JP Morgan підвищує свої прогнози щодо AUD, NZD та USD/JPY (EUR/USD без змін)

Резюме:

• JPMorgan заявляє, що поновлення хеджування на валютному ринку іноземними інвесторами може створити додатковий тиск на долар США

• Зміцнення валют, окрім долара США, підвищує стимули для хеджування експозиції на американські акції

• Підвищення ставок ФРС наразі виключене, що знижує дохідну підтримку долара

• Прогнози щодо AUD та NZD підвищені; позначені ризики зростання для EUR

• Банк залишається песимістичним щодо JPY, очікуючи USD/JPY на рівні 164 до четвертого кварталу

За даними Bloomberg, коротко:

Стратеги JPMorgan зазначають, що нова хвиля хеджування на ринку валют може створити додатковий тиск на долар США, оскільки іноземні інвестори шукають захист від подальшого ослаблення валюти у своїх американських активах.

За словами банку, глобальні інвестори, багато з яких мають значні вкладення в американські акції, дедалі частіше піддаються впливу валют, які значно зміцнилися відносно долара. Оскільки ці валюти наближаються до багаторічних максимумів, стимул хеджувати експозицію до долара зростає. Зазвичай цей процес передбачає продаж доларів на форвардному ринку, що створює додаткові перепони для валюти.

Стратеги стверджують, що поновлення потоків хеджування на валютному ринку є ключовою причиною залишатися песимістичними щодо долара. Вони відзначають, що попит на захист від зниження долара зростав з часу, коли адміністрація Трампа у квітні оголосила про агресивні торговельні заходи, що сприяло одному з найслабших річних результатів долара майже за десятиліття у 2025 році. Хоча Bloomberg Dollar Spot Index згодом стабілізувався і торгувався у відносно вузькому діапазоні у другій половині року, поновлене зміцнення інших валют знову пожвавлює динаміку хеджування.

Окрім потоків хеджування, JPMorgan посилається на ширший макроекономічний фон, який більше не підтримує долар. Підвищення ставок Федеральною резервною системою наразі твердо виключене, що звужує дохідну підтримку, тоді як портфельні потоки продовжують переміщуватися від американських акцій. Банк зазначає, що нещодавнє падіння долара відбулося швидше, ніж очікувалося, і кілька цільових рівнів зниження були досягнуті раніше, ніж планувалося.

Щодо валютних вподобань, стратеги очікують подальшого зростання для австралійського та новозеландського доларів.

• Вони підвищили прогноз щодо австралійського долара до $0,73 у другому кварталі 2026 року з попередніх $0,68, вказуючи на перспективу додаткового посилення політики Reserve Bank of Australia.
• Прогноз щодо новозеландського долара також був підвищений до $0,63 з $0,59.
• Відзначені ризики зростання для євро, прогноз залишається на рівні $1,20.
• На противагу цьому, JPMorgan залишається песимістичним щодо японської єни, посилаючись на несприятливу внутрішню політику та відсутність підтримки з боку глобальної монетарної політики. Банк очікує ослаблення єни до 164 за долар до четвертого кварталу, незважаючи на постійні спекуляції щодо можливого втручання.