Monday.com, очікуєш покращення операційного левереджу, але зараз цього не відбувається.

Тім Байєрс: Однак є кілька чинників, які слід враховувати. Для наших членів Motley Fool на сайті є більш детальний аналіз. Коротко: коливання валют впливають на маржу, а компанія лише на початку впровадження AI-агентів, які вже досягли $1 млн річного регулярного доходу з моменту запуску в жовтні. У міру масштабування цього напрямку очікую на отримання доходу з вищою маржею.

Джейсон Холл: Рання адаптація завжди вимагає значних витрат.

Тім Байєрс: Це правда, але зацікавленість клієнтів обнадійлива. Не потрібно поспішати з купівлею чи продажем зараз — іноді краще зробити паузу і дати ринку відреагувати. До речі про великі зміни, Тревісе, останнім часом ми спостерігаємо величезні капітальні витрати, особливо серед найбільших гравців. Я підрахував, що топ-6 — Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Apple та Nvidia — витратили близько $400 млрд на проекти капітальних інвестицій за минулий рік. Чи виправданий такий рівень інвестицій?

Тревіс Гуіум: Це залежить від компанії. Наприклад, Alphabet витрачає більше за конкурентів, щоб зберегти лідерство і не допустити загроз від таких гравців, як OpenAI. Такий агресивний підхід нагадує стратегію Meta кілька років тому, коли вони копіювали функції конкурентів, щоб зупинити їх зростання. Інвестиції Alphabet у AI та інфраструктуру допомагають їм вириватися вперед. Інші компанії, такі як Meta і Amazon, мають інші мотивації й підходи, але всі розуміють потребу у великих інвестиціях для збереження конкурентоспроможності. Microsoft також інвестує, щоб розвивати Azure і підтримувати партнерство з OpenAI. Ці моделі витрат можуть змінитися, якщо зникне загроза конкуренції, але наразі це цілком раціональна відповідь на поточну ситуацію.

Тім Байєрс: Джейсоне, як ти вважаєш, це агресивне витрачання — правильна стратегія?

Джейсон Холл: Я так думаю, особливо враховуючи зміну способу фінансування цих інвестицій. Багато хто зараз активно бере кредити, що для деяких є новинкою. Хоча у більшості достатньо грошового потоку, це створює цикл, коли для збереження переваги потрібні постійні реінвестиції. Це гонка за часткою ринку, і якщо AI виправдає очікування, переможців може бути кілька. Підхід Apple особливо цікавий — вони зосереджені на створенні потужної екосистеми апаратного й програмного забезпечення, ретельно контролюючи доступ до своєї платформи. Хоча вони відстають у розвитку AI, їх стратегія все одно може спрацювати. Головне питання — коли пропозиція перевищить попит, але наразі попит високий, а вузькі місця, такі як підключення дата-центрів, все ще стримують зростання.

Тревіс Гуіум: Важливо зазначити, що економіка цього сектору може почати нагадувати такі галузі, як авіалінії чи нафта, де максимальне використання активів стає критичним. Якщо компанії інвестують у дорогі Nvidia GPU, але не можуть їх повністю завантажити, вони ризикують зіткнутися з ціновим тиском або простою потужностей. Головне — спочатку усунути загрози, а потім оцінити, чи виправдані витрати. У 2026 році відповідь на це питання може бути ще неочевидною.

Тім Байєрс: Тобто ми ще на етапі агресивної експансії, а не отримання винагороди. Ми витрачаємо ресурси, щоб забезпечити майбутні вигоди.

Джейсон Холл: Це справедливий висновок.

Тім Байєрс: У наступному блоці ми розглянемо компанії, які максимально використовують цю стратегію, і обговоримо, чи мають вони шанси перемогти. Залишайтеся з Motley Fool Money.

Спонсор: Чи може AI допомогти вам зосередитися на головному? Workday — це ERP-система з AI, яка бере на себе рутинні завдання, звільняючи час для ваших пріоритетів. Відкрийте новий підхід до роботи з Workday.

У центрі уваги: Стратегії з високими ставками CoreWeave та Oracle

Тім Байєрс: Давайте звернемо увагу на CoreWeave (CRWV) та Oracle (ORCL) — дві компанії, які суттєво залежать від буму інвестицій у AI. Для прозорості: раніше я висловлював побоювання, що CoreWeave може бути надто перевантажена і ризикує банкрутством, незважаючи на вражаючу дохідність у 136% за минулий рік. Компанія має близько $14 млрд боргу і нещодавно сплатила понад $300 млн відсотків, більшість з яких за високими ставками. Їх бізнес-модель спирається на портфель замовлень у $50 млрд, який ще не реалізовано. Джейсоне, чи ти вважаєш цю стратегію життєздатною?

Джейсон Холл: Головне питання — не лише у вірі, а й у тому, чи збережуться переваги CoreWeave, такі як швидша обробка і менша затримка, достатньо довго, щоб компанія змогла масштабуватися. Їхній успіх залежить від зовнішніх факторів — чи продовжить Nvidia надавати капітал, чи виконають клієнти, як-от OpenAI, свої зобов’язання. Якщо темпи зростання галузі сповільняться, CoreWeave може швидко зіткнутися з проблемами.

Тім Байєрс: Тревісе, капітальні витрати CoreWeave у 2026 році прогнозуються на рівні 220% від доходу. Це виглядає екстремально.

Тревіс Гуіум: Це стратегія з високим ризиком, яка залежить від збереження довіри інвесторів. Ми вже бачили подібні моделі, наприклад, Sun Edison, яка збанкрутувала, коли фінансування припинилося. Борг CoreWeave дорогий, і боргові ринки вже сигналізують про скептицизм. На відміну від усталених гігантів із сильним грошовим потоком, майбутнє CoreWeave залежить від постійного доступу до капіталу. Якщо ринки боргу чи акцій втратять віру, бізнес може швидко розвалитися. Вони стверджують, що їхні капвкладення підкріплені підписаними контрактами, але це має значення лише тоді, коли контракти виконуються.

Джейсон Холл: Контракти цінні настільки, наскільки контрагенти здатні їх виконати.

Тревіс Гуіум: Саме так. І з урахуванням обмеженого часу, давайте поговоримо про Oracle. Компанія має портфель замовлень на $523 млрд і нещодавно залучила $50 млрд через борг та акції. Oracle робить величезну ставку на AI-інфраструктуру, позиціонуючи себе як нейтрального провайдера на ринку дата-центрів. Джейсоне, вважаєш це правильним кроком?

Джейсон Холл: У багатьох аспектах Oracle немає вибору, якщо вони хочуть залишитися релевантними в епоху AI. Ризик значний, але у Oracle є усталений бізнес як страховка. Навіть якщо ставка на AI не виправдається, основний бізнес дозволить компанії вижити, на відміну від більш хиткого становища CoreWeave. Однак оцінка Oracle зараз на історичних максимумах, тому це не вигідна покупка.

Тім Байєрс: Тревісе, твої підсумкові думки?

Тревіс Гуіум: Oracle генерує позитивний операційний грошовий потік, але не вільний грошовий потік через великі капітальні витрати. Їхній борг зростає, і велика частина портфеля замовлень надходить від OpenAI. Основний ризик — чи зможе OpenAI виправдати очікування, особливо враховуючи масштабні інвестиції Alphabet для збереження домінування. Це серйозне занепокоєння для Oracle.

Джейсон Холл: Ландшафт може швидко змінитися. Подивіться, як проект Gemini від Alphabet буквально за короткий час змінив сприйняття ринку. Наступна велика історія може бути зовсім поруч.

Тім Байєрс: Абсолютно. Слідкуйте за оновленнями. Залишайтеся з Motley Fool Money для нових інсайтів.

Спонсор: Темп бізнесу зростає. Microsoft 365 Copilot — ваш помічник на базі AI, інтегрований у Word, Excel, PowerPoint та інші сервіси, допоможе вам писати, аналізувати та створювати ефективніше. Дізнайтеся більше на microsoft.com/365Copilot.

Попереду: Очікувані звіти та обговорення

Тім Байєрс: Завтра у випуску — детальніший огляд фінансових результатів, ведуча Емілі Фліппін проведе дайджест Rule Breakers разом із Тобі Борделоном і нашим постійним гостем Джейсоном Холлом. Вони обговорять результати Datadog, Ferrari та Spotify. Обов'язково долучайтеся і діліться своїми думками в коментарях. Ми цінуємо ваш фідбек та запитання, які можуть бути розглянуті у майбутніх випусках.

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг

До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.

Надіслати токени у стейкінг!