Infinity Natural Resources: зіткнення між конкретикою плану на 2026 рік та статусом освоєння Deep Utica на дзвінку з обговорення підсумків четвертого кварталу

Дата дзвінка: 11 березня 2026 р.

Фінансові результати

• Операційна маржа: $3,76 за Mcfe або $22,58 за BOE (скоригована маржа EBITDA у четвертому кварталі)

Прогноз:

• Чистий обсяг виробництва у 2026 році очікується у середньому від 345 до 375 MMcfe на день, що становить близько 70% річного зростання.
• Капітальні витрати на розвиток у 2026 році очікуються в межах від $450 млн до $500 млн.
• Планується експлуатація 2 бурових установок протягом 2026 року, одна з яких буде присвячена нещодавно придбаним активам Ohio Utica з початку другого кварталу.
• Очікується введення у продаж 31 валової свердловини у 2026 році.
• Очікується подальше скорочення загальних операційних витрат із введенням більшої кількості обсягів природного газу.

Коментарі щодо бізнесу:

Зростання виробництва та операційна ефективність:

• Infinity Natural Resources повідомила про чистий обсяг виробництва 45,3 MBoe на день у четвертому кварталі 2025 року, при цьому середньорічне виробництво становило 35,3 MBoe на день, що перевищило верхню межу прогнозу та склало 46% річного зростання.
• Це зростання базувалось на високій продуктивності свердловин, дисциплінованому виконанні програми розвитку та операційній ефективності, таких як розширене горизонтальне буріння та покращені виробничі цикли.

Капітальні витрати та стратегічні інвестиції:

• У 2026 році компанія прогнозує капітальні витрати на розвиток в межах $450 млн – $500 млн, що підтримує роботу двох бурових установок.
• Збільшення капітальних витрат пов’язано зі стратегічними придбаннями, такими як придбання активів Ohio Utica від Antero Resources за $1,2 млрд, включаючи midstream-активи, а також випуск $350 млн безстрокових конвертованих привілейованих акцій.

Динаміка цін на сировину та стратегія хеджування:

• Компанія реагує на високі ціни на нафту, оцінюючи прискорений розвиток нафтових проектів, і зафіксувала вигідні хеджі на нафту для 2026 та 2027 років, використовуючи баланс свопів і коларів.
• Ця стратегія спрямована на зниження ризику програми розвитку та забезпечення прибутків, особливо з огляду на останні геополітичні події, що впливають на ціни на нафту.

Інтеграція midstream та скорочення витрат:

• Infinity Natural Resources розширила midstream-активи через придбання, що, як очікується, знизить пороги рентабельності свердловин і загальні операційні витрати.
• Інтеграція цих активів дозволяє ефективніше розподіляти капітал і підтримує мету компанії щодо збереження низької структури операційних витрат в Аппалачах.

План розвитку та гнучкість:

• Компанія планує перевести 31 валову свердловину у продаж у 2026 році з балансованою алокацією між проектами нафтової та газової спрямованості, і прогнозує середній денний обсяг виробництва 345-375 MMcfe.
• Цей план відображає здатність компанії адаптувати розподіл капіталу залежно від цін на сировину та ринкових умов, забезпечуючи гнучкість у підході до розвитку.

Аналіз настроїв:

Загальний тон: Позитивний

• "2025 рік став ще одним трансформаційним роком для Infinity." "Наша платформа в Аппалачах продовжує демонструвати сильну операційну та фінансову реалізацію." "Ми входимо у 2026 рік із сильною операційною базою, розширеним інвентарем для розвитку та зміцненою капітальною структурою." "Наша позиція... надає гнучкість для подальшого стійкого зростання та створення цінності для наших акціонерів."

Запитання й відповіді:

• Питання від Michael Scialla (Stephens Inc.): Чи можете обговорити зміни в керівництві по CapEx на 2026 рік з середини грудня та деталізувати midstream-витрати?
  Відповідь: Збільшення CapEx відображає більшу робочу частку у придбанні Ohio Utica, капітал для завершення першого майданчика, витрати на підготовку установок та плановані інвестиції у midstream; керівництво гнучке та може бути скориговане в разі змін, таких як додаткова робоча частка чи довші бокові свердловини.

• Питання від Michael Scialla (Stephens Inc.): Чи залишаться витрати на свердловини незмінними чи тенденція до зниження?
  Відповідь: Так, витрати на свердловини не очікуються збільшення, прогнозують подальше підвищення ефективності та масштабування.

• Питання від Michael Scialla (Stephens Inc.): Чи можете надати більше інформації про deep Utica play та її включення у план на 2026 рік?
  Відповідь: Розвиток deep Utica запланований у бюджеті, але залишиться гнучким залежно від цін на сировину; виконання забезпечено наявністю оснащених бурових установок та експертизи, ймовірно, одна свердловина з’явиться онлайн наприкінці 2026 чи у 2027 році.

• Питання від Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): Чи буріння deep Utica вже розпочато і є нагальним?
  Відповідь: Встановлено регуляторний conductor, але фактичне буріння і завершення заплановані на другу половину 2026 року, очікується введення у виробництво у 2027.

• Питання від Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.): Як Рада врівноважує оперативність із виробничими циклами та волатильністю цін на сировину?
  Відповідь: План розвитку на 2026 рік продуманий і не є екстреним; компанія оцінює можливості, але може чекати, чи високі ціни на нафту зберігатимуться, перед тим як перенаправити капітал із газових на нафтові проекти, зберігаючи опціональність.

• Питання від John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): Як слід оцінювати ритм виробництва у 2026 році, враховуючи зосередженість на TIL у другому півріччі?
  Відповідь: Очікується поступове збільшення виробництва до середини року та у четвертому кварталі, цикл виробництва від буріння до введення онлайн 6-7 місяців, починаючи з 4 нафтових свердловин у першому кварталі.

• Питання від John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.): Скільки DUC було на початок 2026 року?
  Відповідь: У 2026 рік увійшли з 8 DUC, з яких 4 були переведені у продаж на початку першого кварталу 2026 року.

• Питання від Samuel James Cox (RBC Capital Markets): Що має статися, щоб оцінити третю бурову установку у 2026 році?
  Відповідь: Третю бурову установку розглядатимуть, якщо ціни на нафту залишаться надмірно високими; ймовірніше у короткостроковій перспективі розглядатимуть додаткові frac-команди, з акцентом на збереження опціональності портфеля.

• Питання від Samuel James Cox (RBC Capital Markets): Як ви оцінюєте стратегію хеджування?
  Відповідь: Хеджування використовується для зниження ризику програми розвитку, не для спекуляцій; компанія фіксує вигідні прибутки при введенні проектів онлайн, акцент – на систематичному зниженні ризиків.

• Питання від Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): Що стало причиною сильних обсягів нафти у четвертому кварталі?
  Відповідь: Сильна результативність свердловин, переведених онлайн наприкінці 2025 року, підтримана якісним виконанням операцій на довгих горизонталях, швидкими циклами та високою робочою часткою, що відповідає очікуванням.

• Питання від Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC): Як зміняться midstream-витрати та прибутки із придбанням Antero та капітальними витратами 2026 року?
  Відповідь: Операційні витрати очікують подальшого скорочення із введенням додаткових обсягів природного газу, особливо з придбаних активів; midstream-система забезпечує можливість розширення третіх сторін із значною існуючою потужністю.