Аналіз: бум штучного інтелекту не стане безкоштовним квитком для великих економік із великими боргами

101 finance2026/02/27 05:11

Переглянути оригінал

-:101 finance

ЛОНДОН, 27 лютого (Reuters) – Економісти вважають, що бум продуктивності, спричинений AI, якщо він відбудеться, може дати провідним економікам більше часу для впорядкування напружених державних фінансів, хоча це й не стане вирішальним фактором.

Ставки не можуть бути вищими. Борг перевищує 100% від ВВП у більшості розвинених економік і, як очікується, зростатиме з огляду на витрати, пов’язані зі старінням населення, виплатами відсотків та тиском на збільшення витрат на оборону й боротьбу зі зміною клімату.

Політики США вже оптимістично налаштовані щодо зростання на основі AI, і економісти кажуть, що ця технологія має потенціал вивести світ із спаду продуктивності після 2008 року, підвищуючи ефективність працівників і звільняючи їх для більш продуктивних завдань.

Вищі темпи економічного зростання зроблять державні витрати й навантаження за боргами потенційно більш керованими та допоможуть уникнути уваги з боку облігаційних інвесторів.

Щоб окреслити вплив на державні фінанси в разі, якщо AI дійсно підвищить продуктивність праці у довгостроковій перспективі, OECD і троє відомих економістів поділилися з Reuters попередніми оцінками.

Філіз Унсал, заступниця директора з економічної політики та досліджень OECD, сказала, що бум продуктивності на основі AI, якщо він призведе до зростання зайнятості, знизить борг у країнах OECD – від США до Німеччини й Японії – на 10 відсоткових пунктів від приблизно 150% ВВП, які організація очікує у 2036 році.

Це все одно стане різким зростанням порівняно з нинішніми 110%.

Багато що залежатиме від того, чи створення робочих місць у підсумку переважить будь-які втрати через автоматизацію, а також від того, чи компанії передадуть більші прибутки через підвищення зарплат і як уряди керуватимуть загальними витратами.

У США двоє інших економістів прогнозують, що борг зростатиме повільніше – приблизно до 120% протягом наступного десятиліття з нинішніх близько 100% ВВП у найкращому сценарії. Один з них не очікує суттєвих змін.

«Продуктивність – це як магія… Вона кардинально допомагає фіскальній динаміці», – сказала Іданна Аппіо, одна з економістів, яка раніше працювала у Федеральному резерві Нью-Йорка, а нині є керуючою фондами у First Eagle Investment Management.

«Але наші фіскальні проблеми значно більші, ніж те, що продуктивність може вирішити», – зазначила Аппіо.

ДЕМОГРАФІЯ ОБМЕЖИТЬ ВПЛИВ AI

Поки що рейтингове агентство S&P не очікує значного впливу на державні фінанси до кінця десятиліття.

«Той сценарій, на який сподівається адміністрація (США), – це врятуватися в останню мить», – сказав Марк Патрік, керівник макроекономічного та країнового ризику в Teachers Insurance and Annuity Association of America, але додав: це не те, на що можна покластися з точністю годинника.

Економісти не надали оцінок для інших країн. Однак, AI може підвищити продуктивність у Великій Британії на рівні зі США, але лише наполовину в Італії та Японії через нижчі темпи впровадження та менші сектори, які можуть отримати користь від AI, згідно з дослідженнями OECD.

У підсумку саме фіскальна динаміка визначить, наскільки продуктивність, підвищена AI, зможе компенсувати зростання боргу. Найбільшим викликом є демографія.

«Корінь проблеми боргу – у старінні населення та пов’язаних із цим соціальних гарантіях», – сказав Кевін Канг, керівник глобальних економічних досліджень у Vanguard, другому за величиною у світі керуючому активами.

Вирішити цю проблему «можна лише впорядкувавши фіскальну сферу, а (AI) лише виграє нам час», – зазначив він.

Канг вважає найбільш ймовірним сценарій, у якому AI підвищить зростання економіки США до середнього рівня 3% до 2040 року. Федеральна резервна система оцінює потенційне зростання на рівні близько 2%.

За його оцінками, вищі темпи зростання та податкові надходження сповільнять зростання боргу США до близько 120% ВВП до кінця 2030-х років. Це значно менше, ніж 180%, які він прогнозує – це більше, ніж у інших, – якщо AI не виправдає очікувань, зростання сповільниться, а ринок підвищить вартість запозичень.

Облігаційні інвестори швидко карають уряди за надмірні витрати з часу різкого зростання дохідності облігацій після пандемії у розвинених економіках.

Аппіо зазначила, що зниження імміграції до США посилює демографічний виклик.

«Шок на ринку праці нівелює будь-яке зростання продуктивності (AI)», – сказала вона, але додала, що була б значно більше занепокоєна без AI.

НЕВИЗНАЧЕНІСТЬ ЩОДО ПОДАТКІВ ТА ВИТРАТ

Загальноекономічне зростання продуктивності має підвищити доходи. Але якщо AI скоротить зайнятість чи конкуренцію, а найбільше виграють прибутки й капітал – які часто оподатковуються менше, ніж праця – надходження можуть не виправдати очікувань.

З боку витрат підвищення ефективності державного сектора може допомогти зменшити витрати, але існує ризик, що видатки зростатимуть разом із економікою.

Саме тому Кент Сметтерс, директор аналітичної групи Penn Wharton Budget Model Університету Пенсільванії, очікує мінімального впливу на борг США за десятиліття.

Навіть якщо зростання буде вищим, ніж він наразі очікує, це все одно мало вплине на стримування соціального страхування, яке становить п’яту частину федеральних витрат, оскільки виплати індексуються до середньої зарплати, зазначив Сметтерс. Інші витрати на працю, які покриває уряд, також зростатимуть, якщо продуктивність підвищить зарплати у приватному секторі, додав він.

«Дуже важливо побачити, чи зростатимуть зарплати», – сказала Філіз Унсал з OECD, додавши, що зростання зарплат імовірніше, якщо AI не підвищить зайнятість.

Звісно, існують і боргові витрати, які залежатимуть від того, чи підвищить продуктивність реальні процентні ставки – ця дискусія вже розгортається у Федеральній резервній системі – і як довго зростання перевищуватиме підвищення ставок, зазначають економісти.

Звичайно, вони не мають кришталевих куль. Будь-який шок може швидко змінити цю дискусію.

Рецесія може означати, що «бум AI може не настати достатньо швидко, перш ніж ринок занепокоїться фіскальною траєкторією», – сказав Крістіан Келлер, глобальний керівник економічних досліджень Barclays.

(Репортаж Йорука Бахчелі, додатковий репортаж Родріго Кампоса в Нью-Йорку; редагування: Дхара Ранасінгхе та Сьюзен Фентон)

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг

До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.

Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Solana [SOL] зупинилася на максимумах діапазону, оскільки паніка на ринку переважає над припливом капіталу

AMBCrypto•2026/03/01 01:05

PPI США за жовтень зріс більше, ніж очікувалось, індекс PCE може опинитись під тиском — чи вплине це на темпи зниження ставок Федеральної резервної системи?

moomoo-证劵•2026/03/01 00:04