Державні облігації США зазнали найбільшого тижневого падіння з квітня на тлі занепокоєння інфляцією

Зростання цін на нафту спричинило розпродаж казначейських облігацій попри слабкі дані щодо праці в США

Фотограф: Al Drago/Bloomberg

Державні облігації США зазнають найбільшого тижневого падіння з квітня 2025 року, оскільки зростання цін на нафту викликає побоювання щодо інфляції. Ці занепокоєння переважають над впливом слабкого звіту про зайнятість у США, який в інших обставинах міг би зміцнити аргумент для зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.

У п’ятницю довгострокові державні облігації сповільнилися, прибутковість 10-річних нот зросла до п’яти базисних пунктів, а сумарне підвищення за тиждень склало 22 базисні пункти. Це найбільший тижневий стрибок з моменту запровадження США великих тарифів для торгових партнерів майже рік тому. Учасники ринку наразі очікують принаймні одне зниження ставки від Fed цього року, можливо вже у вересні.

Головні новини від Bloomberg

«З огляду на триваючий конфлікт на Близькому Сході та його потенціал підвищити інфляцію, не дивно, що казначейський ринок поки не може підрости», зауважив Іан Лінген, керівник стратегії за ставками США у BMO Capital Markets.

Реакція ринку облігацій на нафту та політику Fed

Доходність довгострокових казначейських облігацій, від 10 до 30 років, зросла в п’ятницю, коли ціни на Brent crude oil досягли $90 за барель. Водночас доходність дворічних нот—яка більше реагує на зміни політики Fed—знизилася приблизно на два базисні пункти до рівня близько 3,6%, скоротивши тижневий приріст до 18 базисних пунктів.

Ці тижневі зміни формують настрої на $31 трильйонному ринку облігацій США, де інвестори дедалі уважніше стежать за зростанням витрат на енергоносії та їх можливим впливом на глобальну інфляцію і рішення центральних банків, ніж за ознаками слабкості в ринку праці.

Останні урядові дані показали, що роботодавці США скоротили 92 000 робочих місць у лютому, що підвищило рівень безробіття. Крім того, роздрібні продажі впали в січні, головно через повільні продажі автомобілів і перебої, спричинені зимовою погодою.

«Сьогоднішні дані щодо зайнятості вказують на рецесійні тенденції», прокоментував Гай ЛеБас, головний стратег по фіксованих доходах у Janney Montgomery Scott. «Зазвичай, значний прорахунок у показниках праці викликає сильне зростання облігацій, особливо коли ринок праці слабкий. Але цього разу вплив зростання цін на енергоносії на процентні ставки приглушує негативні економічні дані».

Після трьох знижень ставок минулого року у відповідь на ослаблення ринку праці, центральні банкіри США призупинили цю політику в січні, посилаючись на тривалу інфляцію як причину не поспішати із подальшими зниженнями. Однак останні дані щодо кількості робочих місць можуть дати окремим представникам Fed більше підстав для додаткового пом’якшення.

Представники Fed та очікування ринку

Президент Federal Reserve San Francisco, Мері Дейлі, зазначила у п’ятницю, що невтішний звіт щодо праці ставить під сумнів стабілізацію ринку праці США. Тим часом Fed Governor Крістофер Валлер заявив, що не очікує тривалого впливу конфлікту з Іраном на інфляцію. Валлер, який не погодився з рішенням Fed у січні, підтримав зниження ставки на чверть пункту через тривалу слабкість ринку праці.

Ринки свопів процентних ставок показують, що трейдери, переглянувши свої прогнози на тлі ескалації конфлікту на Близькому Сході, тепер очікують, що Fed знизить ставки у сумі на 36 базисних пунктів до кінця року, імовірно наступний крок буде у вересні. Це вагома зміна від 60 базисних пунктів зниження, очікуваних ще тиждень тому для 2026 року.

«Ринок облігацій тепер зосереджений на вищих цінах на нафту та їх потенціалі підвищити інфляцію», сказав Кевін Фланаган, керівник інвестиційної стратегії WisdomTree. «Для Fed оптимальною стратегією може бути очікування подальшого розвитку подій».

Глобальний вплив та європейські ринки

Триваючий конфлікт також істотно змінив перспективу європейських облігацій, які особливо чутливі до шоків цін на енергоносії. Грошові ринки тепер прогнозують, що European Central Bank підвищить процентні ставки у 2026 році—це протилежно минулому тижню, коли більш ймовірним здавалось їх зниження. Свопи повністю враховують підвищення на чверть пункту до грудня, а ймовірність ще одного збільшення до квітня 2027 оцінюється як одна з трьох. Як наслідок, державні облігації Німеччини переживають найгірший тиждень за останні три роки.

У всьому світі інвестори та політики сперечаються, чи будуть інфляційні наслідки зростання цін на нафту тимчасовими, особливо після того як Fed недооцінили стійкість інфляції після пандемії та вторгнення Росії в Україну у 2022 році.

«Ринок ставить під сумнів, чи економіка достатньо міцна, щоб витримати нинішнє поєднання стагфляції через енергоресурси й невизначеності», сказала Прія Місра, портфельний менеджер JPMorgan Asset Management. «Ринки працюють на основі двох припущень: що війна буде короткою і що фундаментальні показники економіки залишаються сильними. Обидва ці припущення наразі піддаються сумніву».

Допомога у підготовці матеріалу: Майкл Маккензі.

(Матеріал оновлено з урахуванням останніх змін цін та коментарів.)

Найпопулярніше від Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.