Акції Carvana падають через зростання витрат, які зменшують прибутки продавця вживаних авто

Carvana стикається з проблемами маржі на тлі швидкої експансії

Фото: Samuel Corum/Bloomberg

Компанія Carvana Co. зіткнулася з труднощами у своєму останньому кварталі, оскільки агресивна стратегія зростання призвела до збільшення витрат, що негативно вплинуло на її прибутковість і викликало значне падіння ціни акцій.

Онлайн-платформа з продажу вживаних автомобілів повідомила про скоригований прибуток до вирахування відсотків, податків, амортизації та знецінення (EBITDA) у розмірі $511 мільйонів, що не дотягує до середнього прогнозу аналітиків у $536 мільйонів. Компанія пояснила це перевищенням невиробничих витрат і збільшенням амортизації, згідно з заявою, оприлюдненою в середу.

Для забезпечення швидкого зростання Carvana активно купувала більше транспортних засобів, розширювала мережу центрів відновлення та придбавала нові автосалони. Хоча ці зусилля призвели до значного зростання продажів вживаних автомобілів, маржа компанії знизилася на один відсотковий пункт у порівнянні з минулим роком.

Попри плани оптимізувати розширену мережу та взяти під контроль витрати цього року, співзасновник і генеральний директор Ернест Гарсія III заявив аналітикам, що Carvana має намір і надалі інвестувати у зростання.

«Ми пережили стрімку експансію, найняли нових менеджерів і реорганізували керівництво, щоб підтримати подальше зростання», — пояснив Гарсія. «Іноді це може призводити до певних труднощів».

Фінансові результати компанії показали, що підвищена амортизація транспортних засобів на складі спричинила різкіше зниження роздрібного прибутку, ніж очікувалося. Управління цими витратами є критично важливим для Carvana, оскільки компанія прагне підтримувати траєкторію зростання. Крім того, компанія збільшила рекламний бюджет на 64%, щоб підвищити впізнаваність бренду.

Після оголошення фінансових результатів акції Carvana впали більш ніж на 15% під час післябіржових торгів у Нью-Йорку після попереднього падіння більш ніж на 20%.

Цього року акції Carvana досягли рекордних висот, оскільки інвестори очікували подальшого впевненого зростання продажів і покращення маржі зі збільшенням масштабів компанії. Акції досягли піку у $478 в січні, але з того часу знизилися після того, як Gotham City Research, короткий продавець, висловив занепокоєння щодо угод із пов’язаними сторонами і без доказів стверджував, що компанія завищила свій прибуток.

Відповідаючи на ці звинувачення, Гарсія під час дзвінка з аналітиками заявив: «Ми не продаємо кредити пов’язаним сторонам. Наші транзакції з пов’язаними сторонами є повністю розкритими та прозорими».

Подальше зростання та операційні інвестиції

Carvana зберігала швидкі темпи, зафіксувавши зростання продажів автомобілів на 43% за квартал — це відповідає темпам зростання попереднього кварталу. Валовий прибуток на одну роздрібну одиницю склав $3,076, що на $255 менше; це зниження, про яке компанія раніше попереджала через вищі, ніж очікувалося, витрати на відновлення, які, як очікується, залишатимуться високими у найближчий час.

Фінансові підсумки та плани на майбутнє

Чистий прибуток склав $951 мільйон, що було підтримано коригуванням оцінки відкладених податкових активів. Без урахування цього та збитку від варрантів онлайн-страховика Root Inc., чистий прибуток склав $333 мільйони, причому продажі кредитів становили 95% прибутку.

У листі до акціонерів Гарсія висловив впевненість, що Carvana продовжить зростати як у продажах, так і за показником EBITDA цього року, хоча конкретних прогнозів не навів.

Компанія досягла рекордних роздрібних продажів як за квартал, так і за рік, завдяки постійним інвестиціям у мережу відновлення та активізації маркетингових зусиль, зокрема кампаніям за участю актора Джона Хема і веб-інструменту продажів із штучним інтелектом, що імітує легенду NBA Шакіла О’Ніла.

Попри постійний тиск на маржу, Гарсія залишається відданим розширенню діяльності Carvana, передбачаючи подальше зростання. Цього року компанія планує додати додаткові потужності з відновлення на до восьми майданчиках аукціону транспортних засобів ADESA та побудувати нові ремонтні центри на додаткових об’єктах. Будівництво має розпочатися у другому кварталі, а запуск виробництва запланований на початок 2027 року.

«Дивлячись у майбутнє, ми будемо й надалі інвестувати в нашу інфраструктуру для підтримки подальшого розширення», — написав Гарсія акціонерам.

Допомога в підготовці матеріалу: Peter Vercoe.

©2026 Bloomberg L.P.