Останній графік від CryptoQuant викликав нову хвилю дискусій про те, чи Bitcoin лише “перезавантажується” після короткого шорт-сквізу, чи ж занурюється у щось глибше. Візуалізація Realized Price, UTXO Age Bands від компанії, що відображає середню собівартість різних груп власників залежно від часу утримання монет, показує, що спотова ціна опустилася нижче короткострокових реалізованих діапазонів (1 тиждень–1 місяць та 1–3 місяці). Це означає, що значна частина нещодавно придбаних монет перебуває “під водою”, а продажі з боку цих власників є основним драйвером відкату.
Трейдери, які спостерігають за графіком, бачать, що відскоки постійно зупиняються біля цих короткострокових собівартостей, де виходи в нуль і скупчення стоп-лоссів створюють готову пропозицію. Психологія ринку проста: коли ціна наближається до рівня, за який платили короткострокові власники, продавці, які лише хочуть вийти в нуль або яких “вибили” стопи, можуть обмежувати зростання, через що кожен відскок здається обмеженим.
Водночас, довгострокові реалізовані діапазони, групи, що тримають монети 6 місяців і більше, не були переконливо пробиті, що є ключовим нюансом у даних. Це, за термінологією CryptoQuant, свідчить, що ситуація більше схожа на перезавантаження чи “міні-бичачу” фазу, а не на повну капітуляцію ширшої бази власників.
Чи входить Bitcoin у міні-бичачу фазу?
Цінова динаміка у середу підкреслила цю напругу. Bitcoin торгувався у верхньому діапазоні $60 000, приблизно $67 500, після того, як останній відскок не зміг подолати короткострокові реалізовані рівні. Агрегатори ринкових даних показують той самий діапазон, а обсяги торгів залишаються досить тонкими, тож навіть помірні потоки можуть рішуче вплинути на ціну в будь-якому напрямку.
Макроекономічний фон і стан ринкової інфраструктури не сприяють ситуації. Інституційні проблеми проявилися минулого тижня, коли Reuters повідомив про тимчасове припинення виведення коштів у чиказького провайдера ліквідності, що нагадує: операційний стрес і тиск на маржу можуть посилити ончейн-продажі на спотовому ринку. Тим часом, криптовалютні ЗМІ та інші медіа відзначають ту саму історію. Надлишкова пропозиція та слабкий попит стримують зростання і сприяють торгівлі в діапазоні від приблизно $60 000 до низьких $70 000, поки якась зі сторін не здобуде вирішальну перевагу.
Поки що ончейн-аналіз залишає для трейдерів та аналітиків чіткий список критеріїв. Для стійкого відновлення ціна повинна повернутися вище короткострокових реалізованих діапазонів, щоб власники, які зараз “під водою”, змогли повернутися до беззбитковості, зменшуючи примусові продажі на відскоках. Якщо це не вдасться і ціна почне стійко закріплюватись нижче шестимісячних реалізованих діапазонів, аргументи змістяться у бік ширшої структурної слабкості.
До того часу збереження собівартості довгострокових власників забезпечує певний захист від повної капітуляції, навіть якщо короткострокова картина залишається напруженою й волатильною. Учасники ринку уважно стежитимуть і за віковими діапазонами на блокчейні, і за показниками ліквідності, щоб оцінити, чи це болісне перезавантаження, чи початок чогось глибшого.
