Нафтова галузь Канади переживає безпрецедентний сплеск злиттів на 38 мільярдів доларів

Зміна тенденцій у злиттях і поглинаннях нафтової та газової галузі Північної Америки

Останніми роками сланцева індустрія США зазнала помітного зниження кількості корпоративних злиттів і поглинань, що переважно пов’язано зі зменшенням доступності першокласних бурових ділянок і непередбачуваністю цін на енергоносії, які змусили потенційних покупців вагатися. Після рекордних угод на $192 мільярди у 2023 році та $105 мільярдів у 2024-му, M&A-активність у сегменті upstream нафти й газу США впала до лише $65 мільярдів у 2025 році, навіть незважаючи на сплеск у четвертому кварталі з $23,5 мільярдами транзакцій.

Нафтогазовий сектор Канади: хвиля консолідації

Ситуація в Канаді є разюче протилежною. Канадський нафтогазовий сектор переживає значний період консолідації: у 2025 році завершено або перебуває у процесі угод на понад $37,8 мільярда—це найвищий рівень з 2017 року. Консолідація концентрує ринкову владу у руках кількох великих компаній, серед яких Canadian Natural Resources Ltd. (NYSE:CNQ), Cenovus Energy Inc. (NYSE:CVE), Suncor Energy Inc. (NYSE:SU), Imperial Oil Ltd. (NYSE:IMO) та техаська ConocoPhillips (NYSE:COP). Разом ці компанії відповідають приблизно за 85% видобутку нафти з бітумінозних пісків Альберти. Серед нещодавніх помітних угод—злиття Whitecap Resources Inc. (OTCPK:WCPRF) з Veren Inc. на CA$15 мільярдів, придбання Cenovus Energy компанії MEG Energy за CA$8,6 мільярда та купівля Ovintiv Inc. (NYSE:OVV) компанії NuVista Energy Ltd. за CA$3,8 мільярда.

Фактори, що стимулюють M&A-бум

Оскільки ціни на нафту залишаються низькими протягом останніх двох років, енергетичні компанії роблять пріоритетом скорочення витрат і підвищення операційної ефективності, а не органічне зростання. Інвестори також вимагають вищих доходів через дивіденди та викуп акцій, що спонукає компанії зосередитися на прибутковості, а не на простому збільшенні видобутку. Крім того, зростання видобутку у Західно-Канадському осадовому басейні призвело до заторів у трубопроводах і поновлення нормування на Enbridge Mainline, що тисне на ціни на важку канадську нафту—навіть після розширення трубопроводу Trans Mountain. Внаслідок цього компанії все менше схильні розпочинати нові капіталомісткі проєкти.

«Злиття і поглинання дозволяють зростати без потреби у новому бурінні, особливо коли очікувані прибутки невизначені»,—пояснив Ґрант Завалскі, віце-голова Burnet, Duckworth and Palmer LLP. «Якщо ринкові фундаментальні показники не зміняться, ця тенденція, ймовірно, продовжиться».

Хоча консолідація, ймовірно, збережеться, аналітики прогнозують сповільнення обсягів угод через скорочення кількості привабливих цілей. «Я сумніваюся, що ми побачимо угоди такої ж вартості, як у 2025 році, які були зумовлені кількома багатомільярдними транзакціями»,—зазначив Том Павіч, президент Sayer Energy Advisors. «Активність залишиться високою, але, швидше за все, у менших масштабах».

Стратегічний фокус: синергія на полях та ефективність

Експерти галузі вважають, що підхід «польової синергії», коли компанії об’єднують операції на близьких територіях, залишатиметься популярною стратегією M&A. Останні канадські угоди були спрямовані на консолідацію активів та підвищення ефективності шляхом об’єднання сусідніх чи взаємодоповнюючих ділянок, наприклад, злиття виробників з Montney для максимального використання інфраструктури замість буріння нових свердловин. Такі злиття часто супроводжуються оптимізацією логістики, спільними закупівлями та скороченням накладних витрат. Наприклад, Cenovus Energy очікує отримати $400 мільйонів щорічних синергій після злиття з MEG Energy, переважно завдяки операційним вдосконаленням і скороченню адміністративних витрат.

Консолідація також зазвичай зменшує кількість робочих місць на кожен барель видобутої нафти завдяки автоматизації та оптимізації управлінських структур, що дає змогу досягати більшого обсягу виробництва з меншою, але більш спеціалізованою командою. Компанії дедалі активніше використовують передові технології, такі як прогнозуюча геофізика й цифрове моделювання підземних умов, для оптимізації роботи на родовищах ще до початку буріння.

ESG-фактори в центрі уваги в Канаді

Цікаво, що дедалі більше канадських енергетичних злиттів і поглинань мотивовано прагненням покращити показники екологічної, соціальної та корпоративної відповідальності (ESG). Понад 70% нещодавніх угод стосувалися компаній-цілей із вищими ESG-рейтингами, ніж у компаній-покупців. У Канаді стандарти ESG залишаються ключовим елементом управління ризиками, залучення інвестицій і підтримки соціальної ліцензії на діяльність. Хоча акцент зміщується у бік більш орієнтованої на дані ESG-звітності, тиск на дотримання високих стандартів—особливо щодо викидів, співпраці з корінними народами та корпоративного управління—продовжує зростати. Цей акцент підтримується федеральним урядом, очолюваним Ліберальною партією з 2015 року, яка здобула четвертий поспіль мандат у квітні 2025 року.

Відмінності між підходами США і Канади до ESG

На відміну від цього, багато американських енергетичних компаній скорочують або приховують свої зобов’язання щодо ESG, що зумовлено політичною опозицією та невдоволенням інвесторів результатами фондів сталого розвитку. Переобрання Дональда Трампа прискорило зусилля щодо згортання кліматичних політик, стимулів для чистої енергії та регуляцій, які підтримують ESG-інвестування. Внаслідок цього кілька великих нафтових компаній США відмовилися від своїх попередніх цілей щодо чистої енергії та планів скорочення видобутку нафти.

Автор: Alex Kimani для Oilprice.com