Тарифи, запроваджені Трампом у 2025 році: 90% витрат несуть самі американці? Оцінка Федерального резервного банку Нью-Йорка

Пояснення: Ця стаття написана чотирма науковцями Федерального резервного банку Нью-Йорка та опублікована 12 лютого на сайті Федерального резервного банку Нью-Йорка під оригінальною назвою “Who Is Paying for the 2025 U.S. Tariffs?”. Серед авторів: Mary Amiti — керівниця відділу ринку праці та товарів Дослідницької та статистичної групи Федерального резервного банку Нью-Йорка; Chris Flanagan — аналітик-дослідник цієї ж групи; Sebastian Heise — економіст-дослідник групи; David E. Weinstein — професор економіки Колумбійського університету.

20 лютого Верховний суд США постановив, що Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження не надає президенту права запроваджувати мита без схвалення Конгресу. Таким чином, США стикаються з необхідністю повернення податків на суму 175 млрд доларів. Ринок побоюється, що федеральний уряд буде змушений збільшити випуск облігацій, що призвело вчора до падіння облігаційного ринку і різкого зростання золота та срібла. Однак Трамп, ймовірно, шукатиме шляхи уникнути повернення податків.

Протягом 2025 року середня ставка імпортного мита у США зросла з 2,6% до 13%. У цьому блозі ми, використовуючи дані імпорту до листопада 2025 року, досліджуємо, яку частку цих мит сплачують саме у США. Ми виявили, що близько 90% економічного тягаря мит лягає на американські компанії та споживачів.

Мита 2025 року

На наступному графіку ми зображаємо щомісячну динаміку імпортних мит у США у 2025 році. Сині точки відображають середню законодавчу ставку мита, зважену за річною вартістю імпорту 2024 року. Червоні точки показують фактичну середню місячну ставку, розраховану як відношення загальної суми стягнутих мит до вартості імпорту. На початку року середня ставка була дуже низькою — 2,6%. Далі у квітні й травні відбулося різке зростання, коли мита на китайські товари підвищили на 125 процентних пунктів, але у середині травня їх знизили на 115 пунктів. До кінця року середня ставка мит сягнула 13%.

Середня ставка мита зросла

Джерело: Бюро перепису США, статистика зовнішньої торгівлі; Міжнародна торгова комісія США (USITC); уряд США, законодавчі ставки мит.

Примітка: Ставка мита — це середня законодавча ставка, зважена за річною вартістю імпорту 2024 року. Середня фактична ставка мита — це місячний дохід від мит, поділений на вартість імпорту за місяць.

Середня фактична ставка мита нижча за середню законодавчу ставку через численні виключення. Наприклад, хоча США стягують 35% мита на імпорт з Канади, згідно з Угодою США-Мексика-Канада (USMCA), 83% цих товарів звільняються від мит у США. Другою причиною низької фактичної ставки є те, що імпортери переключаються на товари з меншим митом. Розрив між законодавчою та фактичною ставкою досягає піку у квітні та травні, коли імпортери зменшують закупівлі в Китаї, аби уникнути вищих мит на китайські товари.

Наступний графік ілюструє, як високі мита змінюють глобальні ланцюги постачання. Ми показуємо частки імпорту за країнами (або регіонами) у 2017, 2024 і 2025 роках; країни впорядковані за часткою імпорту у 2017 році. Ці сім експортерів у 2017 році забезпечували близько 80% імпорту США, причому на Китай тоді припадало майже 25% загального імпорту. Після підвищення мит на китайські товари на 9 процентних пунктів у 2018-2019 роках частка Китаю у 2024 році впала до близько 15%. Примітно, що за перші 11 місяців 2025 року частка Китаю в імпорті США знизилася ще на 5 пунктів, опустившись нижче 10%. Натомість найбільше виграли Мексика та В’єтнам. Китай тепер має найвищий рівень мит серед усіх показаних країн і регіонів.

Частка Китаю в загальному імпорті США суттєво знизилася

Джерело: Бюро перепису США, статистика зовнішньої торгівлі.

Примітка: Висота кожної колонки показує частку вартості неенергетичного імпорту з цієї країни від загального неенергетичного імпорту. Дані за 2025 рік (червона колонка) охоплюють січень-листопад. Країни впорядковано за імпортною часткою 2017 року.

Хто несе витрати мит?

Термін “тягар мита” описує, як витрати від мит розподіляються між іноземними експортерами та внутрішніми імпортерами. Хоча імпортери сплачують мито, якщо експортери знижують свої ціни, “економічний тягар” мита може переходити на експортера. Пояснимо це на простому прикладі: припустімо, іноземний експортер продає товар за $100, а країна-імпортер встановлює 25% мита. Якщо ціна в іноземного експортера залишається $100, мито становить $25, а імпортна ціна зростає до $125. У цьому випадку тягар мита повністю лягає на імпортера; іншими словами, передача мита в імпортну ціну становить 100%, тобто це оплачують американські споживачі та компанії.

Навпаки, експортер може знизити ціну, щоб не втратити частку ринку. Якщо він зменшить ціну до $80 (тобто $100 поділити на 1,25), імпортер заплатить у сумі $100 ($80 + $20 мита). У цьому випадку 100% мита несе іноземний експортер, який тепер отримує на $20 менше; тобто, якщо імпортна ціна не змінилася, передача мита дорівнює нулю.

Розглянемо проміжний варіант, коли експортер знижує ціну до $96, щоб розділити витрати. Тоді 25% мита стягується з нової нижчої ціни, і разом з митом імпортер платить $120. У цьому випадку 4 долари тягаря несе експортер, а 20 доларів — імпортер. Частка імпортера визначається як зростання ціни через мито ($120 мінус $100) поділене на загальні доходи від мита; у цьому прикладі це 83% ($20 із $24), а частка експортера — 17% ($4 із $24).

Оскільки розподіл тягаря мита залежить від того, як мито впливає на експортні та імпортні ціни, далі ми оцінюємо вплив мита на ці ціни. Ми використовуємо методику попередніх досліджень, які аналізували вплив мит 2018-2019 років на ціни товарів, що експортуються до США. У тій роботі ми проводили регресію річної зміни цін іноземних експортерів на річну зміну мит. Також враховували середню цінову динаміку продукту за всіма країнами та середню зміну ціни імпорту для кожної країни щомісяця, щоб виокремити ефект саме мит. Наше попереднє дослідження показало, що іноземні експортери не знижували ціни, а тому весь тягар мита лягав на США. Тобто, передача мита в імпортну ціну була стовідсотковою.

Зараз ми застосували цей аналіз до мит 2025 року, охоплюючи річні зміни з січня 2024 по листопад 2025 (найсвіжіші доступні дані). Результати наведено у таблиці нижче. Ми також дозволили змінюватися ступеню передачі мита у різні місяці 2025 року. Наші результати показують, що основний тягар мит продовжують нести американські компанії та споживачі. Ці висновки узгоджуються з ще двома дослідженнями, які також виявили високий рівень передачі мит у імпортні ціни США.

Основний тягар мита лягає на американських імпортерів

Джерело: Розрахунки авторів; Бюро перепису США, статистика зовнішньої торгівлі.

Примітка: Результати базуються на вибірці щомісячних даних за 10-значною Гармонізованою тарифною системою (HTS) на рівні країна-продукт за січень 2023 — листопад 2025, усі змінні — 12-місячні логарифмічні зміни. Залежна змінна — зміна логарифма ціни імпорту (без урахування мита, тобто ціна експортера). Незалежна змінна — 12-місячна логарифмічна зміна (1+ставка мита). Ця змінна взаємодіє з “даммі” для вересня/жовтня 2025 та “даммі” для листопада 2025. Регресія містить фіксовані ефекти для продукту HTS10 та країна-дата.

Ми наголошуємо на двох основних висновках. По-перше, у перші вісім місяців 2025 року 94% тягаря мит лягло на США. Це означає, що 10% мита спричинили лише на 0,6 процентного пункту зниження цін іноземних експортерів. По-друге, наприкінці 2025 року ступінь передачі мит у імпортну ціну знизилася, тобто більшу частку мит почали нести іноземні експортери. У листопаді 10% мита асоціювалися зі зниженням експортної ціни на 1,4%, що означає передачу мита у імпортну ціну на рівні 86%. Зважаючи, що середня ставка мит у грудні становила 13% (див. перший графік), наші результати свідчать: ціни на імпортовані товари, на які поширюються мита, були на 11% вищими, ніж на товари без мит (13*0,86). Як показано на двох попередніх графіках, ці вищі ціни спонукали компанії перебудувати свої ланцюги постачання.

Підсумовуючи, американські компанії та споживачі продовжують нести основний економічний тягар високих мит, запроваджених у 2025 році.