Wall Street analizuje scenariusz ograniczenia bilansu Fed po objęciu stanowiska przez Walscha, przewidując wysokie koszty dla banku centralnego

Strategzy z Wall Street uważają, że nominowany przez Trumpa prezes Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, ma kilka sposobów na zmniejszenie bilansu banku centralnego o 6,6 biliona dolarów, ale proces ten będzie kosztowny i niezwykle czasochłonny.

Warsh wcześniej apelował o znaczne ograniczenie działań Fed na rynkach finansowych, przez co debata na temat wielkości portfela nabrała tempa. Po kilku rundach zakupów aktywów napędzanych kryzysami, skala posiadanych przez Fed aktywów znacznie się powiększyła. Protokół ze styczniowego posiedzenia politycznego, który zostanie opublikowany w środę, może odzwierciedlać najnowsze rozważania decydentów dotyczące bilansu.

Prezes Rezerwy Federalnej w Kansas City, Jeff Schmid, powiedział w zeszłym tygodniu, że ogromny portfel może zacierać granicę między polityką pieniężną a fiskalną. Wiceprzewodnicząca Fed odpowiedzialna za nadzór, Michelle Bowman, również opowiada się za ograniczeniem bilansu.

Strategzy twierdzą, że dostępne opcje redukcji bilansu obejmują: złagodzenie przepisów zachęcających banki do utrzymywania dużych rezerw gotówkowych w banku centralnym lub skrócenie średniego terminu zapadalności aktywów Fed. Fed może także zaprzestać zakupu bonów skarbowych, a nawet bezpośrednio sprzedawać papiery wartościowe.

Mniej prawdopodobną ścieżką jest wznowienie redukcji bilansu, tzw. zacieśniania ilościowego (quantitative tightening). Ponieważ wzrost zadłużenia rządu wywołał presję na rynkach pieniężnych, bank centralny zrezygnował z tego procesu w grudniu. Następnie Fed zaczął kupować bony skarbowe, aby ponownie wprowadzić rezerwy do systemu.

Niezależnie od tego, którą ścieżkę wybierze Fed pod kierownictwem Warsha, proces może potrwać kilka lat. „Uważam, że najwcześniej może to się wydarzyć w 2027 roku” – powiedział Seth Carpenter, główny ekonomista globalny Morgan Stanley i były zastępca dyrektora ds. polityki pieniężnej w Fed.

Jonathan Cohn, szef strategii stóp procentowych w USA w Nomura Securities International, stwierdził, że wymaga to również zgody sekretarza skarbu, Scotta Bessenta.

Redaktor odpowiedzialny: Ding Wenwu