KeyCorp (KEY) зріс на 1,2% після останнього звіту про прибутки: чи зможе він продовжити?

Минув місяць з моменту останнього звіту про прибутки KeyCorp (KEY). За цей час акції зросли приблизно на 1,2%, перевершивши S&P 500.

Але інвестори мають замислитися, чи збережеться нещодавня позитивна тенденція до наступного звіту про прибутки, чи KeyCorp очікує корекція? Перш ніж ми розглянемо, як останнім часом реагували інвестори та аналітики, давайте швидко ознайомимось із його останнім звітом про прибутки, щоб краще зрозуміти основні чинники.

Прибутки KeyCorp за четвертий квартал перевищили очікування завдяки зростанню NII та підвищенню резервів

Скоригований прибуток на акцію KeyCorp за четвертий квартал 2025 року від поточної діяльності склав 41 цент, перевищивши консенсус-прогноз Zacks у 38 центів. Чистий прибуток зріс на 7,9% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

Квартальний результат був зумовлений вищим чистим процентним доходом (NII) та не процентним доходом. Зростання середніх залишків позик та депозитів також було позитивним фактором. Однак зростання витрат і збільшення резервів стали стримуючими чинниками.

Результати не враховували одноразові статті. З урахуванням їх, чистий прибуток від поточної діяльності, що належить звичайним акціонерам, склав 474 млн доларів або 43 центи на акцію проти чистого збитку в 279 млн доларів або 28 центів на акцію у попередньому році.

За 2025 рік скоригований прибуток від поточної діяльності склав 1,50 долара на акцію, що перевищило консенсус-прогноз у 1,48 долара та зросло на 29,3% рік до року. Чистий прибуток від поточної діяльності, що належить звичайним акціонерам (GAAP), склав 1,69 млрд доларів або 1,52 долара на акцію проти чистого збитку в 306 млн доларів або 32 центи на акцію у 2024 році.

Дохід зростає, витрати підвищуються

Загальний дохід (у перерахунку на оподатковуваний еквівалент, TE) збільшився на 12,5% у порівнянні з попереднім роком — до 2 млрд доларів. Крім того, верхній рядок перевищив консенсус-прогноз Zacks у 1,94 млрд доларів.

За 2025 рік загальний дохід (TE) склав 7,51 млрд доларів, що на 16,4% більше порівняно з попереднім роком. Верхній рядок перевищив консенсус-прогноз у 7,43 млрд доларів.

NII (TE) зріс на 15,3% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року — до 1,22 млрд доларів. NIM (TE) від поточної діяльності розширився на 41 базисний пункт (б.п.) до 2,82%. Обидва показники виграли від нижчих витрат на депозити, реінвестування коштів від погашення низькодохідних інвестиційних цінних паперів, переоцінки позик із фіксованою ставкою та свопів у високодохідні інвестиції, а також від зміни структури портфеля цінних паперів, доступних для продажу, у четвертому кварталі 2024 року. Частково це було компенсовано впливом нижчих процентних ставок на активи з плаваючою ставкою.
 
Скоригований не процентний дохід склав 782 млн доларів, збільшившись на 8,3%. Зростання було зумовлене вищими комісіями з інвестиційно-банківських і боргових операцій, доходами від корпоративних послуг та доходами від довірчого та інвестиційного обслуговування.

Не процентні витрати зросли майже на 1% — до 1,24 млрд доларів. Зростання було викликане підвищенням майже всіх складових витрат, за винятком витрат на операційну оренду, маркетинг та інші витрати. Скориговані витрати зросли на 2,4% — до 1,26 млрд доларів.

На кінець четвертого кварталу середній обсяг загальних позик склав 106,32 млрд доларів, незначно збільшившись порівняно з попереднім кварталом. Середній обсяг депозитів склав 150,71 млрд доларів, також трохи зріс.

Кредитна якість: змішані результати

Резерв під кредитні збитки склав 108 млн доларів, що значно більше, ніж 39 млн доларів у минулому році. Резерв під позики та оренду склав 1,43 млрд доларів, збільшившись на 1,3%.

Однак чисті списання позик як відсоток від середнього загального обсягу позик зменшилися на 4 б.п. у річному обчисленні — до 0,39%. Також частка проблемних активів у портфелі позик на кінець періоду, нерухомості, отриманої у власність, та інших проблемних активів склала 0,59%, що на 15 б.п. менше.

Капітальні показники залишаються сильними

Коефіцієнт матеріального власного капіталу до матеріальних активів KEY становив 8,4% станом на 31 грудня 2025 року, що вище за 7% у відповідному періоді 2024 року. Коефіцієнт базового капіталу Tier 1 склав 13,4%, знизившись із 13,7%. Коефіцієнт Common Equity Tier 1 становив 11,7%, знизившись із 11,9% станом на 31 грудня 2024 року.

Прогноз на 2026 рік

Керівництво очікує, що загальний дохід (TE) зросте майже на 7% у річному обчисленні. У 2025 році цей показник склав 7,51 млрд доларів. 

Керівництво прогнозує, що середній обсяг позик зросте на 1-2% у річному обчисленні від 105,7 млрд доларів у 2025 році.

Середній обсяг комерційних позик, як очікується, зросте приблизно на 5%.

Керівництво очікує, що комісії з інвестиційно-банківських операцій (IB) зростуть приблизно на 5% у річному обчисленні. Раніше очікувалося, що IB-комісії зростуть на 10-20 млн доларів у річному обчисленні.

NII (TE) очікується на рівні зростання приблизно на 8-10% у 2026 році від 4,67 млрд доларів у 2025 році. Крім того, керівництво очікує, що NII у четвертому кварталі 2026 року складе 1,3 млрд доларів. 

NIM, як очікується, буде в діапазоні 3,00%-3,05% до кінця четвертого кварталу. Керівництво прогнозує, що середній обсяг активів, які приносять дохід, складатиме приблизно 170 млрд доларів до кінця 2026 року.

Скоригований не процентний дохід, як очікується, зросте в діапазоні 5-6% у річному обчисленні від 2,5 млрд доларів у 2025 році, завдяки високим однозначним темпам зростання комісій у пріоритетних сферах, таких як управління капіталом і комерційні платежі. 
 
Скориговані не процентні витрати (без урахування значних одноразових витрат) прогнозуються на рівні зростання 3-4% у річному обчисленні від 4,7 млрд доларів у 2025 році. 

Чисті списання позик до середнього обсягу позик очікуються в діапазоні 40-45 б.п.

KeyCorp очікує операційний левередж на основі комісійних доходів у 2026 році на рівні 300-400 б.п.

Ставка податку за GAAP очікується на рівні близько 22% у 2026 році. Крім того, ефективна податкова ставка, ймовірно, складе близько 23%.

Довгостроковий прогноз

Керівництво очікує, що NIM перевищить 3,25% до четвертого кварталу 2027 року.

Керівництво прогнозує, що рентабельність матеріального власного капіталу (ROTCE) буде в діапазоні 16-19% і також перевищить 15% до четвертого кварталу 2027 року.

Коефіцієнт Common Equity Tier 1 (CET1) очікується в діапазоні 9,5-10%.

Як змінилися оцінки з того часу?

За останній місяць інвестори спостерігали підвищувальний тренд у нових оцінках.

Оцінки VGM

Наразі KeyCorp має низький бал зростання F, однак його бал імпульсу значно кращий — B. Водночас акції отримали оцінку D за вартістю, що ставить їх у нижчі 40% за цією інвестиційною стратегією.

Загалом акція має сукупний бал VGM F. Якщо ви не зосереджені на одній стратегії, цей бал є найбільш релевантним для вас.

Прогноз

Оцінки акцій мають тенденцію до зростання, і масштаб цих переглядів виглядає багатообіцяюче. Варто зазначити, що KeyCorp має рейтинг Zacks №3 (Утримувати). Ми очікуємо, що акції принесуть середню дохідність у найближчі кілька місяців.

Показники представника галузі

KeyCorp належить до індустрії Zacks Banks - Major Regional. Ще одна акція з тієї ж сфери, M&T Bank Corporation (MTB), за минулий місяць зросла на 5,7%. Минуло понад місяць з моменту, коли компанія оприлюднила результати за квартал, що завершився у грудні 2025 року.

M&T Bank повідомив про дохід у 2,48 млрд доларів у останньому звітному кварталі, що становить зміну +3,8% у річному обчисленні. Прибуток на акцію (EPS) за цей період склав 4,72 долара порівняно з 3,92 долара роком раніше.

Очікується, що M&T Bank опублікує прибуток у 4,03 долара на акцію за поточний квартал, що становить зміну +19,2% у річному обчисленні. За останні 30 днів консенсус-прогноз Zacks змінився на +0,2%.

Загальний напрямок і масштаб перегляду оцінок призводить до рейтингу Zacks №3 (Утримувати) для M&T Bank. Крім того, акції мають VGM Score F.