Naranasan muli ng mga pondo ng digital asset ang mahirap na linggo, kung saan umatras ang mga mamumuhunan ng US$288 milyon mula sa mga produkto—ikalimang sunod na linggo ng net redemptions. Sa kabuuan, humigit-kumulang US$4.0 bilyon na ang nailabas mula nang magsimula ito, ngunit mas maliit pa rin ito kumpara sa halos US$6 bilyon na na-withdraw sa parehong panahon noong nakaraang taon. Pagkatapos ng matinding kalakalan kamakailan, biglang bumaba ang aktibidad: ang lingguhang trading volumes ay bumagsak sa humigit-kumulang US$17 bilyon, ang pinakamahinang antas mula Hulyo 2025. Sa madaling salita, mula sa masigla ay naging maingat ang merkado.
Ang pinaka-kapansin-pansin dito ay ang hindi pantay na sitwasyon sa mga rehiyon. Ang mga mamumuhunang Amerikano ang pinakamaraming nagbenta, na bumubuo sa humigit-kumulang US$347 milyon ng mga outflows. Gayunpaman, sa ibang bahagi, may ilang mamimiling pumasok. Umabot sa US$59 milyon ang net inflows ng Europe at Canada, at ilan ding bansa ang nakakita ng disenteng demand: Nakakuha ang Switzerland ng humigit-kumulang US$19.5 milyon, Canada ng humigit-kumulang US$16.8 milyon, at Germany ng halos US$16.2 milyon. Kaya habang tila nag-aalangan ang U.S., ang ibang mga merkado ay tinitingnan ang pagbaba bilang pagkakataon na mamili ng kaunti.
Bitcoin ang Sentro ng Kahinaan
Pinakamalaking tinamaan ang hari ng crypto, kung saan umabot sa US$215 milyon ang nailabas mula sa mga Bitcoin investment products. Gayunpaman, hindi lahat ay basta umaalis; may ilan ding naghe-hedge. Ang mga Short-Bitcoin product, na tumataya sa pagbaba ng presyo ng Bitcoin, ang nakatanggap ng pinakamalaking inflows sa mga single strategy, na umabot sa humigit-kumulang US$5.5 milyon. Maliit ito kung titingnan sa kabuuan, ngunit nagpapahiwatig ng pagbabago sa taktika: imbes na panic selling, may mga trader na naghahanda sa posibleng pagbaba o pinoprotektahan ang mga portfolio nila.
Hindi rin nakaligtas ang Ethereum, na nagtala ng outflows na humigit-kumulang US$36.5 milyon. Ang mga multi-asset product, na naghahalo ng exposure sa iba't ibang token, ay nakakita ng humigit-kumulang US$32.5 milyon na withdrawal, habang ang Tron ay nagtala ng humigit-kumulang US$18.9 milyon na redemptions. Malinaw dito na hindi lang ito kwento ng bitcoin; naapektuhan ang malawak na bahagi ng mga produkto.
Gayunpaman, hindi lang puro paglabas at negatibo. May ilang altcoins na nakatanggap ng kaunting interes. Ang XRP ay nakakuha ng humigit-kumulang US$3.5 milyon, Solana ng halos US$3.3 milyon, at Chainlink ng mga US$1.2 milyon. Hindi ito malalaking halaga kumpara sa mga paglabas mula sa bitcoin at ether, ngunit nagpapakita ito na may ilang mamumuhunan na namimili ng partikular na oportunidad kahit humihina ang pangkalahatang risk appetite.
Ang pagbagsak ng trading volumes sa US$17 bilyon ay lalong makabuluhan. Hindi pa ganoon katagal, ang turnover ng ETP ay tumatama ng mga rekord; ngayon, bumaba ang aktibidad sa pinakamahinang antas sa halos dalawang taon. Ipinapahiwatig ng pagbagsak na ito na nagpapahinga ang mga mamumuhunan, marahil upang muling suriin sa harap ng macro uncertainty o maghintay ng mas malinaw na senyales mula sa presyo at polisiya. Kapag ang mga merkado ay lumilipat mula sa mataas na volume patungong mababa, mas nagiging sensitibo ito sa matitinding galaw, na lalo pang nagpapalalim ng pag-iingat ng ilan. Isa itong self-reinforcing na siklo.
Ano ang ibig sabihin nito sa hinaharap? Sa ngayon, ipinapakita ng mga daloy na ang merkado ay nasa yugto ng konsolidasyon, hindi pagbagsak. Ang pagpipigil ng mga mamumuhunang Amerikano ang nangingibabaw, ngunit may mga bulsa ng kumpiyansa sa Europe, Canada, at ilang altcoin na nagpapakitang hindi pa tuluyang umaalis ang pera. Malaki ang sinasabi ng maliit na inflows sa short-Bitcoin funds.
Hindi panic selling ang ginagawa ng mga trader kundi paghe-hedge, naghahanda sa posibleng kaguluhan sa hinaharap. Isang bagong macro surprise, nakagugulat na economic print, regulatory news, o malaking paggalaw ng presyo ang maaaring magpabago ng sentiment sa isang iglap. Hanggang mangyari iyon, asahan ang pabagu-bagong merkado, piling pagbili, at maraming ingay sa balita habang ang mga manager ay nagpapasya kung babalik o mananatiling naglalayo.
