Глибокий аналіз CAR за четвертий квартал: попит, знецінення та стратегічне перезавантаження формують перспективи

Постачальник послуг оренди автомобілів Avis (NASDAQ:CAR)

у четвертому кварталі 2025 року, зафіксувавши падіння продажів на 1,7% у річному вимірі до $2,66 млрд. Його скоригований (non-GAAP) збиток на акцію склав $4,69, що суттєво гірше за консенсус-прогноз аналітиків.

Чи настав час купувати CAR?

Погляд StockStory

Avis зіткнувся зі складним четвертим кварталом, оскільки як виручка, так і прибутковість не виправдали очікувань Уолл-стріт, що призвело до падіння ціни акцій на 16,8%. Керівництво пояснило слабкі результати переважно різким зниженням попиту на необов’язкові подорожі у Північній і Південній Америці, що ускладнювалося надлишковою пропозицією на ринку та невідповідністю автопарку. Генеральний директор Брайан Чой охарактеризував квартал як "крок назад" і відверто визнав операційні помилки компанії, зазначивши: "Ми суттєво не досягли наших орієнтирів, це неприпустимо, і я не маю виправдань". Команда вказала на агресивне скорочення автопарку, несприятливі ціни на вживані авто та високі витрати, пов’язані з відгуками, як ключові негативні чинники.

Дивлячись уперед, керівництво наголосило на зміні операційної філософії, зосереджуючись на суворішій дисципліні управління автопарком, підвищенні рівня використання та ефективному розподілі капіталу для зменшення волатильності. Чой заявив: "У 2026 році ми ставимо пріоритет на використання автопарку, а не його зростання, у пошуках днів оренди". Компанія прагне до більш збалансованої структури витрат і впроваджує організаційні зміни для досягнення цих цілей. CFO Даніел Кунья підкреслив, що поліпшення використання автопарку та його зменшення мають забезпечити більш стійкий прибуток, водночас попередивши, що зовнішні чинники, такі як ціни на вживані авто та вплив відгуків, залишаються суттєвими невизначеностями.

Ключові інсайти із заяв керівництва

Керівництво детально пояснило, що слабкі результати кварталу були зосереджені в Америці й зумовлені зниженням попиту на подорожі у галузі, агресивним скороченням автопарку та несподіваними витратами.

• Слабкі результати сегменту Америки: Основна частина фінансового недовиконання припала на Америку, де раптове зниження ділових і необов’язкових подорожей у листопаді призвело до стабільних обсягів оренди замість очікуваного зростання. Керівництво відзначило, що зовнішні збої, такі як скорочення авіарейсів FAA і збільшення часу очікування на TSA, спричинили різке зниження комерційних днів оренди, особливо в листопаді.
• Скорочення автопарку на тлі слабкого попиту: Avis прийняла рішення агресивно скорочувати автопарк у період низьких цін на вживані авто, що призвело до менших прибутків від продажу авто та негативно вплинуло на амортизацію. CEO Брайан Чой пояснив: "З огляду на швидкість і масштаб падіння попиту, ми вирішили скоротити автопарк у листопаді, незважаючи на несприятливі ринкові умови".
• Ціновий тиск у галузі: Підвищена місткість ринку у поєднанні зі зниженим попитом тиснули на ціни оренди: сегмент Америки показав зниження виручки за день (RPD) на 3,7%. Чой відзначив, що ця тенденція була характерна для всієї галузі, а не лише для Avis.
• Витрати, пов’язані з відкликаннями та страхуванням: Відкликання авто та збільшення резервів із відповідальності за особисту шкоду та майнові збитки (PLPD) призвели до додаткових витрат: $40 млн на відкликання та значне збільшення страхових резервів. Ці дії, хоча й дорогі, були описані як свідомі кроки для стабілізації балансу.
• Списання EV-автопарку та монетизація податкових кредитів: Avis провела списання на $500 млн електромобільного автопарку (EV), скоротивши термін служби цих авто для зменшення майбутніх ризиків і монетизації федеральних EV-податкових кредитів. Це принесло $180 млн готівкою й було спрямовано на зменшення ризиків залишкової вартості та технологічного старіння.

Драйвери майбутньої ефективності

Avis планує зосередитися на суворішому управлінні автопарком, підвищенні рівня використання та дисциплінованому контролі витрат як ключових темах для стабільності та зростання у 2026 році.

• Дисципліна автопарку й використання: Керівництво переходить від стратегії максимізації розміру автопарку до пріоритету використання, прагнучи працювати з більш компактним автопарком, що гнучкіше реагує на зміни попиту. Чой наголосив, що цей підхід має зменшити волатильність прибутку та підвищити ефективність капіталу.
• Раціоналізація витрат та інвестиції: Компанія провела глобальне скорочення штату й переглядає всі сегменти бізнесу на предмет відповідності та повернення на вкладений капітал. Заощаджені кошти будуть спрямовані на ініціативи з покращення клієнтського досвіду, такі як розширення преміальних послуг і технологічне партнерство, наприклад, програма автономних поїздок з Waymo.
• Зовнішні ризики та ринкові умови: Хоча внутрішні дії мають покращити операційну ефективність, Avis залишається під впливом макроекономічних факторів, таких як волатильність цін на вживані авто, місткість ринку та вплив відкликань. Керівництво відзначило, що прогнози на 2026 рік базуються на консервативному ціноутворенні й не враховують потужного відновлення ринку.

Каталізатори у наступних кварталах

У наступних кварталах команда StockStory буде відстежувати (1) подальший прогрес у приведенні розміру автопарку у відповідність до попиту та підвищенні рівня використання, (2) стабілізацію витрат на амортизацію вживаних авто, особливо після перезапуску в Q1, та (3) реалізацію заходів щодо скорочення витрат та інвестицій у клієнтський досвід, включаючи преміальні послуги та партнерства у сфері автономної мобільності. Також важливим буде те, як Avis управляє впливом відкликань і адаптується до змін на ринку.

Avis Budget Group наразі торгується на рівні $96,36, що нижче за $116 перед оголошенням результатів. За такої ціни — купувати чи продавати?

Наші улюблені акції прямо зараз

Якщо успіх вашого портфеля залежить лише від 4 акцій, ваш добробут дуже вразливий. У вас є невелике вікно, щоб придбати якісні активи, поки ринок не розширився й ці ціни не зникли.

Не чекайте наступного стрибка волатильності. Ознайомтеся з нашими 9 топовими акціями, що випереджають ринок. Це вибірка наших якісних акцій, що показали сукупну дохідність у 244% за останні п’ять років (станом на 30 червня 2025 року).

До нашого списку потрапили як уже відомі назви, такі як Nvidia (+1 326% між червнем 2020 та червнем 2025), так і компанії, що залишалися поза увагою, наприклад, колишній мікрокеп Kadant (+351% за п’ять років). Знайдіть свого наступного великого переможця разом із StockStory вже сьогодні.