Я не впевнений, що ми насправді вже бачили справжню капітуляцію в bitcoin, за словами спеціаліста з деривативів

Чи справді Bitcoin досяг капітуляції?

Близько тижня тому bitcoin (BTC) пережив різке падіння більш ніж на 10% за один день, опустившись приблизно до $60 000, перш ніж відновитися до діапазону $70 000. Такий драматичний рух викликав дискусію: чи був це момент, коли інвестори піддалися панічним продажам, сигналізуючи про завершення ведмежого імпульсу та потенційний початок нового висхідного тренду?

За словами Грега Маґадіні, директора з деривативів в Amberdata, ф'ючерсний ринок свідчить про те, що справжньої капітуляції ще не відбулося, і може залишатися простір для подальшого зниження.

Маґадіні пояснив у нещодавньому ринковому коментарі, що відсутність суттєвого зсуву у ф'ючерсній базі змушує його сумніватися, що ринок досяг справжньої точки капітуляції.

Він зазначив, що під час періодів сильного тиску вниз і капітуляції, ф'ючерсні контракти часто поводяться інакше, ніж спотовий ринок.

Розуміння біткоїн-ф'ючерсів та ринкових настроїв

Ф'ючерси — це стандартизовані угоди на купівлю або продаж активів, таких як bitcoin, за визначеною ціною у майбутню дату. Трейдери використовують ці контракти для спекуляції на рухах цін — відкривають лонги, якщо очікують зростання, або шортять при очікуванні падіння — без необхідності володіти базовим активом.

Різниця між цінами ф'ючерсів і спотовими цінами, відома як база, дає уявлення про загальний ринковий настрій. Значна премія ф'ючерсів над спотом зазвичай відображає бичачі очікування, тоді як дисконт вказує на переважний ведмежий настрій.

Історично завершення ведмежих ринків bitcoin супроводжувалося як стандартними, так і безстроковими ф'ючерсами, що торгувалися зі значними знижками до спотових цін, сигналізуючи про масову капітуляцію та фінальну фазу спаду.

Поточна ринкова динаміка

Минулого тижня ф'ючерси на bitcoin лише короткочасно торгувалися з дисконтом, не досягнувши стійких глибоких знижок, які спостерігалися на попередніх мінімальних рівнях ведмежого ринку.

Маґадіні зазначив: "Хоча 90-денна база знижувалася з кожним падінням BTC, ці зниження були помірними, ледве досягаючи -100 базисних пунктів. На даний момент фіксована база для BTC коливається близько 4%, що подібно до безризикової дохідності казначейських облігацій."

Для порівняння, на завершенні ведмежого ринку 2022 року 90-денні ф'ючерси торгувалися з дисконтом у 9%, коли bitcoin опустився нижче $20 000. Якщо історичні моделі збережуться, bitcoin може ще зазнати одного зниження, коли ф'ючерсні трейдери зрештою капітулюють і зіштовхнуть ціни ф'ючерсів значно нижче спотових.

Наразі bitcoin торгується біля $69 000, що відображає зниження на 1% з опівночі за UTC, згідно з даними CoinDesk.