Ця провідна блакитна фішка щойно скоротила свої дивіденди наполовину. Чи час відмовитися?

Виклики, що стоять перед хімічною промисловістю

Хімічна промисловість наразі стикається із значними труднощами. Світовий попит знизився, тоді як витрати на сировину й енергоносії залишаються високими, що тисне на прибутковість нафтохімічних компаній. У цих складних умовах LyondellBasell (LYB), один із провідних гравців сектору, нещодавно несподівано вирішила скоротити дивіденди. Рада директорів компанії оголосила про квартальний дивіденд у розмірі $0,69, що є різким зниженням з попереднього рівня $1,37 у четвертому кварталі 2025 року — скорочення приблизно на 50%. Це рішення підкреслює затяжний спад, який переживає галузь.

Для тих, хто розраховує на дивідендний дохід, це скорочення стало значним потрясінням. Давайте розглянемо причини цього кроку і чому він може бути доцільним за нинішніх обставин.

Більше новин від Barchart

Огляд LyondellBasell

LyondellBasell є одним із провідних світових виробників хімікатів і пластмас. Компанія є головним виробником полімерів, спеціалізується на поліетилені, поліпропілені та нафтопереробних операціях. Її вертикально інтегрований підхід — від переробки сирої нафти до виробництва поліолефінів, передових матеріалів та каталізаторів — вирізняє її серед конкурентів. Завдяки понад 25 підприємствам у світі масштаби та технологічна експертиза LyondellBasell, особливо у сфері поліолефінів, виділяють її серед інших компаній.

Компанія тихо просуває свої стратегічні ініціативи. Вона планує відчужити чотири європейські бізнеси до другого кварталу 2026 року, прагнучи оптимізувати операції та підвищити ліквідність. Продовжується будівництво заводу MoReTec-1 з переробки пластмас у паливо в Німеччині, який має розпочати роботу у 2027 році. Крім того, LyondellBasell реалізує скорочення робочої сили на 7% у 2025 році, підкреслюючи фокус керівництва на основних операціях та фінансовій стабільності. Замість того, щоб переслідувати великі придбання чи нові проекти, компанія надає пріоритет ефективності витрат і збереженню кредитного рейтингу інвестиційного рівня.

Ціна акцій LYB постраждала у 2025 році, знизившись приблизно на 27% за рік на тлі погіршення галузевих марж. Падіння прискорилося на тлі розчаровуючих фінансових результатів і надлишкової пропозиції на ринку. Однак у 2026 році акції суттєво відновилися, піднявшись приблизно на 30% з початку року до кінця лютого, що було зумовлено заходами зі скорочення витрат та оптимізмом щодо того, що найгірше позаду. Попри це відновлення, акції залишаються нижче попередніх максимумів, що відображає загальну в’ялість ринку протягом 2025 року.

З точки зору оцінки, LYB виглядає привабливо. Її співвідношення EV/Sales становить 0,8, що значно нижче середнього по галузі 2,1. Дивідендна дохідність компанії вражає — 9,46%, що значно перевищує середній показник сектору у 1,6%, вказуючи на сильний потенціал для отримання доходу. Загалом, LYB торгується за розумною оцінкою та зберігає міцний баланс, що свідчить про відсутність значної переоцінки акцій.

Оголошення про скорочення дивідендів

20 лютого рада директорів LyondellBasell оголосила про зниження квартального дивіденду до $0,69 на акцію, скоротивши його наполовину з попереднього рівня $1,37. Керівництво описало це як необхідне коригування під час затяжного спаду в галузі. Генеральний директор Peter Vanacker наголосив, що, незважаючи на складні умови, компанія повернула акціонерам $2 млрд у 2025 році та очікує подальших труднощів на ринку. Знизивши дивіденд, LYB прагне зберегти готівкові кошти, зміцнити своє фінансове становище та інвестувати у ініціативи зі скорочення витрат. Компанія підкреслила, що це скорочення є тимчасовим і підтвердила свою відданість поверненню 70% вільного грошового потоку акціонерам протягом бізнес-циклу.

Цей крок вивільняє приблизно $1,4 на акцію щорічно, які можна спрямувати на операційну діяльність або погашення боргу. Хоча інвестори, орієнтовані на доходи, можуть бути розчаровані нижчою дохідністю, це рішення відображає обережний підхід у довгостроковій перспективі. Важливо, що LYB зазначила, що виплати дивідендів можуть бути знову збільшені, коли ринкові умови покращаться.

Неочікувано слабка звітність за четвертий квартал

Фінансові результати LyondellBasell за четвертий квартал 2025 року, оприлюднені 30 січня 2026 року, виявилися слабкими і відповідали скороченню дивідендів. Дохід склав $7,091 млрд, що на 9% менше, ніж $7,808 млрд у четвертому кварталі 2024 року, хоча й трохи перевищив очікування аналітиків. Зниження було зумовлене, насамперед, нижчими цінами та обсягами на тлі слабкого попиту. EBITDA за квартал склала $417 млн, що було обумовлено сезонними факторами та високими витратами на сировину.

Компанія повідомила про скоригований збиток у розмірі $0,26 на акцію за квартал, не виправдавши очікувань на невеликий прибуток і змінивши минулорічний прибуток у $0,75 на акцію на збиток. Керівництво пояснило збиток типовими річними викликами та зростанням витрат на сировину. Фінансовий директор Agustin Izquierdo зазначив, що скорочення витрат і покращення оборотного капіталу допомогли пом’якшити вплив. Компанія згенерувала понад $1 млрд економії оборотного капіталу в четвертому кварталі, завершивши 2025 рік із $3,4 млрд готівки та загальною ліквідністю близько $8,1 млрд. За підсумками року LYB досягла операційного грошового потоку у $2,3 млрд, перевищивши свої цілі щодо підвищення ліквідності. Тепер компанія має на меті згенерувати додатково $500 млн вільного грошового потоку у 2026 році, націлюючись на сукупну економію у $1,3 млрд до наступного року.

Дивлячись у майбутнє, компанія надала обережний прогноз, не оголошуючи конкретних очікувань щодо доходу чи прибутку. Керівництво очікує подальшої волатильності цін на сировину та енергоносії й планує коригувати обсяги виробництва відповідно до ринкового попиту на початку 2026 року. Очікується помірне відновлення потужностей із виробництва полімерів зі зменшенням запасів. Капітальні витрати на 2026 рік прогнозуються на рівні $1,2 млрд, з яких $400 млн буде спрямовано на ініціативи зростання, $800 млн — на обслуговування, а очікувана ефективна ставка податку складе 10%.

Погляди аналітиків на LYB

Аналітики Wall Street мають неоднозначні думки щодо перспектив LYB. Goldman Sachs нещодавно підтвердив рейтинг «Sell» із цільовою ціною $51, посилаючись на невизначеність щодо дивідендної політики та сумніви у її стабільності. Компанія попередила, що інвестори можуть поставити під питання час і сталість скорочення дивідендів.

Натомість Mizuho підвищила цільову ціну до $53, наголошуючи на перевищенні LYB очікувань щодо доходу у четвертому кварталі та ефективному управлінні витратами як можливих буферах від спаду. KeyBanc зберіг рейтинг «Hold», відзначаючи поточні труднощі у сегменті олефінів/поліолефінів та високі витрати на MTBE, але також вказуючи на незвично високу дивідендну дохідність, що наразі становить 11%.

У цілому, консенсус аналітиків — рейтинг «Hold» із середньою цільовою ціною $50,47, що свідчить про обмежений ризик зниження від поточного рівня. Багато аналітиків вважають, що 2025 рік став дном для компанії, і деякі помірно підвищили свої прогнози прибутку на 2026 рік у міру реалізації заходів зі скорочення витрат.