Opendoor чи Zillow: яка технологічна акція на ринку нерухомості має більший потенціал зростання сьогодні?

Виклики ринку житла США та стратегії цифрової нерухомості

Американський ринок житла й далі стикається з перешкодами через високі іпотечні ставки та дефіцит доступного житла, що створює складну ситуацію для онлайн-компаній нерухомості. В таких умовах Opendoor Technologies Inc. та Zillow Group, Inc. обирають різні шляхи для захоплення частки ринку та стимулювання довгострокового зростання. Opendoor удосконалює свій підхід до купівлі-продажу житла, орієнтований на дані та мінімізацію активів, у межах ініціативи “Opendoor 2.0”, тоді як Zillow інвестує у свою комплексну платформу для житла, що поєднує пошук нерухомості, фінансування та перегляди будинків. Інвестори зважують, яка з цих стратегій може забезпечити найкращі скориговані за ризиком прибутки. Давайте розглянемо обидві компанії детальніше.

Чому варто розглянути Opendoor?

Opendoor набирає обертів із трансформацією “Opendoor 2.0”, зосереджуючись на збільшенні кількості придбаних будинків, підвищенні прибутковості на одну операцію та пришвидшенні процесу перепродажу. У четвертому кварталі 2025 року Opendoor збільшила покупки житла на 46% у порівнянні з попереднім кварталом, придбавши 1 706 будинків — суттєва зміна в порівнянні з попередньою стратегією високої маржі. Компанія повідомила, що придбання жовтня 2025 року мають стати найбільш прибутковими для цього місяця в її історії: понад половину цих будинків вже продано або укладено контракти, а швидкість продажу значно вища, ніж у попередні роки.

Інновації є центральною складовою прогресу Opendoor. Розширення програми Cash Plus надає продавцям більше варіантів і зменшує фінансові ризики компанії. Сервіс Opendoor Checkout, що вже доступний у 40 штатах, спрощує процес купівлі завдяки попередньому схваленню іпотеки, захисту покупців та цифровим інструментам завершення угоди. Охоплення компанії тепер включає майже всіх власників будинків у суміжних штатах США. Крім того, Opendoor використовує штучний інтелект для андеррайтингу, ціноутворення та операцій, що підвищує коефіцієнти конверсії, точність ціноутворення та швидкість перепродажу, знижуючи витрати.

Opendoor також демонструє покращене управління витратами: фіксовані операційні витрати та інфраструктурні затрати знизилися як у квартальному, так і у річному обчисленні. Частка будинків, що залишалися на ринку понад 120 днів, також зменшилася. Керівництво залишається відданим досягненню скоригованої чистої прибутковості протягом наступних 12 місяців до кінця 2026 року.

Попри ці покращення, короткострокові фінансові результати Opendoor все ще відображають її перехідний період, оскільки компанія розпродає старі запаси. Доходи за четвертий квартал знизилися через менший стартовий запас та швидший продаж старих будинків, що також тиснуло на маржу внеску та залишило скоригований EBITDA негативним. Компанія очікує подальшого зниження доходів у першому кварталі, оскільки відновлює запаси за оновленою моделлю.

Чому варто розглянути Zillow?

Zillow зосереджена на розширенні своєї інтегрованої “супер апки для житла”, прагнучи охопити більшу частину процесу житлових угод — від купівлі та продажу до оренди й фінансування. Компанія зміцнює звʼязок між споживачами та професіоналами нерухомості, додаючи нові сервіси для підсилення своєї екосистеми та збільшення обсягу угод.

У четвертому кварталі 2025 року житлова секція Zillow продовжила зростати завдяки кращим результатам Premier Agent та вдосконаленню цифрових інструментів для шопінгу. Нові функції, такі як пошук на основі штучного інтелекту, покращені враження від турів та вдосконалена інтеграція з партнерами, спрямовані на підвищення залучення користувачів та коефіцієнтів конверсії. Сектор оренди Zillow також зростає завдяки збільшенню кількості партнерств у багатоквартирному секторі та ширшому вибору оголошень.

Компанія розвиває свої можливості щодо транзакцій, досягнувши зростання у Zillow Home Loans та кращої інтеграції фінансування, турів та агентських сервісів. Ці зусилля спрямовані на збільшення кількості угод, що залишаються всередині платформи Zillow. Керівництво зосереджене на постійному вдосконаленні продукту та операційній ефективності на благо як партнерів, так і споживачів.

Однак Zillow досі працює в умовах складного ринку: проблеми з доступністю житла та коливання іпотечних ставок обмежують обсяги угод. Хоча ринкова модель компанії є ефективною щодо капіталу, зростання доходів у короткостроковій перспективі стримується повільним відновленням ринку, що робить показники сильно залежними від покращення ситуації на ринку житла.

Порівняння оцінок Zacks для Opendoor та Zillow

За даними Zacks, прогнозовані продажі Opendoor на 2026 рік очікуються зниженими на 1,5% у річному обчисленні, але очікується зростання прибутку на акцію на 42,3%. За останні два місяці оцінки прибутку Opendoor на 2026 рік знизилися на 15,4%.

Тренд оцінки прибутку Opendoor

Джерело зображення: Zacks Investment Research

Для Zillow Zacks прогнозує зростання продажів на 15,1% і підвищення прибутку на акцію на 28,1% у 2026 році. Однак оцінки прибутку Zillow на 2026 рік знизилися на 4,1% за останні 60 днів.

Тренд оцінки прибутку Zillow

Джерело зображення: Zacks Investment Research

Динаміка акцій та оцінка: Opendoor проти Zillow

За останній рік ціна акцій Opendoor зросла на 278,3%, значно перевершивши як ширший технологічний сектор, так і S&P 500. Натомість акції Zillow знизилися на 38,9%, відставши від конкурентів та ринку загалом.

Динаміка ціни за рік: Opendoor та Zillow

Джерело зображення: Zacks Investment Research

Opendoor наразі оцінюється за форвардним 12-місячним співвідношенням ціни до продажів (P/S) на рівні 0,83, що значно нижче за середній показник галузі 3,87. Форвардне співвідношення P/S для Zillow за цей же період становить 3,69.

Форвардні P/S за 12 місяців: Opendoor та Zillow

Джерело зображення: Zacks Investment Research

Підсумок та перспективи

Opendoor виділяється як більш агресивна можливість для зростання завдяки розширеним зусиллям із придбання, ширшій лінійці продуктів та фокусу на підвищенні маржі прибутку в рамках стратегії “Opendoor 2.0”. Дисциплінований підхід компанії до андеррайтингу та швидшого перепродажу житла може посилити операційний важіль у разі стабілізації ринку житла.

Zillow, своєю чергою, має переваги завдяки своїй бізнес-моделі з низькими капіталовкладеннями, різноманітним джерелам доходу та інтегрованій платформі. Однак її вища оцінка та залежність від відновлення ринку можуть обмежити короткостроковий потенціал порівняно з конкурентами.

Зважаючи на поточну різницю в оцінках і більшу чутливість Opendoor до покращення ринку, Opendoor може бути краще позиціонованою для досягнення високих прибутків у разі відновлення ринку житла.

Обидві компанії — Opendoor і Zillow — наразі мають рейтинг Zacks #3 (Тримати).