Закриття Ормузької протоки становить ризики для ринку облігацій США, тоді як золото націлюється на $6 000

Криза у протоках Ормуз зміщує фокус до ринку казначейських облігацій США

Закриття протоки Ормуз триває вже одинадцятий день, і його найзначніші наслідки можуть розгортатися не на Близькому Сході, а на ринку казначейських облігацій США.

Всупереч первинним очікуванням падіння дохідності після геополітичного перевороту, дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла до 4,2%. Люк Громан, засновник і президент Forest for the Trees, стверджує, що поточні енергетичні потрясіння виявляють фундаментальні слабкі сторони світової фінансової системи.

Залежність від боргу та долара: реальна вразливість США

Громан підкреслює, що найбільший економічний ризик Америки полягає у її залежності від боргу та міжнародного попиту на долари, а не у прямому військовому протистоянні.

“Іран не обов’язково має перемогти військові сили США — якщо це взагалі можливо,” зазначив Громан. “Справжній бій — це ринок облігацій.”

Як продаж казначейських облігацій стимулюється енергетичними потребами

У центрі питання — залежність іноземних держав від долара США, особливо тих, хто змушений імпортувати енергоресурси. Глобальні інвестори разом володіють 27 трильйонами доларів чистих активів, номінованих у доларах. Коли ціна на нафту зростає, а долар укріплюється, ці країни стоять перед складним вибором.

“Вони потребують енергії, їжі та основних товарів,” пояснює Громан. “Щоб отримати це, вони ліквідують активи у доларах — насамперед казначейські облігації, які є найбільш ліквідними, — щоб купувати нафту.”

Цей процес фактично перетворює ринок облігацій США на джерело фінансування іноземних енергетичних закупівель, що, своєю чергою, підштовхує дохідність вгору.

Фіскальна ситуація Америки посилює цю крихкість. Конгресове бюро бюджету прогнозує федеральний дефіцит на рівні 1,9 трильйона доларів у 2026 фінансовому році. Тим часом, іноземні володіння казначейськими облігаціями США досягли рекордного рівня — близько 9,4 трильйона доларів, згідно з останніми даними Казначейства.

“У 1973 році борг США становив 31% ВВП,” зазначив Громан. “Сьогодні — 122%. Порівняння разюче.” За поточними федеральними даними, співвідношення боргу до ВВП коливається між 122% і 124%.

Зміна геополітичного ландшафту і ланцюги постачання

Криза також висвітлює змінюючі глобальні альянси та значення безпеки ланцюгів постачання. Протока Ормуз — це життєво важливий транспортний коридор, який історично забезпечує близько 20 мільйонів барелів нафти щоденно — понад чверть світової морської торгівлі нафтою. Особливо азійські економіки значною мірою залежні від цього маршруту, отримуючи майже 90% сирої нафти і конденсату, які проходять через нього.

Попри широко розповсюджену думку, що протока фактично заблокована, деякі покупці продовжують отримувати поставки. Дані показують, що лише Китай складає майже 38% експорту нафти, що проходить через протоку. Крім того, Китай створив значний резерв, зараз купуючи понад 90% нафтового експорту Ірану. Аналітики оцінюють, що приблизно 50 мільйонів барелів іранської сирої нафти наразі зберігаються на морі біля Китаю та Малайзії.

“Нафта все ще надходить до Китаю, а інші залишаються поза грою,” зазначив Громан, підкреслюючи триваюче стратегічне переналаштування.

Ця ситуація породжує ширші питання щодо глобального впливу і причин затяжної затримки у поновленні роботи цього критичного морського маршруту.

“У нас найсильніша армія в історії,” сказав Громан. “То чому після одинадцяти днів протока Ормуз досі не відкрита?”

Роль золота як абсолютного безпечного активу

З огляду на те, що фінансові ринки сильно залучені до боргів, стикаються із енергетичними потрясіннями, інфляцією та зміною глобальної влади, матеріальні активи набирають популярності перед державним боргом. В умовах безпрецедентного рівня суверенного боргу золото дедалі більше сприймається як ідеальний засіб заощадження.

“Довіра швидко руйнується”, прокоментував Громан. “Золото — це фактично облігація з нульовою дохідністю, обмеженим обсягом і необмеженим номіналом. Це не є зобов’язанням когось іншого — воно означає остаточне розрахування.”

Для індивідуальних інвесторів Громан радить диверсифікований підхід, подібний до історичного портфеля Якоба Фуггера, пропонуючи, щоб 15-25% активів зберігалось у фізичному золоті поряд із готівкою, акціями та нерухомістю.

Однак він попереджає, що короткострокові перспективи золота тісно пов’язані з поточними подіями на Близькому Сході.

“На мою думку, все вказує на золото”, підсумував Громан. “Якщо ситуація у протоках Ормуз розвиватиметься згідно очікувань, я вважаю, що золото може перевищити $6 000 до середини року.”